20140324-申万宏源-化工_货源紧致丙烯酸及酯上涨_国内外丁二烯持续大跌_20页_1mb

化工行业周报总结（2014年03月15日-2014年03月21日）

一、核心内容概述

本周化工品价格整体继续下跌，环比上涨品种仅占10%，下跌品种占45%，平均跌幅为0.6%。涨幅前五的商品包括北京有机（13.9%）、华东甘氨酸（5.0%）、东南亚纯苯（2.1%）、上海华谊丙烯酸（1.8%）、华东环氧氯丙烷（1.0%）。跌幅前五的产品包括东南亚丁二烯（-8.0%）、石家庄联碱农湿级氯化铵（-8.0%）、东南亚PX（-7.0%）、波罗的海小颗粒尿素FOB（-3.2%）、己内酰胺（-3.1%）。价差方面，炭黑—煤焦油价差扩大33.3%，MDI—苯胺价差扩大0.8%，丁酮—丁烷、电石法PVC—电石、草甘膦—甘氨酸价差分别缩窄8.5%、4.3%、1.3%。TDI—甲苯价差持稳。

二、石油化工

1. 国际油价走势

• Brent：本周报于106.9美元/桶，环比下跌1.35%。
• WTI：本周报于99.5美元/桶，环比上涨0.58%。
• 美国原油库存连续九周增长，至3.76亿桶，但馏分油库存降至08年以来的新低。
• 上周美国炼油厂开工率降至85.6%，环比下降0.4%。

2. 成品油价格变化

• 汽油：本周报于273美分/加仑，环比下跌1.6%。
• 柴油：本周报于295美分/加仑，环比下跌0.8%。
• 航空煤油：本周报于299美分/加仑，环比上涨1.7%。
• 新加坡成品油：石脑油下跌0.3%，汽油下跌0.9%，柴油上涨0.8%，航空煤油上涨0.2%。
• 国内成品油：90#汽油报于8775元/吨，0#柴油报于7660元/吨，航空煤油报于7042元/吨，石脑油报于6700元/吨。

3. 国内-国际成品油差价

• 汽油价差：277元/吨，环比上涨43.0%。
• 柴油价差：-171元/吨，环比下跌53.1%。
• 航空煤油价差：113元/吨，环比下跌20.2%。
• Brent 211价差：7.9美元/桶，环比上涨0.9%。
• WTI 211价差：26.5美元/桶，环比下跌4.9%。
• 国内312滞后50天：9.7美元/桶，环比下跌15.4%。
• 国内312滞后30天：7.9美元/桶，环比下跌25.6%。

4. 三烯价格及价差

• 东南亚乙烯：1440美元/吨，环比下跌0.7%。
• 东南亚丙烯：1335美元/吨，环比上涨0.8%。
• 东南亚丁二烯：1150美元/吨，环比下跌8.0%。
• 乙烯-石脑油价差：539美元/吨，环比下跌1.3%。
• 丙烯-石脑油价差：434美元/吨，环比上涨3.1%。
• 丁二烯-石脑油价差：249美元/吨，环比下跌28.1%。

5. 合成树脂价格及价差

• 东南亚LDPE：1600美元/吨，环比下跌1.8%。
• 东南亚HDPE：1550美元/吨，环比上涨0.0%。
• 东南亚LLDPE：1540美元/吨，环比上涨0.0%。
• 东南亚PP：1570美元/吨，环比上涨0.0%。
• 东南亚PS：1745美元/吨，环比上涨0.3%。
• LDPE-石脑油价差：704美元/吨，环比下跌3.1%。
• HDPE-石脑油价差：654美元/吨，环比上涨1.2%。
• LLDPE-石脑油价差：644美元/吨，环比上涨1.2%。
• PP-石脑油价差：674美元/吨，环比上涨1.1%。
• PS-石脑油价差：849美元/吨，环比上涨1.5%。

6. 芳烃价格及价差

• 东南亚纯苯：1235美元/吨，环比上涨2.1%。
• 东南亚甲苯：1049美元/吨，环比下跌0.8%。
• 东南亚对二甲苯：1146美元/吨，环比下跌7.0%。
• 东南亚苯乙烯：1641美元/吨，环比上涨0.9%。
• 纯苯-石脑油价差：333美元/吨，环比上涨9.4%。
• 甲苯-石脑油价差：148美元/吨，环比下跌3.3%。
• 对二甲苯-石脑油价差：245美元/吨，环比下跌25.4%。
• 苯乙烯-石脑油价差：739美元/吨，环比上涨2.5%。

7. 衍生物价格

• 乙二醇：6700元/吨，持稳。
• 醋酸乙烯：8200元/吨，环比上涨13.9%。
• 聚乙烯醇：14000元/吨，持稳。
• 丙烯腈：14400元/吨，持稳。
• 丙烯酸：11400元/吨，环比上涨1.8%。
• 丙烯酸甲酯：12500元/吨，持稳。
• 丙烯酸乙酯：12800元/吨，持稳。
• 丙烯酸丁酯：12800元/吨，持稳。
• 环氧丙烷：14900元/吨，持稳。
• 丁酮出厂价：9350元/吨，环比下跌2.1%。
• 丁酮-丁烷价差：2700元/吨，环比下跌8.5%。

三、基础化工

1. 化肥

• 国际尿素：305美元/吨，环比下跌3.2%。
• 国内尿素出厂价：1550元/吨，环比下跌1.3%。
• 国内尿素批发价：1660元/吨，环比下跌1.2%。
• 国内尿素零售价：1750元/吨，环比下跌1.7%。
• 氯化铵：460元/吨，环比下跌8.0%。
• 国际硫磺/温哥华FOB：185美元/吨，持稳。
• 国内硫磺出厂价：1350元/吨，持稳。
• 嘉化硫酸98%：390元/吨，持稳。
• 国际磷矿石/印度CFR：118美元/吨，持稳。
• 宏福磷矿石：430元/吨，持稳。
• 黄磷：15650元/吨，环比上涨0.6%。
• 磷酸：4500元/吨，持稳。
• 三聚磷酸钠(工业级)：数据未提供。
• 美国海湾二铵：497.5美元/吨，环比下跌0.5%。
• 波罗的海一铵：490美元/吨，环比下跌1.0%。
• 宏福二铵：2600元/吨，持稳。
• 金河一铵：1950元/吨，持稳。
• 氯化钾/温哥华FOB：293美元/吨，持稳。
• 氯化钾/独联体FOB：270美元/吨，持稳。
• 氯化钾/巴西CFR：340美元/吨，持稳。
• 氯化钾/东南亚CFR：320美元/吨，持稳。
• 国际硝铵波罗的海FOB：303美元/吨，环比下跌1.6%。
• 国际硝铵黑海FOB：288美元/吨，环比下跌2.5%。
• 盐湖钾肥出厂价：2100元/吨，持稳。

2. 农药

• 草甘膦：34500元/吨，持稳。
• 河北甘氨酸：14700元/吨，环比上涨5.0%。
• 草甘膦-0.5*甘氨酸：27150元/吨，环比下跌1.3%。
• 草甘膦-甘氨酸：27150元/吨，环比下跌1.3%。

3. 聚氨酯

• 苯胺：10200元/吨，环比下跌1.9%。
• 纯MDI挂牌价：22700元/吨，持稳。
• 聚合MDI挂牌价：17000元/吨，持稳。
• 纯MDI市场价：19550元/吨，持稳。
• 聚合MDI市场价：16850元/吨，环比下跌0.9%。
• MDI均价-0.78*苯胺：10244元/吨，环比上涨0.8%。
• 甲苯：7550元/吨，持稳。
• TDI：19400元/吨，持稳。
• TDI-0.8*甲苯：13360元/吨，持稳。
• 己二酸：11400元/吨，持稳。
• BDO：13700元/吨，环比下跌0.7%。

4. 氯碱

• 电石：3250元/吨，环比下跌0.8%。
• 长三角电石法PVC：5940元/吨，环比下跌1.4%。
• 长三角乙烯法PVC：6935元/吨，环比下跌1.6%。
• 乙炔法PVC-1.5*电石：1065元/吨，环比下跌4.3%。
• PVC糊树脂：9100元/吨，持稳。
• 离子膜烧碱：664元/吨，环比下跌0.6%。
• 隔膜烧碱：663元/吨，持稳。
• 原盐/华东：350元/吨，持稳。
• 轻质纯碱：1314元/吨，持稳。
• 重质纯碱：1586元/吨，持稳。

5. 煤化工

• 甲醇：2610元/吨，环比下跌1.5%。

• 醋酸：2950元/吨，持稳。

• DMF：5400元/吨，持稳。

• 二甲醚：3690元/吨，环比下跌2.9%。

• 煤焦油：2900元/吨，环比下跌1.7%。

• 炭黑-2*煤焦油价差：400元/吨，环比扩大33.3%。

• 纯苯：7950元/吨，环比下跌3.0%。

• 季戊四醇：数据未提供。

• 硝酸(98%)：1450元/吨，持稳。

• 环氧树脂

• 丙酮：8350元/吨，环比下跌1.2%。

• 苯酚：9700元/吨，环比下跌2.0%。

• 双酚A：12350元/吨，环比下跌0.6%。

• 环氧氯丙烷：10200元/吨，环比上涨1.0%。

四、主要观点

• 整体市场趋势：化工品价格继续下跌，市场情绪偏弱。
• 供应与需求：部分产品因供应紧张而价格上涨，如醋酸乙烯、丙烯酸，而其他产品因需求低迷或供应增加而下跌。
• 价差变化：部分产品价差扩大，如炭黑—煤焦油、MDI—苯胺，而其他价差则缩窄，如丁酮—丁烷、电石法PVC—电石。
• 区域差异：国际与国内价格存在显著差异，如尿素、氯化铵等。
• 投资建议：推荐染料产业链公司，如闰土和龙盛；关注氨纶、玻纤等价格上涨弹性较大的产品；关注业绩增长且估值较低的公司，如万华化学、江南高纤。

五、关键信息

• 本周国际油价走势分化，Brent下跌，WTI上涨。
• 东南亚丁二烯价格继续下跌，国内丁二烯报价有所回升。
• 化肥市场整体低迷，尿素、氯化铵价格下跌。
• 农药市场因环保影响，甘氨酸价格上涨，草甘膦价格稳定。
• 聚氨酯市场受原料价格下跌影响，部分产品价格下跌。
• 氯碱市场电石价格下跌，PVC价格整体下跌。
• 煤化工市场甲醇、二甲醚价格下跌，煤焦油价格下跌。
• 环氧树脂市场丙酮、苯酚价格下跌，环氧氯丙烷价格上涨。

六、数据来源

• Bloomberg
• DATASTREAM
• 申银万国证券研究所
• 隆众石化商务网
• 百川资讯