20221226-国盛证券-汽车行业周报_悲观预期已经充分反应_出行优化带动终端回暖_22页_2mb

汽车行业总结

核心内容

本周（12.19-12.23），汽车板块整体下跌，SW汽车板块下跌5.22%，板块排名26/31。乘用车板块下跌5.78%，商用车板块下跌3.04%，汽车零部件板块下跌5.04%，汽车服务板块下跌4.57%，摩托车及其他板块下跌7.07%。汽车板块整体PE为30.8倍，处于近五年历史的71.2%水平。

主要观点

• 终端回暖：随着出行政策优化，乘用车市场零售销量和批发销量均实现环比增长，新能源车销量表现尤为突出。
• 政策支持：国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》，释放对汽车消费支持的信号，有助于改善2023年Q1的产销情况。
• 市场预期：2023年Q1为全年产销量低点，但市场悲观预期已充分反应，终端回暖带动销量回升。
• 投资建议：新能源和出口将成为行业增长的主要驱动力，建议关注特斯拉、比亚迪、宁德时代和华为产业链相关公司，如拓普集团、双环传动、三花智控、文灿股份、华阳集团、福耀玻璃等。

关键信息

国内车市

• 乘用车：

  • 12月12-18日零售销量54.2万辆，同比增长18%，环比增长44%。
  • 11月销量164.9万辆，同比下降9.2%，环比下降10.5%。
  • 11月新能源乘用车零售销量59.8万辆，同比增长58.2%，渗透率36.3%。
  • 11月新能源乘用车生产71万辆，同比增长63.5%，纯电占比75.8%。
  • 比亚迪在11月广义乘用车销量和新能源乘用车批发销量中均排名第一。
  • 特斯拉中国11月销售100291辆，同比增长90%。
  • 新能源车销量占比持续上升，自主品牌市场份额持续提升。

• 商用车：

  • 11月客车销量3.5万辆，同比下降7.1%，环比增长5.76%。
  • 11月货车销量23.8万辆，同比下降25.5%，环比下降9.48%。

海外车市

• 欧洲：

  • 德国11月新能源车销量同比+50.5%，渗透率39.4%。
  • 英国11月新能源车销量同比+21.6%，渗透率27.7%。
  • 法国11月新能源车销量同比+14.1%，渗透率24.4%。
  • 意大利11月新能源车销量同比-5.3%，渗透率9.8%。
  • 荷兰11月新能源车销量同比+13.4%，渗透率43.0%。
  • 挪威11月新能源车销量同比+25.1%，渗透率89.3%。

• 北美：

  • 美国11月新能源车销量同比+45.6%，渗透率7.8%。
  • 特斯拉Q3销量同比+42.5%，通用Q1销量同比-18.2%，福特Q1销量同比-9.6%，大众Q3销量同比+24.2%，宝马Q3新能源车销量同比+26.2%。

原材料跟踪

• 钢铁价格指数上涨0.1%，铝现货价格下跌0.2%，沪铜期货价格上涨0.3%，塑料期货价格下跌2.8%。
• 国际原油价格上涨5.5%，中国进出口集装箱运价指数进口下跌1.5%，出口下跌2.4%。
• 国内液化天然气价格下跌7.9%，人民币对美元升值0.0%，对欧元贬值0.3%。

行业聚焦

• 免征车辆购置税：中央财办继续实施免征车辆购置税政策，以支持新能源汽车消费。
• 新能源车目录：第61批免征车辆购置税新能源汽车目录发布，包括极氪ZEEKR 001、哈弗大狗和神兽等车型。
• 电池与整车合作：宁德时代与长安汽车成立电池合资公司，推动新能源车发展。
• 技术合作：Hexagon与采埃孚合作推进定位解决方案与自动驾驶系统的集成；Ottopia与现代摩比斯合作开发远程辅助解决方案。
• 广汽集团：发布ADiGO SPACE智能座舱升级版，展示其在智能座舱领域的最新进展。

风险提示

• 终端销量不及预期：宏观经济增速换挡及外部环境不确定性可能抑制汽车终端销量。
• 研发与新车发布：若厂商研发或新车发布进展不及预期，可能影响终端销量。
• 原材料成本：上游原材料供给不足或价格上涨可能导致行业利润下滑。

投资建议

• 重点布局：建议关注新能源车及出口相关细分赛道龙头公司，如特斯拉、比亚迪、宁德时代、华为产业链。
• 推荐公司：包括拓普集团、双环传动、三花智控、文灿股份、华阳集团、福耀玻璃、比亚迪、长安汽车、长城汽车、吉利汽车等。

行业走势

• 行业整体呈现回暖迹象，终端销量逐步恢复，政策支持预期增强，有利于2023年Q1的产销情况改善。