20180911-国开证券-环保与公用事业周报_促进天然气稳定发展意见出台_行业迎机遇_8页_964kb

天然气行业政策分析及投资建议总结

核心内容

2018年9月5日，国务院发布《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，旨在推动天然气行业的协调发展，提升供应能力与保障体系。该政策从上游增产增供、中游基础设施建设、下游市场拓展及应急保障等多个方面提出全面部署，为行业带来新的发展机遇。

主要观点

• 政策导向：政策强调“产供储销协调发展”、“规划统筹，市场主导”、“有序施策，保障民生”的基本原则，要求加强国内天然气勘探开发，完善海外供应体系，构建多层次储备体系，并强化全产业链安全运行机制。
• 产量目标：提出力争2020年底前国内天然气产量达到2000亿立方米以上，未来三年复合增长率约为10%。然而，2018年上半年产量仅为775亿方，增速仅5%，距离目标仍有较大差距。
• 对外依存度：根据《天然气发展“十三五”规划》，到2020年天然气综合保供能力需达3600亿方，供需差异即进口量将达到1600亿方，对外依存度将提升至44%。
• 非常规气发展：我国非常规气资源丰富，总量达190万亿立方米，包括页岩气、煤层气和致密气等。政策将非常规气补贴延续至“十四五”时期，并将致密气纳入补贴范围，对相关产业发展有重要推动作用。
• 投资建议：建议关注拥有较多LNG接收站资源的城市燃气公司，如中国燃气和深圳燃气；同时关注非常规气上游开采企业，如蓝焰控股和新天然气，因其具备较高的发展潜力。

关键信息

• 国内天然气产量：2017年为1487亿方，2020年目标为2000亿方以上，未来三年复合增长率约10%。
• 对外依存度：预计2020年将提升至44%。
• 非常规气资源：总量190万亿立方米，其中煤层气38万亿立方米，页岩气100万亿立方米，致密气12万亿立方米。
• 补贴政策：煤层气补贴金额为0.3元/方，政策将延续至“十四五”时期，致密气也将纳入补贴范围。
• 重点公司：
  • 中国燃气：2018年EPS预计为1.55元，PE预计为14.95倍。
  • 深圳燃气：2018年EPS预计为0.37元，PE预计为16.74倍。
  • 蓝焰控股：2018年EPS预计为0.71元，PE预计为17.85倍。
  • 新天然气：2018年EPS预计为1.84元，PE预计为20.16倍。

风险提示

• 政策推进不达预期
• 公司业绩不达预期
• 市场恶性竞争
• 国内外二级市场系统性风险

行业与市场动态

本周市场回顾

• 公用事业板块整体上涨1.22%，在申万28个一级行业中排名第2。
• 燃气板块涨幅显著，达到5.95%，受益于政策利好。
• 周涨幅前五名的公司包括：兴源环境、盛运环保、科融环境、南方汇通、中金环境。
• 周跌幅前五名的公司包括：博世科、碧水源、东江环保、聚光科技、三聚环保。

本周重点行业新闻

1. 《土壤污染防治法》发布：将于2019年1月1日起施行，明确土壤污染责任人、政府顺序承担防治责任，并设立专项资金和基金。
2. 河北雄安新区污水排放标准提升：将污水排放标准提高至III类水质，预计三大流域COD、氨氮、总磷等污染物年削减量分别为6790吨、1348吨、65吨。
3. 天津全面整治黑臭水体：2020年底前基本消灭黑臭水体，劣于V类水体断面比例降至30%。
4. 河北全面治理存量生活垃圾：要求对重点区域生活垃圾进行全面排查与清理，推行垃圾分类制度。
5. 广东省污染防治三年行动计划：明确大气、水、土壤、固废等方面的改善目标，计划到2020年珠三角地区消除劣V类水体。

投资评级标准

公司公告重点

分析师简介

• 崔国涛：北京理工大学工学学士，对外经济贸易大学经济学硕士，6年行业研究经验，现任国开证券研究部分析师。
• 梁晨：环保行业研究员，2011年毕业于英国圣安德鲁斯大学，硕士，现任国开证券股份有限公司研究员。

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