20231228-财信证券-2024年一季度大类资产配置_静待花开_聚焦科技成长_29页_3mb

2024年一季度大类资产配置分析报告总结

一、2023年第四季度资产表现回顾

1. 全球资产变动剧烈：美股表现强劲，纳斯达克指数、道琼斯指数及标普500指数大幅上涨，受益于美联储加息接近尾声和降息预期。
2. 国内市场表现不佳：沪深300指数持续下跌，但在新基建和政策大力支持下，部分板块如煤炭、电力等具有支撑。

二、2024年第一季度大类资产定性分析

1. 权益资产：呈现结构性机会，科技成长（AI、半导体、通信）及高股息资产（能源、公用事业）表现显著，科技板块预期向好。
2. 债券资产：利率下行背景下，高等级信用债表现亮眼，曲线牛陡增强涨势。
3. 大宗商品：黄金受降息预期和地缘政治风险支撑或继续上行，原油价格则受全球经济衰退影响承压。
4. 现金资产：维持一定安全边际，作为低风险资产保持标配。

三、2024年风险偏好组合布局

各风险等级组合配置权重：

四、定性建议

1. 保守型结构：偏债防守型，强调利率债与高股息资产，建议加大债券和黄金配置。
2. 高位进取型结构：配置中大量集中于科技成长领域，包括煤炭、电力、传媒、医药科技、通信等板块。

五、主要关注行业

• 商业和金融业
• 科技与半导体：预期芯片产业链周期持续上行，消费电子的AI趋势依旧强劲
• 金融资产：红利资产结构亮点
• 工业和材料：高端制造、资源央企表现积极

六、市场面临的主要风险

1. 美国经济超预期放缓、降息路径不及预期或美联储鸽派程度不及预期。
2. 国内经济软着陆风险或疫情反复对公司盈利预期构成冲击。
3. 地缘政治和全球供应链中断对大宗商品和通胀的扰动风险。

七、资产趋势对比预测

——此为完整策略建议。