20171119-中泰证券-机械设备行业周报_挖掘机年会预测明年增长10-20_；聚焦工程机械龙头关注低估值高成长优质细分龙头_13页_774kb

机械设备行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦机械设备行业，特别是工程机械、轨交装备、半导体设备、新能源汽车产业链及智能装备等领域，分析行业发展趋势及重点公司投资价值。分析师王华君提出对行业整体保持“增持”评级，并推荐若干核心组合及重点股池，同时提示相关投资风险。

主要观点

1. 行业增长预期

• 工程机械行业：2017年工程机械行业整体增长近乎100%，但未来增长将回归理性，预计2018年挖掘机销量同比增长10%-20%。中泰机械团队预测明后年更新及新增需求将推动挖机销量增长超30%，高于市场预期。
• 轨交装备行业：2018-2020年景气度持续向上，因“复兴号”动车组连续招标，近一年共招标429标列，远高于2016年水平。预计年均新线投产达8000公里，显著优于2016-2017年水平。
• 半导体装备：受益于光伏、半导体等下游行业爆发，设备商迎来发展机遇，重点推荐北方华创、晶盛机电、长川科技等。
• 新能源汽车产业链：推荐科达洁能、中鼎股份等，受益于行业政策及市场需求。
• 智能装备：关注美的集团、机器人、黄河旋风等，认为其具备高成长潜力。

2. 重点公司推荐

• 核心组合：三一重工、徐工机械、郑煤机、中集集团、晶盛机电、华铁股份、康尼机电、北方华创等。
• 重点股池：中国中车、中铁工业、杰克股份、长川科技、弘亚数控、天地科技、科达洁能、中国船舶、恒立液压、柳工、安徽合力、中鼎股份、上海机电、鼎汉技术、冰轮环境、大冷股份、中联重科、天沃科技、惠博普、海特高新、威海广泰。

3. 个股分析

• 三一重工：工程机械龙头，受益于“一带一路”及军民融合，海外收入占比达40%。公司已发行可转债，预计2018年PE为19倍，给予“买入”评级。
• 徐工机械：汽车起重机龙头，业绩弹性大，背靠徐工集团，非公开发行股票预计募集不超过51.56亿元，当前股价安全边际较高。
• 郑煤机：国内液压支架龙头，收购博世电机及亚新科资产，推动汽车节能零部件业务。预计2018年PE为18倍，当前股价7.30元，给予“买入”评级。
• 中集集团：集装箱业务淡季不淡，道路运输车辆业务受益治超政策。公司市值19.68元，2018年PE为20倍，给予“买入”评级。
• 晶盛机电：晶体硅生长设备龙头，受益于光伏、半导体爆发，2018年PE为27倍，给予“增持”评级。
• 华铁股份：轨交装备民企龙头，收购德国GMH集团业务，当前股价低于股权激励行权价格，业绩有望高增长。

4. 其他关注点

• 智能装备：看好杰克股份、弘亚数控等。
• 船舶海工：天然气水合物列为新矿种，船舶订单增长显著，但手持订单有所下降。
• 通用航空与无人机：行业展会及政策法规推动行业发展，无人机管理新规出台。
• 公司动态：部分公司涉及股权质押、可交换债券、股份减持、回购等，需关注其对股价及业务的影响。

关键信息

• 市场数据：机械行业上市公司数达321家，总市值约2655.1亿元，流通市值约1821.36亿元。
• 行业趋势：工程机械行业增长趋于理性，但智能化、绿色化、高端化趋势明显；轨交装备行业景气度持续向上；半导体、新能源汽车、智能装备等新兴领域前景广阔。
• 投资建议：推荐聚焦工程机械龙头，如三一重工、徐工机械、郑煤机；同时关注低估值高成长的细分龙头，如中集集团、晶盛机电、华铁股份等。
• 风险提示：
  • 周期性行业复苏持续性风险；
  • 传统行业转型及收购低于预期；
  • 标准动车组采购价格下降风险。

图表信息

• 图表1：重点公司盈利预测表，包含2016-2019年EPS、PE及PEG数据。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6-12个月涨幅高于基准指数15%以上）、增持（5%-15%）、持有（-10%~5%）、减持（跌幅超10%）。
• 行业评级：增持（涨幅高于基准指数10%以上）、中性（-10%~10%）、减持（跌幅超10%）。
• 基准指数：A股以沪深300指数为基准，新三板以三板成指或三板做市指数，港股及美股分别以摩根士丹利中国指数、标普500或纳斯达克综合指数为基准。