20180911-首创证券-环保行业周报_环境部启动_千里眼计划_关注大气监测机会_11页_1mb

环保行业证券研究报告总结（2018年9月11日）

核心内容

本报告为首创证券发布的环保行业周报，重点分析了生态环境部“千里眼计划”对大气监测领域的推动作用，并对环保行业整体表现及投资建议进行了评估。

主要观点

1. 环境部启动“千里眼计划”，提升大气污染监管效率

• 计划内容：生态环境部于2018年8月26日启动“千里眼计划”，对京津冀及周边地区“2+26”城市进行3千米×3千米网格化监管，筛选出PM2.5年均浓度较高的3600个网格作为热点网格。
• 监管措施：每月对热点网格进行综合评估，预警网格将被公开通报，对连续3次或累计6次被预警的网格，生态环境部将采取公开通报、派驻工作组、约谈地方政府负责人等措施。
• 技术手段：计划融合卫星遥感反演、遥感图像识别、多源数据融合等先进技术，提高污染源识别效率。
• 扩展计划：2018年10月起增加汾渭平原11城市，2019年2月起增加长三角地区41城市，实现重点区域热点网格监管全覆盖。
• 投资机会：大气监测相关设备及运维市场将受益，建议关注行业龙头聚光科技。

2. 投资建议

• 板块估值：环保板块（中信）市盈率（TTM）为24.34倍，相对上证指数溢价103.55%，估值处于低位。
• 资金面改善：在积极的财政政策和稳健的货币政策背景下，环保板块资金面压力有望缓解，投资价值凸显。
• 公司类型分析：
  • 工程类公司：业绩弹性大，但需关注融资落地及财务结构。
  • 运营类公司：现金流稳定，安全边际高，但成长性较弱，应关注订单拓展及项目进展。
• 重点推荐：
  • 拥有优质运营资产、成长有保障的瀚蓝环境和伟明环保。
  • 低杠杆、景气度较高的监测领域，关注聚光科技。

行情回顾

• 市场表现：上周上证综指、深证成指及创业板指数分别下跌0.84%、1.69%、0.69%，而环保板块下跌0.21%，跑赢大盘。
• 子板块表现：
  • 固废板块：涨幅最大，为+1.75%。
  • 大气板块：小幅上涨，为+0.27%。
  • 水处理、节能、监测、再生资源板块：均出现不同程度下跌。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：绿色动力（+27.57%）、兴源环境（+19.58%）、盛运环保（+15.15%）、鹏鹞环保（+8.30%）、科融环境（+7.81%）。
  • 跌幅前五：博世科（-8.92%）、博天环境（-7.65%）、碧水源（-6.97%）、旺能环境（-6.45%）、东江环保（-5.70%）。

行业新闻回顾

• 大气监测：生态环境部启动“千里眼计划”，通过卫星遥感技术实现重点区域大气污染热点网格监管。
• 固废市场：2018年前8月环卫PPP项目中标数量达58个，中部地区项目数量和投资额占比过半，民企占据主导地位。
• 水处理项目：
  • 第二批次水源地专项督查启动，覆盖10个省份，核查429个水源地1579个环境问题。
  • 聚光科技、瀚蓝环境、上海环境、博天环境、首创股份、上海洗霸、启迪桑德等公司中标多个水处理及环保项目，项目投资总额较大，合作期限较长。
• 格林美：全资子公司入选首批《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》企业名单，推动新能源全生命周期价值链建设。

风险提示

• 政策风险：政策推进力度不及预期可能影响行业发展。
• 宏观风险：宏观经济波动可能对环保行业造成不利影响。

关键信息

• 环保行业数据：股票家数86家，总市值5978亿元，流通市值2753亿元，年初至今涨跌幅-39.54%。
• 投资建议：整体看好环保行业，建议关注工程类和运营类公司，同时关注监测领域龙头聚光科技。
• 行业趋势：随着“千里眼计划”扩展至更多区域，大气监测设备及运维市场将迎利好，环保行业有望受益于政策推动和资金面改善。

相关研究

• 《布局“四面开花”，固废业务“勇闯天涯”——瀚蓝环境首次覆盖报告》