20211219-广发期货-生猪周报_市场对后期供应预期较好_预计猪价弱势调整为主_34页_3mb

生猪周报总结

核心内容概述

本周生猪市场呈现震荡运行态势，价格整体弱势调整。北方养户出栏增加，但消费支撑有限，南方需求有所好转，但后续放量有限，预计猪价将回落。母猪淘汰以落后产能为主，近期淘汰速度放缓，叠加猪价反弹，母猪补栏积极性有所回暖，产能去化或搁置，远月预期仍偏利空。盘面贴水较大，操作上建议近月观望，远月维持逢高空看法。

主要观点

• 期现价格：生猪03合约价格小幅下跌，全国商品猪出栏价略有反弹。
• 现货价差：北方市场现货价差为负，南方价格支撑增强，但预计后续需求将回落。
• 养殖利润：自繁自养利润下降，外购仔猪育肥利润为负，市场观望情绪浓厚。
• 产能恢复：能繁母猪存栏持续下滑，但淘汰速度放缓，远月供应预期仍偏利空。
• 饲料成本：玉米价格高位，豆粕受全球供需好转，价格下行压力存在。
• 进口猪肉：中国10月进口猪肉量环比下降，同比降幅明显。
• 出栏体重：全国平均出栏体重略有下降，部分区域存在压栏惜售现象。
• 屠宰开工率：屠宰企业开工率略有下滑，但部分地区因腌腊需求提升而有所增加。
• 冻品库存：冻品库容率下降，对后续市场形成压力。
• 猪粮比：全国大中城市猪粮比价保持稳定，未触发预警机制。

关键信息

2-1 母猪、仔猪销售均价

• 仔猪市场销售均价为404元/头，较上周持平。
• 二元母猪市场报价为1673元/头，较上周上涨12元/头。
• 11月40家种猪企业后备母猪销量环比增加3.47%。

2-2 母猪淘汰情况

• 母猪淘汰胎龄集中在6胎，正常区间为6-8胎。
• 能繁母猪存栏占比约83%，后备占比有所提升。

2-3 存栏结构

• 50kg以下小猪存栏量跟踪、50-80kg中猪及80kg以上大猪存栏量数据。
• 11月全国出栏量为15451万头，环比下滑6.92%，同比增加39.41%。

2-4 出栏体重与价差

• 全国平均出栏体重为126.05公斤，环比下降0.71%。
• 150公斤以上出栏占比降至11.26%，90公斤以下占比增至9.16%。
• 各省份标猪价差数据，显示市场对大肥需求有限。

2-5 屠宰量与开工率

• 本周样本屠宰企业平均屠宰量为199789头/日，环比增加4.28%。
• 11月全国屠宰企业开工率为60.92%，较上月略有下降。

2-6 冻品库存

• 截至12月16日当周，冻品库容率为17.5%，较上周下降0.52个百分点。

2-7 猪肉储备预警机制

• 过度下跌预警：
  • 三级预警：猪粮比价低于6:1
  • 二级预警：猪粮比价连续3周处于5:1-6:1，或能繁母猪存栏量单月同比降幅达5%，或连续3个月累计降幅在5%-10%
  • 一级预警：猪粮比价低于5:1，或能繁母猪存栏量单月同比降幅达10%，或连续3个月累计降幅超10%
• 过度上涨预警：
  • 三级预警：猪粮比价高于9:1
  • 二级预警：猪粮比价连续2周处于10:1-12:1，或36个大中城市精瘦肉零售价同比涨幅在30%-40%
  • 一级预警：猪粮比价高于12:1，或精瘦肉零售价同比涨幅超40%

行情展望

• 供应端：长期产能恢复逻辑未变，集团场持续扩张，供应量不断增加。临近年底，集团场和散户将加速出栏，供应充足。冻品库存仍是后续压力，需关注母猪及仔猪淘汰情况对远月预期的影响。
• 进口情况：进口猪肉量随猪价下跌而下滑。
• 成本方面：饲料价格高位运行，市场补栏积极性不高，但猪价反弹后，仔猪和母猪价格略有好转。
• 需求端：季节性影响及前期低价推动消费回暖，但冬季腌腊需求提升有限，后期需求预计回落。

总结

当前生猪市场震荡运行，价格弱势调整。北方出栏增加，但消费支撑有限；南方需求好转，但后续放量有限。母猪淘汰以落后产能为主，淘汰速度放缓，补栏积极性回暖，远月供应预期偏利空。饲料成本高位，市场观望情绪浓厚。冻品库存及非瘟疫情对市场仍有影响，需密切关注。整体来看，近月建议观望，远月维持逢高空看法。