20230108-国盛证券-汽车行业周报_悲观预期充分反应_板块布局时期已到_22页

汽车行业分析总结

核心内容

本周（1.3-1.6）汽车板块整体上涨，SW汽车板块涨幅为3.92%，板块排名7/31。其中，SW汽车零部件涨幅最大，达到4.74%。整体板块PE为32.2倍，位于近五年历史的76.9%水平。

2022年乘用车市场零售2070万辆，同比增长1.8%；批发2320万辆，同比增长10%。政策支持效果显现，但2023年Q1预计为全年销量低点。特斯拉等车企调降价格，采用多种促销手段刺激市场。

新能源车销量持续增长，11月国内新能源乘用车零售59.8万辆，同比增长58.2%，渗透率36.3%。纯电车型占比72.6%，插电混动占比27.4%。海外市场中，德国、英国、法国、挪威、美国等国家新能源车销量同比均有显著增长，其中挪威新能源车渗透率高达87.7%。

主要观点

• 政策支持效果显著：2022年乘用车批发增长10%，显示出政策对市场的影响。
• 销售预期回暖：2023年Q1为全年销量低点，但随着补贴退出，新能源和出口有望成为增长新引擎。
• 市场情绪改善：悲观预期已充分反应，板块进入布局期。
• 行业竞争加剧：新车型不断推出，如红旗H6、长安逸达、蔚来ES8、理想L7等，推动市场活力。
• 新能源车表现突出：销量和渗透率双增长，成为行业增长的主要动力。

关键信息

行业表现

• A股市场：本周涨幅前五为奥联电子、通达电气、爱玛科技、卡倍亿、德赛西威；跌幅前五为森麒麟、大为股份、上海物贸、中国汽研、松原股份。
• 港股市场：涨幅前五为雅迪控股、首控集团、双桦控股、信义玻璃、中升控股；跌幅前五为正通汽车、京西国际、信邦控股、美东汽车、华众车载。
• 美股市场：涨幅前五为Horizon Global、Xos、易电行、Lightning eMotors、Bird Global；跌幅前五为Lordstown、Luminar Technologies、Sono Group、Canoo、Rivian Automotive。

估值分析

• 申万汽车板块整体PE为32.2倍，位于近五年历史的76.9%。
• 汽车零部件子板块PE为30.6倍，位于近五年历史的76.9%。
• 乘用车子板块PE为30.8倍，位于近五年历史的55.8%。
• 商用车子板块PE为137.0倍，位于近五年历史的92.3%。

原材料价格变动

• 钢铁价格指数上涨0.6%；铝现货价格下跌5.5%；沪铜期货价格下跌1.7%；塑料期货价格上涨0.4%。
• 国际原油价格下跌6.2%；中国进口集装箱运价指数上涨0.1%，出口下跌1.2%；国内液化天然气价格上涨6.2%。
• 人民币对美元贬值1.3%，对欧元贬值2.2%。

投资建议

• 新能源车与出口：预计2023年全年销量稳中有增，新能源车销量有望持续增长。
• 重点布局：建议关注特斯拉、比亚迪、宁德、华为产业链。
• 细分赛道龙头：包括拓普集团、双环传动、三花智控、旭升股份、新泉股份、银轮股份、铭利达、文灿股份、广东鸿图、祥鑫科技、立中集团、星宇股份、科博达、明新旭腾、华阳集团、松原股份、中鼎股份、保隆科技、伯特利、亚太股份、福耀玻璃、比亚迪、长安汽车、长城汽车、吉利汽车。

风险提示

• 终端销量不及预期：宏观经济增速换挡及外部环境不确定性可能影响消费能力。
• 厂商研发进展缓慢：新车发布和新技术研发不及预期可能影响品牌销量。
• 原材料价格波动：上游原材料供给不足或价格上涨可能抑制下游产能，影响行业利润。

行业聚焦

• 昆明：到2024年新能源电池产业总产值突破1000亿元。
• 四川：到2030年新增新能源、清洁能源动力的交通工具比例达到40%。
• 海南三亚：购置新能源汽车最高奖励6000元。
• 北京：2023年个人新能源指标配额为12720个，家庭新能源指标配额为50880个。
• 小鹏汽车：维持2022年补贴后价格，新增109座免费充电站，覆盖全国地级行政区和直辖市。
• Cognata与微软合作：推出新产品，用于评估自动驾驶传感器。
• 阿维塔科技：发布轻改装品牌AVATRACE，提供个性化定制服务。
• 禾赛科技：在2023CES展会上推出纯固态激光雷达FT120。

分析师声明

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