20220313-浙商证券-汽车行业周报_悲观预期反应充分_关注结构性配置机会_23页_2mb

汽车行业周报总结

核心内容

本报告发布于2022年3月13日，分析了汽车行业在多重悲观预期下的表现及未来投资机会。整体市场对行业需求、俄乌战争对供应链的影响、大宗及能源价格快速上涨等担忧集中释放，导致板块估值回调至历史低位。报告认为当前市场已充分反应短期基本面下行预期，中长期趋势仍向好，重点关注国产崛起与电动智能领域的结构性配置机会。

主要观点

• 市场表现：汽车行业指数下跌4.75%，相对沪深300指数落后0.53个百分点，处于申万31个板块中的中游水平。
• 新能源车表现：2月新能源乘用车批发销量达32.1万辆，渗透率21.6%，创历史新高。尽管环比下降23.4%，但整体市场仍保持高景气。
• 销量表现：2月乘用车批发销量同比增长27.8%，但环比下降32%。部分企业如比亚迪、特斯拉中国、上汽通用五菱、吉利汽车、奇瑞销量破万，其中比亚迪和特斯拉表现突出。
• 投资策略：建议关注结构性配置机会，重点推荐成长性与确定性兼具的细分领域龙头，如星宇股份、拓普集团、伯特利等，同时看好一体化压铸、驾驶智能化、座舱智能化和乘用车座椅国产化四大细分领域。
• 风险提示：芯片供应低于预期、新能源车销量不及预期、原材料价格大幅上涨。

关键信息

2月销量数据

• 乘用车批发销量：148.7万辆，同比增长27.8%，环比下降32%。
• 新能源乘用车批发销量：32.1万辆，同比增长182.2%，环比下降23.4%。
• 新能源渗透率：21.6%，创历史新高。
• 销量排名：
  • 比亚迪：87,473辆
  • 特斯拉中国：56,515辆
  • 上汽通用五菱：26,046辆
  • 吉利汽车：14,285辆
  • 奇瑞：10,271辆

新势力与合资品牌表现

• 新势力销量：理想（8,414辆）、哪吒（7,117辆）、小鹏（6,225辆）、蔚来（6,131辆）、零跑（3,435辆）。
• 合资品牌销量：南北大众新能源车批发销量11,916辆，环比下降12.8%，占据主流合资58%份额。

风险因素

• 芯片供应不足
• 新能源车销量不及预期
• 原材料价格上涨

行业热点与动态

俄乌冲突对供应链的影响

• 多家车企因零部件短缺或生产中断而减产或停产，包括AvtoKrAZ、五十铃、Stellantis、日产、福特、现代汽车、雷诺、大众、保时捷、宝马等。
• 俄乌局势可能引发第二波全球芯片短缺危机。

传统汽车市场

• 长城汽车：2月销量70,792辆，同比下滑20.5%，主要受博世ESP供应短缺影响。
• 吉利汽车：2月销量78,478辆，受ESP芯片短缺和春节假期影响。
• 长安汽车：2月销量138,145辆，同比下滑15.1%。

新能源汽车市场

• 小鹏汽车：在欧洲四国开启小鹏P5预订，计划2022年生产2.5万辆纯电动汽车。
• 蔚来汽车：计划2025年服务覆盖25个国家和地区。
• 特斯拉：国产车型再涨价，Model 3高性能版及Model Y长续航、高性能版均上涨1万元。

智能网联发展

• 比亚迪：大规模招聘自动驾驶相关人才，加强智能网联技术布局。
• 小马智行：在美国召回部分自动驾驶软件版本，因安全问题。
• 英特尔：旗下Mobileye秘密提交IPO文件，估值可能超500亿美元。

公司推荐

• 重点推荐：拓普集团、伯特利、星宇股份
• 其他推荐：文灿股份（一体化压铸）、继峰股份（乘用车座椅国产化）、上海沿浦（座椅骨架国产化）、泉峰汽车（轻量化&特斯拉供应链）、新泉股份（特斯拉产业链）、中国汽研（检测）

行业投资策略

• 短期：市场悲观预期已充分释放，板块估值接近近五年中位数，短期承压不改中长期趋势。
• 中长期：国产崛起与电动智能仍是核心投资主线，重点推荐四大细分领域：一体化压铸、驾驶智能化、座舱智能化、乘用车座椅国产化。
• 整车推荐：比亚迪、吉利汽车（H）、长城汽车
• 零部件推荐：福耀玻璃、星宇股份、拓普集团、伯特利、文灿股份、继峰股份、上海沿浦、泉峰汽车、新泉股份、中国汽研

新车速递

• 新增车型：奔奔E-Star、北汽瑞翔X3、星途追风、雷丁芒果、宏光MINI EV、传祺M6 PRO、瑞虎8PLUS、雷丁芒果Pro、长安UNI-K iDD、昂科拉GX等。
• 改款车型：奔驰GLC级长轴距、奔驰E级轿车长轴距、奔驰E级运动轿车长轴距、畅巡、东风雪铁龙C6等。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：相对于沪深300指数上涨20%以上
  • 增持：相对于沪深300指数上涨10%至20%
  • 中性：相对于沪深300指数上涨或下跌10%
  • 减持：相对于沪深300指数下跌10%以下

• 行业评级：

  • 看好：行业指数相对于沪深300指数上涨10%以上
  • 中性：行业指数相对于沪深300指数上涨或下跌10%
  • 看淡：行业指数相对于沪深300指数下跌10%以下

法律声明

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