20170531-长城证券-化工行业投资周报_丙烯酸及酯供应货源缺乏市场供应方主导_33页_2mb

报告摘要

基础化工行业周报总结

核心内容概览

2017年5月31日发布的《基础化工行业周报》主要围绕行业投资建议、近期产品价格波动、重点跟踪公司盈利预测及行业动态等方面展开。报告指出，供给侧改革是当前化工行业的重要投资主题，包括去产能、化解房地产库存等举措将为行业带来持续的投资机会。同时，报告还分析了近期化工产品价格波动情况，推荐了若干具有投资价值的标的公司，并提示了相关风险。

主要观点

1. 行业表现

化工板块在上周下跌3.35%，跑输沪深300指数5.60个百分点。
从产品价格变化来看，上周上涨品种占18.85%，下跌品种占17.21%。
萤石粉、乙二醇、苯乙烯、锦纶FDY、石脑油、己内酰胺、聚合MDI、苯酚、涤纶POY、涤纶FDY等产品涨幅较大，而腈纶短纤、丁二烯国际、棉短绒、乙烯国际、R134a、锦纶DTY、ADC、国际尿素、苯胺、粘胶短纤等产品跌幅较大。

2. 中期投资视角

原料成本推动：关注PTA（恒逸石化、荣盛石化）、粘胶短纤（三友化工、南京化纤、新乡化纤、澳洋科技）和煤化工（亿利洁能、鸿达兴业、华鲁恒升）。
需求拉动：房地产去库存将带动上游建材需求，关注纯碱、玻璃、PVC和MDI（金晶科技、三友化工、鸿达兴业、中泰化学、万华化学）。
供给收缩：淘汰落后产能和关停污染企业将利好龙头，关注印染行业（联发股份）、染料行业（闰土股份、浙江龙盛）。

3. 近期推荐标的

赛轮金宇：轮胎量价齐升，但一季度因原料成本上涨出现亏损，二季度有望改善。
青岛双星：通过收购锦湖轮胎，提升国际竞争力，同时定增推进顺利。
巨化股份：制冷剂价格持续上涨，建议关注。
皖维高新：定增推进，PVA市场份额提升，产品价格长期看涨。
山东海化、三友化工、新乡化纤：纯碱和粘胶行业产品涨价有望延续。

关键信息

1. 行业动态

丙烯酸及酯供应紧张：国内丙烯酸及酯市场报盘高位，华东市场丙烯酸报盘7700-8000元/吨，丙烯酸丁酯报盘9100-9200元/吨，华南市场飙升至8000-8500元/吨。
原油价格波动：上周美油下跌1.58%，布油下跌2.06%。OPEC减产协议延长预期推升油价，国内成品油限价可能上调。
甲醇价格波动：甲醇行业开工率上升至60.82%，价格涨势难持续。
环保检查影响尿素市场：东北地区尿素企业开工率仅44.2%，预计6月环保检查不会大幅推高尿素价格。
苯乙烯价格暴涨暴跌：电子盘和现货市场波动剧烈，EPS表示难以承受。

2. 重点跟踪公司盈利预测

股票名称	2016年EPS	2017年EPS	2016年PE	2017年PE
赛轮金宇	0.15	0.18	22	19
青岛双星	0.09	0.15	74	54
闰土股份	0.96	1.17	18	15
浙江龙盛	0.78	0.92	12	10
德联集团	0.24	0.30	35	27
联化科技	0.66	0.81	20	16
万华化学	1.12	1.50	14	10
海利得	0.32	0.51	49	30
华峰超纤	0.24	0.35	70	49
东材科技	0.27	0.34	29	23
安利股份	0.25	0.31	54	43
双箭股份	0.31	0.41	38	29
辉隆股份	0.29	0.44	47	31

投资组合及收益

表2：2017年5月投资组合

代码	简称	2016A EPS	2017E EPS	2016A PE	2017E PE	权重 %	当前股价	月度收益率 %	组合收益率 %	行业收益率 %	超额收益率 %
601058	赛轮金宇	0.16	0.24	25.84	16.90	30	3.38	-7.65	-8.36	-6.63	-1.73
000599	青岛双星	0.14	0.24	53.45	31.04	30	6.36	-13.47	-8.36	-6.63	-1.73
600160	巨化股份	0.07	0.38	170.21	31.88	15	11.94	-9.27	-8.36	-6.63	-1.73
600426	华鲁恒升	0.70	0.86	18.59	15.25	15	13.71	3.39	-8.36	-6.63	-1.73
600063	皖维高新	0.07	0.13	74.37	38.22	10	4.04	-11.40	-8.36	-6.63	-1.73

表3：2017年组合收益情况（1-4月）

月份	代码	简称	权重(%)	月度收益率(%)	组合收益率(%)	行业收益率(%)	超额收益率(%)
1月	601058	赛轮金宇	25	5.65	1.69	-2.72	4.41
1月	000599	青岛双星	25	4.41	1.69	-2.72	4.41
1月	002010	传化股份	15	-0.05	1.69	-2.72	4.41
1月	600426	华鲁恒升	20	0.15	1.69	-2.72	4.41
1月	002666	德联集团	15	-5.67	1.69	-2.72	4.41
2月	601058	赛轮金宇	25	4.0	3.7	3.3	0.4
2月	000599	青岛双星	25	5.9	3.7	3.3	0.4
2月	002010	传化股份	15	1.0	3.7	3.3	0.4
2月	600426	华鲁恒升	20	3.5	3.7	3.3	0.4
2月	002666	德联集团	15	2.5	3.7	3.3	0.4

风险提示

国际油价剧烈波动：可能对化工行业造成冲击。
化工产品需求不达预期：影响企业盈利。

总结

该周报强调了供给侧改革对化工行业的积极影响，认为其将带来持续的投资机会。报告指出，原料价格上涨推动下游产品价格上涨，需求增长拉动上游建材需求，以及供给收缩利好龙头企业发展。同时，对多个重点跟踪公司进行了盈利预测和投资建议，推荐了包括赛轮金宇、青岛双星、巨化股份、皖维高新、山东海化、三友化工等在内的股票。此外，报告也分析了近期化工产品价格波动情况，提示了相关风险。整体来看，报告为投资者提供了全面的行业分析与个股建议，帮助其把握当前市场趋势。

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