20211221-浙商证券-2022年农林牧渔行业投资策略_粮食安全奠定种植腾飞_生猪寒冬已现投资希望_78页_7mb

2022年农林牧渔行业投资策略总结

核心内容

2022年农林牧渔行业整体被看好，尤其在种植链条和生猪养殖板块。本文从粮食安全、种业振兴、生猪产能去化、肉禽行业及疫苗行业等角度，分析了各子行业的发展趋势和投资机会。

主要观点与关键信息

种植链条

• 玉米、大豆、小麦、糖：在供需偏紧背景下，预计2022年玉米、大豆（豆粕）、小麦、糖等品种将受益于粮食安全和种业振兴政策，迎来价格上涨。
• 转基因玉米：2022年转基因玉米有望率先落地，种业迎来扩容预期。预计未来1-2年玉米种子需求稳定，库存将逐步减少，形成供需平衡。
• 大豆产需缺口：国内大豆自给率不足20%，年消费量达1亿吨，依赖进口超80%。2021年国内大豆产量同比下降16.4%，价格维持在5300-5500元/吨的高位。
• 政策与科技助力：种业振兴政策和转基因技术的推进，将推动玉米种业发展，提高单产，增强国产种子市场竞争力。
• 转基因种子市场：预计2022年转基因玉米种子市场将增长至343.2亿元，净利润规模有望达103亿元。

生猪养殖

• 猪价走势：2021年猪价从36元/kg跌至10元/kg，跌幅超70%。预计2022年上半年猪价将再度探底，但或高于10元/kg。
• 产能去化：能繁母猪存栏量自2021年6月起持续下降，预计2022年4-5月生猪供应达峰值，猪价二次探底。
• 上市猪企：2021年上市猪企出栏量同比增长明显，但成本差异显著，盈利分化严重。牧原股份因成本控制优势，在猪价下行时表现较好。
• 投资建议：短期猪价低迷，上市猪企头均市值跌至历史底部，建议左侧布局。长期看，行业规模化集中将带来盈利提升机会。

肉禽行业

• 白鸡：上游供给压力较大，产业链深度亏损或倒逼去产能，关注种鸡场产能调节节奏，长期关注一体化龙头。
• 黄鸡：上游产能明显收缩，2022年有望持续回暖，长期受益于冰鲜产品增长红利。

疫苗行业

• 短期影响：猪价低迷拖累疫苗行业景气度，板块已显现投资价值。
• 长期趋势：随着养殖规模化发展，市场苗渗透率有望提升，猪苗板块仍有增量空间。

风险提示

• 企业出栏量不及预期；
• 动物疫病大规模爆发；
• 农产品价格大幅波动；
• 新冠疫情反复；
• 自然灾害影响。

推荐标的

• 转基因玉米：大北农、隆平高科等具备先发优势，有望受益于转基因玉米的推广。
• 生猪养殖：建议关注牧原股份、大北农、傲农生物等成本控制能力强、产能扩张有序的头部企业。

结论

2022年农林牧渔行业投资机会明显，种植链条受粮食安全政策和转基因技术推动，有望迎来增长；生猪养殖短期受产能去化影响，猪价或二次探底，但长期仍有发展红利；肉禽和疫苗行业亦有结构性机会。