2017-化工行业：丙烯酸及酯供应货源缺乏市场供应方主导_34页-2mb
报告摘要
基础化工行业周报总结
核心内容
本报告为2017年5月31日发布的基础化工行业周报，投资评级为推荐（维持）。报告分析了化工行业近期的表现、产品价格波动、重点公司盈利预测以及行业投资建议。同时，还提供了5月份的投资组合信息和相关产品的价格走势数据。
主要观点
行业表现
- 化工板块在上周下跌3.35%，跑输沪深300指数5.60个百分点。
- 2017年初至今，化工板块累计下跌11.44%，而沪深300指数累计上涨5.15%。
- 化工产品价格方面，上涨品种比例从13.93%上升至18.85%，下跌品种比例从18.03%下降至17.21%。
投资建议
- 供给侧改革是当前化工行业的重要投资主题，包括去产能、化解房地产库存等。
- 从原料成本推动、需求拉动和供给收缩三个角度分析：
- 原料价格上涨推动下游产品价格回升，建议关注PTA、粘胶短纤和煤化工行业。
- 房地产去库存可能带动上游建材需求增长，建议关注纯碱、玻璃、PVC和MDI。
- 淘汰落后产能和关停污染企业将利好龙头优势企业，建议关注印染和染料行业。
推荐标的
- 海利得：车用丝技术领先，帘子布项目进展顺利，预计2017-2019年EPS为0.76/0.98/1.20元，维持“强烈推荐”。
- 青岛双星：收购锦湖轮胎，推进国际化布局，预计2017-2019年EPS为0.18/0.23/0.30元，维持“强烈推荐”。
- 赛轮金宇：轮胎量价齐升，但受原材料成本上涨影响一季度亏损，预计2017-2019年EPS为0.15/0.18/0.21元，维持“强烈推荐”。
- 皖维高新：定增推进，PVA市场份额提升，预计2017-2019年EPS为0.24/0.3/0.36元，推荐。
- 巨化股份：制冷剂价格上涨，预计2017年EPS为0.38元，推荐。
- 华鲁恒升：产品价格和利润提升，预计2017年EPS为0.86元，推荐。
关键信息
重点跟踪公司盈利预测
| 股票名称 | EPS 16A | EPS 17E | PE 16A | PE 17E |
|---|---|---|---|---|
| 赛轮金宇 | 0.15 | 0.18 | 22 | 19 |
| 青岛双星 | 0.09 | 0.15 | 74 | 54 |
| 闰土股份 | 0.96 | 1.17 | 18 | 15 |
| 浙江龙盛 | 0.78 | 0.92 | 12 | 10 |
| 德联集团 | 0.24 | 0.3 | 35 | 27 |
| 联化科技 | 0.66 | 0.81 | 20 | 16 |
| 万华化学 | 1.12 | 1.50 | 14 | 10 |
| 海利得 | 0.32 | 0.51 | 49 | 30 |
| 华峰超纤 | 0.24 | 0.35 | 70 | 49 |
| 东材科技 | 0.27 | 0.34 | 29 | 23 |
| 安利股份 | 0.25 | 0.31 | 54 | 43 |
| 双箭股份 | 0.31 | 0.41 | 38 | 29 |
| 辉隆股份 | 0.29 | 0.44 | 47 | 31 |
近半月价格异动
涨幅较大的产品
- 萤石粉（华东地区，14.10%）
- 乙二醇（中纤网，12.25%）
- 苯乙烯（华东地区，9.64%）
- 锦纶FDY（中纤网，9.47%）
- 石脑油（新海石化，8.42%）
- 己内酰胺（中纤网，8.04%）
- 聚合MDI（烟台万华，6.98%）
- 苯酚（华东地区，6.23%）
- 涤纶POY（中纤网，5.73%）
- 涤纶FDY（中纤网，5.54%）
跌幅较大的产品
- 腈纶短纤（中纤网，-51.17%）
- 丁二烯国际（CFR东南亚，-22.80%）
- 棉短绒（中纤网，-14.16%）
- 乙烯国际（CFR东南亚，-11.74%）
- R134a（华东地区，-11.43%）
- 锦纶DTY（中纤网，-9.89%）
- ADC（江苏索普，-8.81%）
- 国际尿素（尤日内，-8.00%）
- 苯胺（华东地区，-5.18%）
- 粘胶短纤（中纤网，-4.58%）
行业动态
- 丙烯酸及酯供应紧张：由于供应货源缺乏，市场报盘上涨，华东丙烯酸报盘7700-8000元/吨，丙烯酸丁酯报盘9100-9200元/吨，华南丙烯酸散水报盘8000-8500元/吨。
- 原油价格波动：上周美油下跌1.58%，布油下跌2.06%，但OPEC减产预期提振油价。
- 甲醇价格波动：由于检修，甲醇供应减少，价格坚挺，但随着装置重启，开工率回升至60.82%，价格涨势难持续。
- 环保检查影响尿素供应：东北地区尿素企业开工率较低，但环保检查预计无法引发大幅上涨。
- 苯乙烯价格剧烈波动：电子盘暴涨暴跌，现货价格在9000-9400元/吨之间反复波动，EPS表示承受不起。
风险提示
- 国际油价剧烈波动：可能对化工行业产生重大影响。
- 化工产品需求不达预期：可能影响行业整体表现。
投资组合
5月投资组合（权重 %、当前股价、月度收益率、组合收益率、行业收益率、超额收益率）
| 代码 | 简称 | EPS 16A | EPS 17E | PE 16A | PE 17E | 权重 % | 当前股价 | 月度收益率 % | 组合收益率 % | 行业收益率 % | 超额收益率 % |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 601058 | 赛轮金宇 | 0.16 | 0.24 | 25.84 | 16.90 | 30 | 3.38 | -7.65 | -8.36 | -6.63 | -1.73 |
| 000599 | 青岛双星 | 0.14 | 0.24 | 53.45 | 31.04 | 30 | 6.36 | -13.47 | -8.36 | -6.63 | -1.73 |
| 600160 | 巨化股份 | 0.07 | 0.38 | 170.21 | 31.88 | 15 | 11.94 | -9.27 | -8.36 | -6.63 | -1.73 |
| 600426 | 华鲁恒升 | 0.70 | 0.86 | 18.59 | 15.25 | 15 | 13.71 | 3.39 | -8.36 | -6.63 | -1.73 |
| 600063 | 皖维高新 | 0.07 | 0.13 | 74.37 | 38.22 | 10 | 4.04 | -11.40 | -8.36 | -6.63 | -1.73 |
2017年组合收益情况
| 月份 | 代码 | 简称 | 权重(%) | 月度收益率(%) | 组合收益率(%) | 行业收益率(%) | 超额收益率(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1月 | 601058 | 赛轮金宇 | 25 | 5.65 | 1.69 | -2.72 | 4.41 |
| 1月 | 000599 | 青岛双星 | 25 | 4.41 | 1.69 | -2.72 | 4.41 |
| 1月 | 002010 | 传化股份 | 15 | -0.05 | 1.69 | -2.72 | 4.41 |
| 1月 | 600426 | 华鲁恒升 | 20 | 0.15 | 1.69 | -2.72 | 4.41 |
| 1月 | 002666 | 德联集团 | 15 | -5.67 | 1.69 | -2.72 | 4.41 |
| 2月 | 601058 | 赛轮金宇 | 25 | 4.00 | 3.70 | 3.30 | 0.40 |
| 2月 | 000599 | 青岛双星 | 25 | 5.90 | 3.70 | 3.30 | 0.40 |
| 2月 | 002010 | 传化股份 | 15 | 1.00 | 3.70 | 3.30 | 0.40 |
| 2月 | 600426 | 华鲁恒升 | 20 | 3.50 | 3.70 | 3.30 | 0.40 |
| 2月 | 002666 | 德联集团 | 15 | 2.50 | 3.70 | 3.30 | 0.40 |
图表目录
- 图1：原油价格走势：价格下跌
- 图2：主要石化产品价格走势：液化气，天然气下跌
- 图3：主要无机产品价格走势：萤石粉上涨
- 图4：主要有机产品价格走势：甲醇，丙酮上涨
- 图5：主要纯碱与氯碱价格走势：PVC上涨
- 图6：主要农化产品价格走势：尿素上涨
- 图7：主要有机硅产品价格走势：生胶上涨
- 图8：主要塑料橡胶产品价格走势：PS，天然橡胶上涨
- 图9：主要聚氨酯产品价格走势：聚合MDI上涨
- 图10：主要化纤产品价格走势：乙二醇，己内酰胺上涨
表格目录
- 表1：长城化工重点覆盖公司
- 表2：长城化工05月投资组合
- 表3：2017年组合收益情况
- 表4：半月价格涨幅居前的品种
- 表5：半月价格跌幅居前的品种
- 表6：重点覆盖化工产品价格及走势
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