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化工行业周报总结（2014年7月14日）

核心内容概览

本周化工市场整体价格变化较为平稳，环比上涨品种占比21%，持平占54%，下跌占25%。主要受原油价格波动、原料供应紧张及市场需求变化影响，部分产品价格出现明显涨跌。整体来看，化工品价格走势分化，部分行业表现积极，而另一些则承压下行。

主要观点

1. 原油价格下跌

• 本周利比亚原油逐步重返市场，伊拉克战局持续，加上美国原油库存超预期，导致Brent和WTI现货价格分别下跌2.7%和3.1%，报于106.7美元/桶和100.8美元/桶。
• 原油价格连续三周回落，市场风险因素未能充分反映，目前仍有支撑，预计后续可能反弹。

2. 成品油价格变化

• 国内外汽柴航煤不含税价差分别为163元/吨、123元/吨、98元/吨，幅度分别为2.8%、2.3%、1.7%。
• 美国汽油、柴油、航空煤油价格分别下跌1.2%、1.1%、0.8%。
• 新加坡石脑油、汽油、柴油、航空煤油价格分别为106美元/桶、124美元/桶、119美元/桶、118美元/桶。

3. 丁二烯及部分化工品价格上涨

• 亚洲丁二烯整体供应紧张，东南亚丁二烯价格上涨1.7%至1415美元/吨，国内价格也保持坚挺。
• 华东市场丁二烯价格坚挺，中石化报价上涨200元/吨至10000元/吨。
• 齐鲁顺丁、丁苯橡胶分别上涨1.7%和2.4%。

4. 丙烯及衍生品价格变化

• 国内丙烯价格上涨，受PP和PO需求向好及部分装置推迟开工影响。
• 丙烯腈、醋酸乙烯分别上涨1.4%和2.4%，报于14200元/吨和8700元/吨。
• 环氧丙烷价格上涨2.5%至12300元/吨，而涤纶FDY和DTY分别下跌4.3%和1.1%。

5. 尿素及其他化肥价格

• 国内尿素价格小幅上涨，小颗粒尿素上涨3-5美元/吨，大颗粒高端下降5美元/吨。
• 国内尿素出厂、批发、零售价分别上涨0.7%、1.3%、0.6%。
• 国际磷肥价格向好，美国二铵价格上涨4.4%至512美元/吨。

6. 化纤行业表现

• PX价格有所回调，PTA价格小跌1.4%至7400元/吨。
• 涤纶FDY、DTY价格分别下跌4.3%和1.1%。
• 下游纺企采购观望，预计7、8月产量将继续下滑。

关键信息

原油市场

• Brent：下跌2.7%至106.7美元/桶，创3个月新低。
• WTI：下跌3.1%至100.8美元/桶。
• 美国原油库存：上周大幅下降237万桶至3.83亿桶。
• 美国汽油库存：增加57.9万桶至2.14亿桶。
• 美国柴油库存：增加22.7万桶至1.22亿桶。
• 美国炼厂开工率：上升0.2个百分点至91.6%。

成品油市场

• 国内312滞后50天价差：下跌7.3%至11.3美元/桶。
• 国内312滞后30天价差：下跌6.4%至12.3美元/桶。
• 美国成品油价差：汽油、柴油、航空煤油价差分别下跌1.2%、1.1%、0.8%。

丁二烯市场

• 东南亚丁二烯：上涨1.7%至1415美元/吨。
• 国内丁二烯：价格坚挺，华东市场整体缺货。

其他化工品

• 乙烯：东南亚乙烯下跌1.4%至1440美元/吨。
• 丙烯：东南亚丙烯上涨0.8%至1305美元/吨。
• 乙二醇：上海石化价格持稳，报于7500元/吨。
• 醋酸乙烯：价格上涨200元/吨至8700元/吨。
• 丙烯酸：价格持稳，报于10000元/吨。
• 丙烯酸甲酯：价格上涨200元/吨至12100元/吨。
• 丙烯腈：价格上涨1.4%至14200元/吨。
• 丁酮：价格持稳，报于10450元/吨。

投资建议

推荐公司

• 华邦颖泰：14年业绩有望快速增长，估值较低，建议增持。
• 玻纤行业：持续推荐，14年春暖花开，15年将进入炎炎夏日。
• 九九久：持续有新产品推出，正从中间体向新材料转型，建议关注。
• 金运激光：长期看好3D打印行业，建议布局。
• 光韵达：走专业工业服务模式，建议关注。
• 银邦股份、亚太科技：金属粉体行业起点较高，建议关注。
• 桐昆股份、华鲁恒升：中报推荐，业绩有超预期空间，估值低。
• 新都化工：食盐专营改革拉开序幕，建议关注。
• 万华化学：聚氨酯行业寡头，建议关注。

谨慎关注

• 美都控股、正和股份：因增发摊薄EPS，建议谨慎。
• 恒逸石化、荣盛石化、泰和新材：建议保持中性。

数据来源

• Bloomberg
• DATASTREAM
• 申银万国证券研究所
• 隆众石化商务网
• 百川资讯