20250208-东海期货-宏观月度策略报告_美国关税2.0政策落地_全球市场波动加大_18页_982kb

东海研究宏观月度策略报告总结（2025年2月8日）

本报告基于美国关税政策落地对全球经济和市场的影响进行分析，分析师明道雨强调需注意投资风险。报告分别讨论了国际宏观、国内宏观、供需动态及大类资产配置策略。

在全球宏观方面，美国12月通胀数据回升，核心通胀意外回落，经济继续回暖，劳动力市场稳固，美联储暂停降息符合预期。2025年2月初，特朗普签署关税20政策，对加拿大、墨西哥和中国加征关税，短期内美元波动加剧，先涨后跌，供给和需求变化导致能源、有色和贵金属等大宗商品价格支撑增强。需关注关税政策调整及通胀、经济动态。

国内宏观处于经济数据和政策真空期。股市因政策预期和AI大模型利好表现相对稳健，人民币汇率跟随美元波动但略偏弱。需求方面，欧美需求加快回暖，国内季节性放缓，预期政策支持力度加强将支撑黑色金属等商品。供给端，海外工业生产低迷，国内开工率下降，供给回落，商品供应充裕。

大类资产配置建议股市短期偏强震荡、债市高位偏强震荡、汇率短期跟随美元波动。大宗商品策略中，能源板块震荡回调，有色板块震荡反弹，贵金属短期偏强运行，黑色板块震荡。总体策略视中美贸易冲突和政策落地情况调整。

风险因素包括中美博弈加剧、国内政策不及预期、流动性收紧等。报告展望2月需关注国内消费、投资及基建恢复情况，市场波动风险较高。

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