20140929-申万宏源-化工_周报-国内外磷铵价格开始下跌_丁二烯_天胶_合成胶大跌_22页_1mb

2014年9月29日化工行业周报总结

核心内容概述

2014年9月29日的化工行业周报主要分析了国内外化工品价格变化、原油及成品油市场动态，以及重点化工公司盈利预测和估值情况。整体来看，本周化工品价格以下跌为主，尤其是部分大宗商品如丁二烯、天胶、合成胶等跌幅较大，而部分产品如硝酸、二甲醚等则小幅上涨。同时，分析师对行业前景及投资建议进行了点评。

主要观点

1. 化工品价格变化

• 整体趋势：本周化工品价格下跌品种占比达43%，环比上周有所扩大，平均价格跌幅为0.9%。
• 涨幅前五：
  • 华东98%硝酸（+3.3%）
  • 义马新源二甲醚（+1.9%）
  • 波罗的海硝铵FOB（+1.7%）
  • 离子膜烧碱（+0.2%）
  • 国内尿素出厂价（+0.2%）
• 跌幅前五：
  • 上海华谊丙烯酸（-8.6%）
  • 上海天胶（-7.9%）
  • 上石化乙二醇（-5.7%）
  • 东南亚丁二烯（-5.7%）
  • 华东环氧氯丙烷（-2.3%）

2. 原油及成品油市场动态

• 原油价格：
  • Brent期货：至周五报于97美元/桶，环比下跌1.4%。
  • WTI期货：报于93.5美元/桶，环比上涨1.2%。
  • Brent-WTI价差：缩窄至4美元/桶。
• 美国成品油：
  • 汽油库存：上周减少41.4万桶，报于2.10亿桶。
  • 柴油库存：上周增加82.3万桶，报于1.29亿桶。
  • 航空煤油库存：稳于1.29亿桶。
• 国内成品油：
  • 90#汽油：报于8300元/吨，周涨跌幅为0.0%。
  • 0#柴油：报于7200元/吨，周涨跌幅为0.0%。
  • 航空煤油：报于6793元/吨，周涨跌幅为0.0%。
• 价差变化：
  • 国内汽柴航煤不含税价差分别为244、33、396元/吨。
  • 炼油价差：Brent 211价差为14美元/桶，WTI 211价差为24美元/桶，国内211价差为12美元/桶。
  • 国内312滞后50天、30天价差：分别报于4、7美元/桶。

3. 重点化工品价差分析

• 丁酮—丁烷价差：本周缩窄5.7%，报于4150元/吨。
• 草甘膦—甘氨酸价差：缩窄3.5%。
• TDI—甲苯价差：缩窄2.9%。
• MDI—苯胺价差：缩窄0.8%。
• 乙炔法PVC—电石价差：缩窄0.3%。
• 炭黑—煤焦油价差：暂持稳。

关键信息

1. 石油化工市场

• 原油市场：OPEC的言论为“防御性”，支撑Brent维持在100美元/桶，但不构成上行理由。
• 美国经济数据：Q2 GDP增速为4.6%，提振市场预期和WTI油价。
• 库存变化：上周美国原油库存超预期下降427万桶，汽油库存继续下降，馏分油库存上升。
• 炼厂开工率：回升0.4%至93.4%。
• 丁二烯：东南亚丁二烯本周大跌5.7%，报于1415美元/吨，辽通丁二烯供价下调至9300元/吨。
• 乙二醇：随油价和PTA下跌，上石化乙二醇大跌5.7%，报于6600元/吨。

2. 基础化工市场

• 尿素：国内微涨0.2%至1608元/吨，国际小颗粒尿素价格受印度招标支撑。
• 合成氨：多地价格下跌，河北合成氨本周下跌3.4%至2250元/吨。
• 磷铵：国际磷铵继续回落，波罗的海一铵、美国二铵分别下跌2.6%、1.1%。
• 复合肥：开工下降，一铵需求减弱，价格下行。
• 农药：河北甘氨酸下跌3.8%，新安草甘膦下跌3.6%。
• 聚氨酯：华东纯苯下跌2.0%，纯MDI小跌0.5%，聚合MDI下游接货好转。
• 氯碱：纯碱小幅下跌，轻质碱、重质碱分别下跌0.7%、1.0%。
• 煤化工：甲醇库存压力大，醋酸市场货源充足，下游需求低迷，华东醋酸下跌2.8%至3500元/吨。
• 橡胶：保税区库存大幅下滑，但需求疲软，上海天胶大跌7.9%至10850元/吨。
• 化纤：PTA因节前补货，产销转好，本周价格先抑后扬。

投资建议

1. 推荐公司

• 新都化工：食盐专营改革拉开序幕，机制灵活的民营企业将崛起。
• 九九久：持续有新产品推出，正从中间体向新材料转型。
• 桐昆股份、华鲁恒升：业绩有超预期空间，估值低。
• 银邦股份：长期看好3D打印行业，推荐金属粉体起点高的公司。
• 亚太科技、光韵达、金运激光：关注3D打印行业。
• 华邦颖泰：14年业绩有望快速增长，估值较低，建议增持。
• 中国玻纤：长期看好，关注其未来潜在横向扩张。

2. 重点推荐行业

• 3D打印行业：首推金属粉体起点高的公司，关注其发展。
• 玻纤行业：供给更为有序，持续推荐。

表格摘要

表1：石油化工重点公司盈利预测与估值

表2：基础化工重点公司盈利预测及估值

结论

整体来看，本周化工市场呈现出价格下跌趋势，尤其在大宗商品和部分化工品价格上跌幅明显。分析师认为，尽管存在部分上涨品种，但整体市场仍面临需求疲软和库存压力。投资建议方面，重点推荐具备成长性和估值优势的公司，如新都化工、九九久、华鲁恒升、桐昆股份等，并长期看好3D打印及玻纤行业。