2024年一季度大类资产配置：静待花开，聚焦科技成长-20231228-财信证券-29页_982kb

报告分析总结

报告核心内容

本报告分析了2023年第四季度大类资产配置表现，并提供2024年第一季度的配置建议。报告强调，当前全球经济不确定性和政策变化对资产表现影响显著，建议投资者关注科技成长和债券类资产。

2023年第四季度表现：

• 组合表现：保守型组合区间收益72%，优于沪深300指数；其他风险较高组合收益为负，权益类资产是主要拖累。
• 宏观因素：海外经济降温和国内温和复苏是核心驱动；债券和大宗商品表现相对稳健。

2024年第一季度展望：

• 海外方面：美国经济软着落概率高，美联储可能于2024年3月开始降息，但短期需警惕回调。
• 国内方面：经济温和修复，市场估值低，中长线看好结构性机会；重点配置科技成长（如生物医药、电子）和高股息资产。
• 大类资产排序：债券＞权益＞大宗商品；建议黄金和利率债作为基础配置。
• 风险提示：海外市场波动、地缘政治冲突、经济复苏不及预期；大类资产配置适合中长期投资。

配置建议总结

• 不同风险偏好组合： 根据投资者风险承受能力，提供从保守到进取型的资产配置权重，权益比重从82%降至36.25%，债券和商品自99%上升到19.39%。
• 选品逻辑： 重点ETF包括沪深300、煤炭、电力、传媒、生物医药等；债券侧重城投债和国开债；商品选择黄金。
• 量化模型： 基于风险平价和CVAR模型，平衡收益与风险。

关键风险：

• 市场波动可能源于美联储货币政策转向和外部黑天鹅事件；投资者需评估资金期限。