快递行业2022年年度展望：政策筑底行业寒冬已过，竞争格局改善静待春天-20211221-东北证券-33页_1mb

快递行业2022年年度展望总结

核心内容

快递行业在2021年经历了一段价格竞争激烈、利润承压的时期，但随着政策监管的加强和行业出清，价格趋于稳定，行业基本面开始改善。2022年，行业有望迎来量增、单价企稳、成本节降的三重利好，整体盈利将显著修复。报告对通达系（圆通、中通、韵达）及顺丰控股等主要公司进行了分析，认为其在价格、成本和管理方面均有优化空间，行业竞争格局有望进一步改善。

主要观点

• 价格回升：自9月起，通达系公司统一提价0.1元，11月提价中枢在3毛左右，高于往年同期。价格回升趋势持续，行业单价及异地件单价同比降幅收窄，显示政策有效。
• 政策监管：国家及地方出台多项政策，包括反垄断、保障快递员权益等，抑制恶性价格竞争，推动行业价格稳定。浙江率先立法，义乌等地价格回升明显。
• 成本优化：通达系通过资产投入、管理改善和自动化设备提升成本控制能力，其中中通在成本管理方面表现突出，带动品牌溢价。
• 行业整合：极兔收购百世，完善其国内业务网络，有助于其未来拓展海外市场。极兔与通达系的竞争或将淡化。
• 盈利预期：在政策支持和成本优化的双重作用下，通达系及顺丰在2022年有望实现利润大幅修复，行业评级上调至“优于大市”。

关键信息

行业数据

• 2021年11月，全国快递业务量完成113.3亿件，同比增长16.5%；业务收入完成1074.9亿元，同比增长12.0%。
• 行业单票价格在政策监管下趋于稳定，11月全行业均价9.49元，环比提升0.35元，同比降幅缩小。
• 义乌等地价格持续回升，单票价格同比提升12.48%，环比提升8.01%；广州价格环比提升4.82%。
• 2021年Q4，通达系公司单票价格提升幅度高于行业平均水平，圆通表现尤为突出。

公司表现

• 圆通速递：11月业务量17.45亿票，同比增长13.38%；单票价格2.59元，同比增长12.33%；市占率15.40%，环比下降0.42%。
• 韵达股份：11月业务量18.83亿票，同比增长19.03%；单票价格2.38元，同比增长1.71%；市占率16.62%，环比下降0.63%。
• 申通快递：11月业务量11.82亿票，同比增长16.65%；单票价格2.46元，同比增长2.93%；市占率10.43%，环比下降0.68%。
• 顺丰控股：11月业务量10.27亿票，同比增长13.86%；单票价格15.82元，同比增长1.41%；市占率稳定，盈利改善明显。

极兔收购百世

• 收购背景：10月极兔正式收购百世，标志着行业整合出清开始。
• 影响分析：极兔通过此次收购获得百世的末端网络、管理体系及淘系接口，有助于其完善国内业务网络，为未来出海做准备。
• 未来展望：极兔将重心从规模扩张转向盈利与品质提升，国内业务将成为其全球化布局的重要一环。

政策与监管

• 反垄断政策：国家出台反垄断法规，削弱电商对快递行业的控制，推动价格回升和利润修复。
• 末端权益保障：9月起通达系共同上调末端派费，提高快递员收入，改善行业竞争环境。
• 价格监管：浙江等地价格监管政策实施后，价格趋于稳定，行业进入筑底阶段。

投资建议

• 行业评级：上调至“优于大市”。
• 推荐公司：圆通速递、中通快递、韵达股份、顺丰控股。
• 盈利预期：预计2022年通达系公司利润将大幅修复，行业整体盈利空间有望扩大。

风险提示

• 快递监管政策推行力度不及预期。
• 行业价格竞争反复，影响利润修复。

表格汇总

图表说明

• 图1至图12展示了快递业务量、收入、价格变化及公司市占率等关键指标的趋势图。
• 图13至图23展示了极兔的发展历程、业务量变化、海外布局及跨境电商数据。
• 图24至图32展示了政策背景、价格竞争历程及公司成本优化情况。

结论

快递行业在政策监管与成本优化的推动下，已度过寒冬，进入盈利修复阶段。极兔通过收购百世，进一步完善国内网络，为全球化布局打下基础。通达系公司通过提价、成本控制和管理改善，有望在2022年实现更好的业绩表现，行业整体迎来发展机遇。