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中泰期货研究所2023年4月3日市场分析总结

核心内容概述

中泰期货研究所于2023年4月3日发布了对期货市场的分析报告，涵盖宏观、股指期货、国债期货、棉花、白糖、油脂油料、鸡蛋、苹果、纯碱、沥青、PVC、液化石油气、尿素、铝、镍、工业硅、螺矿、煤焦及铁合金等多个板块的分析。报告主要基于基本面、市场情绪及政策动向，对各品种的短期和中长期走势进行了预测，并提出了相应的交易策略。

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主要观点与关键信息

宏观

• 中国3月PMI：官方制造业PMI为51.9，非制造业和综合PMI分别为58.2和57，三大指数连续三个月位于扩张区间，显示经济仍在企稳回升。
• 美国通胀数据：2月核心PCE同比升4.6%，为2021年10月以来最小涨幅，环比升0.3%。
• 欧元区通胀：3月CPI同比升6.9%，创去年2月以来最小增幅，但核心通胀升至5.7%，为新高。
• 世界银行预测：中国经济将快速反弹，带动东亚与太平洋地区发展中经济体增长提速，2023年增速有望达5.1%。
• 《证券公司监督管理条例》修订：取消部分行政许可，加强对股东和关联方的监管，规范融资行为。

股指期货

• A股市场：关键指数震荡偏强，小盘股相对占优，成交量维持在万亿之下。
• 股指期货走势：IH、IF、IC、IM合约较现货指数分别升水0.39%、0.32%、0.11%和贴水0.03%。
• 策略建议：长线投资者可考虑低多机会，谨慎持仓并及时止盈止损。

国债期货

• 市场表现：国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.08%。
• 宏观数据：制造业PMI高于临界点，但债市反应平淡，对经济数据免疫。
• 中长期观点：10年期收益率支撑位在2.85%附近，做多性价比不高，除非有降息等超预期事件。

棉花

• ICE棉花价格：上周五周线收阳，5月合约报收82.83美分/磅，周涨幅8.10%。
• 国内郑棉：震荡偏强，主力合约在14500附近波动。
• 逻辑：新年度种植面积收缩支撑棉价反弹，但海外订单需求不足限制上涨空间。
• 策略建议：短期可关注近月合约反弹做空机会。

白糖

• ICE原糖：继续大幅上涨，5月合约报收22.3美分/磅，涨幅1.46%。
• 国内郑糖：主力合约突破6500关口，关注技术压力位。
• 逻辑：内外糖价差倒挂，进口减少和国内减产支撑糖价。
• 策略建议：维持震荡策略，逢高做空或逢低布局。

油脂油料

• 原油：OPEC+联合减产提振油价，国内INE原油期货上涨。
• 沥青：基本面多空矛盾突出，成本端支撑下价格稳中有升。
• PVC：装置检修减少供应，但库存仍高，维持震荡格局。
• PTA、MEG、短纤：原料价格上涨，产品亏损扩大，聚酯产业链或减产。
• 策略建议：关注成本端带动的上涨，但中长期可逢高做空。

鸡蛋

• 现货市场：蛋价整体稳定，红粉价差逐步收敛。
• 逻辑：供给增加、需求疲软、天气转暖，蛋价趋势转弱。
• 策略建议：逢高做空或继续5-9正套策略。

苹果

• 山东产区：清明备货进入中后期，小果、条纹好货需求旺盛。
• 西部产区：库存去化加快，价格稳定偏强。
• 逻辑：库存去化和需求预期支撑价格，但近期走势偏弱。
• 策略建议：短期可逢低试多，中期关注低位战略配置价值。

纯碱

• 市场表现：纯碱冲高回落，表现宽幅震荡。
• 库存：3月末库存降至25.23万吨，较月初下降13.74%。
• 逻辑：库存低位和经济复苏支撑中长期做多，短期需谨慎高位追多。

沥青

• 价格走势：国内沥青均价上调5元/吨，山东部分地炼小幅推涨。
• 逻辑：成本端支撑增强，但需求恢复不及预期，短期震荡偏强。
• 策略建议：等待低点入场做多，或作为对冲策略的多头配置。

油价与LPG

• 原油：OPEC+联合减产提振油价，短期价格企稳。
• LPG：成本端上涨，但基本面较差，价格震荡偏弱。
• 策略建议：短期可逢低试多，中长期可作为空头配置。

尿素

• 现货价格：跌幅扩大，低端成交跌破2600元/吨。
• 逻辑：期货反弹难度大，建议逢压力位试空或继续5-9正套。
• 策略建议：关注现货价格走势，谨慎操作。

铝

• 价格走势：沪铝震荡，LME铝上涨。
• 库存：SMM铝锭库存下降，铝价上涨。
• 逻辑：国内经济强修复和低库存支撑中长期多头，短期谨慎追多。
• 策略建议：逢低做多，关注云南水位和限产影响。

镍

• 现货价格：整体下跌，沪镍主力收于174170元/吨。
• 库存：LME和上期所库存均处于历史低位。
• 逻辑：宏观情绪悲观，需求端疲软，价格或继续下探。
• 策略建议：多空因素交织，建议观望，关注出口政策和消费端变化。

工业硅

• 价格走势：工业硅现货价格保持稳定，主力合约震荡下跌。
• 库存：整体库存仍偏高，供需格局边际改善。
• 逻辑：需求端疲软，供给端宽松，价格或继续下探。
• 策略建议：短期空单持有，中长期关注09合约多单布局。

螺矿

• 价格走势：黑色板块整体弱势，指数下跌超-3.5%。
• 逻辑：海外宏观冲击和国内需求疲软压制价格。
• 策略建议：短期震荡下行，中长期逢高偏空参与。

煤焦

• 焦炭：价格下调落地，钢厂看跌情绪持续。
• 焦煤：供应逐渐宽松，价格稳中偏弱。
• 逻辑：供给稳定，需求支撑有限，短期震荡下行。
• 策略建议：逢反弹轻仓做空，关注需求变化。

铁合金

• 价格走势：硅铁和硅锰价格稳中偏弱，硅铁成本支撑偏强。
• 逻辑：硅铁供大于求格局改善，锰硅仍偏空。
• 策略建议：硅铁可逢低布局09多单，锰硅维持逢高空思路。

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交易策略汇总

品种	策略建议
股指期货	长线低多，谨慎持仓，及时止盈止损
国债期货	逢高做空，放弃小波段操作
棉花	关注近月合约反弹做空机会
白糖	逢高做空，关注技术压力位
油脂油料	逢低试多，关注成本端支撑
鸡蛋	逢高做空，关注补栏和需求变化
苹果	短期逢低试多，中期关注低位配置
纯碱	中长期逢低做多，短期谨慎追多
沥青	等待低点入场做多，或作为对冲配置
尿素	逢压力位试空，继续5-9正套
铝	中长期逢低做多，短期谨慎追多
镍	观望为主，关注出口政策和消费端变化
工业硅	短期空单持有，中长期关注09多单
螺矿	逢高偏空参与，短期震荡下行
煤焦	逢反弹轻仓做空，关注需求变化
铁合金	硅铁逢低布局09多单，锰硅逢高空

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分析师团队

板块	品种	分析师	从业资格号	投资咨询号
宏观金融	宏观、股指期货、国债期货	张月	F03087913	Z0016584
软商品	棉花、白糖	陈乔	F0310227	Z0015805
油脂油料	油脂油料、花生	史恒昱	F3053587	Z0014323
生鲜品	苹果、鸡蛋、红枣、生猪	侯广铭等	多人	多人
黑色	螺矿、煤焦、铁合金	裴红彬等	多人	多人
有色	铝、锌、镍、工业硅	王竣冬等	多人	多人
能源化工	原油、塑料、橡胶等	娄载亮等	多人	多人

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风险提示与免责声明

• 免责声明：本报告仅限中泰期货客户使用，不构成交易建议，公司不对因此导致的损失负责。
• 风险提示：市场有风险，投资需谨慎，宏观不确定性较大，需持续关注政策和经济数据变化。
• 信息来源：数据基于公开信息，公司力求但不保证其准确性和完整性，观点可能随市场变化而调整。

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联系方式

• 联系人：王竣冬
• 期货从业资格：F3024685
• 投资咨询资格：Z0013759
• 研究咨询电话：0531-81678626
• 客服电话：400-618-6767
• 公司网址：www.ztqh.com