20210524-中邮证券-晨会纪要_7页_952kb

文档总结

核心内容概述

本文档提供了关于中国股票市场、国债市场、宏观研究、行业研究、策略研究及近期要闻的综合分析，并附有分析师声明与免责声明，以及中邮证券的业务介绍。主要关注点包括宏观杠杆率变化、市场走势、行业动态、投资策略及政策信息。

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主要观点与关键信息

联系人信息

• 首席分析师：程毅敏，SAC登记编号 S1340511010001，Email: chengyimin@cnpsec.com
• 分析师：鲁春娥，SAC登记编号 S1340515060001，Email: luchune@cnpsec.com
• 研究助理：郭惊华，SAC登记编号 S1340119050014，Email: guojinghua@cnpsec.com
• 研究助理：魏大朋，SAC登记编号 S1340119070019，Email: weidapeng@cnpsec.com

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股票市场走势

股指	收盘价	涨跌%
恒生指数	28458.44	0.03
上证综指	3486.56	-0.58
深证成指	14417.46	-0.81
沪深 300	5134.15	-1.01
东京日经	28317.83	0.78

• 大盘整体呈现震荡走势，反弹力度较弱。
• 结构性机会存在，但市场热点较少，赚钱效应一般。
• 重点关注建筑建材、轻工制造等行业，因其估值较低且符合经济复苏趋势。
• 银行业近期走势强劲，估值优势明显，可长期关注。
• 消费行业如食品饮料等估值已有所回落，有业绩支撑的龙头股可纳入观察池。

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国债期货走势

国债期货	收盘价	涨跌%
TF2106	98.97	0.37
TF2109	98.61	0.34
TF2112	98.27	0.38

• 国债期货整体小幅上涨，市场情绪相对稳定。

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宏观研究：居民杠杆率9年来首降

• 2021年一季度中国宏观杠杆率为 268.0%，较2020年末下降 2.1个百分点。
• 居民部门杠杆率 首次季度性下降，但降幅仅为 0.1个百分点。
• 非金融企业杠杆率下降 0.9个百分点，政府部门杠杆率下降 1.1个百分点。
• 居民杠杆率增速较快，当前已超过德国和日本，但仍低于美国和英国。
• 报告预计，2021年我国经济增长将反弹，宏观杠杆率也将回落，但居民和政府部门杠杆率仍会上升。

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行业研究：医药行业动态

• 广东拟牵头组建全国最大省级药品和耗材采购联盟，涉及16个省份。
• 联盟采购将推动药企新一轮竞价，可能颠覆行业竞争格局。

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固收研究：市场动态

• 央行开展 100亿元逆回购操作，以维持流动性合理充裕。
• 利率债市场收益率整体上行，SKY_3M上行 4BP至1.91%。
• 信用债收益率小幅波动，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限下行 1BP至2.51%。
• Shibor利率小幅波动，隔夜Shibor报 1.9660%，上行 1.50个基点；1个月Shibor报 2.4230%，下行 0.60个基点。

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策略研究：投资建议

• 股票投资评级标准：

  • 推荐：涨幅高于沪深300指数 20%以上
  • 谨慎推荐：涨幅高于沪深300指数 10%-20%
  • 中性：涨幅介于沪深300指数 -10% - 10%
  • 回避：涨幅低于沪深300指数 10%以上

• 行业投资评级标准：

  • 强于大市：涨幅高于沪深300指数 5%以上
  • 中性：涨幅介于沪深300指数 -5% - 5%
  • 弱于大市：涨幅低于沪深300指数 5%以上

• 可转债投资评级标准：

  • 推荐：涨幅高于中信标普可转债指数 10%以上
  • 谨慎推荐：涨幅高于中信标普可转债指数 5%-10%
  • 中性：涨幅介于中信标普可转债指数 -5% - 5%
  • 回避：涨幅低于中信标普可转债指数 5%以上

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昨日要闻

• 袁隆平逝世：5月22日，袁隆平在湖南长沙逝世，享年91岁。
• 证监会表态：对伪市值管理保持“零容忍”，严厉打击相关方。
• 全国碳交易市场启动在即：交易系统与规则已完备，正在进行测试。
• 数字人民币澄清：周小川表示数字人民币不是取代第三方支付，也不是取代美元主导地位。
• 疫情动态：
  • 全国新增确诊病例 10例，其中 1例为本土。
  • 广州市荔湾区龙津街锦龙汇鑫阁调整为 中风险地区。
  • 台湾地区新增本土确诊病例 321例，连续8天超百例。
• 经济与产业趋势：
  • 李稻葵预测未来五年将出现大规模产业重组。
  • 西藏2020年农村人均可支配收入增长 12.7%，连续18年保持两位数增长。
  • 江西洪涝灾害导致 14.7万人受灾，直接经济损失达 1.3亿元。

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中邮证券投资评级标准

• 投资评级标准基于未来6个月的股票、行业及可转债涨幅与沪深300指数或中信标普可转债指数的对比。
• 报告内容基于公开信息，力求独立、客观，不构成买卖建议。

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分析师声明

• 撰写报告的分析师与所评价证券无利害关系。
• 报告结论基于独立判断，不受其他部门或利益相关方影响。

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免责声明

• 中邮证券具备证券投资咨询业务资格。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，不承担因使用报告内容而产生的损失责任。
• 报告可能被修改或发布不同结论的报告，客户应独立判断，不得依赖本报告做决策。

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公司简介

• 中邮证券成立于 2002年9月，注册资本 50.6亿元人民币。
• 由中国邮政集团有限公司 绝对控股，业务范围涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐等。
• 在全国多地设有分支机构，提供多种委托交易方式，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等。

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业务简介

• 证券经纪业务：代理买卖、还本付息、分红派息、代保管、鉴证、登记开户等。
• 证券自营业务：使用自有资金进行权益类与固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为投资者提供相关信息、分析、预测或建议。
• 其他业务：基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等。