20180416-华创证券-商业贸易行业周报_从盒马转型社区看社区生鲜业态的价值_19页_1mb

商业贸易行业总结：从盒马转型社区看社区生鲜业态的价值

核心内容

本报告聚焦商业贸易行业近期动态，重点分析盒马转型社区生鲜生活服务、社区生鲜业态发展及行业整体表现。同时，总结了行业数据、重要动态、公司公告及投资建议。

主要观点

1. 行业表现

• 上周申万商贸零售指数下跌0.85%，跑输沪深300指数1.27个百分点。
• 零售行业子板块表现分化：百货上涨0.27%，超市下跌3.93%，珠宝首饰下跌1.01%，专业连锁下跌2.29%。
• 商贸零售行业PE（TTM）为26.2X，高于沪深300的13.4X，其中超市板块估值最高，为59.8X。

2. 盒马转型社区

• 盒马在4月起实现京沪25家门店24小时服务，消费者可在夜间下单，享受最快30分钟配送服务。
• 品牌升级为“鲜·美·生活”，从生鲜新零售品牌转型为社区生活服务品牌。
• 通过举办社区活动（如亲子厨房、手工DIY等），盒马进一步强化与社区居民的连接，成为社区生活的“聚合点”。

3. 社区生鲜业态发展

• 社区生鲜业态在新零售风口下迅速发展，成为线下生鲜渠道的第三极。
• 竞争格局中存在五类参与者：
  • 个体夫妻店：供给激增，但资金和供应链能力较弱；
  • 实体商超：如永辉生活、邻里生鲜等，拓展小型社区业态；
  • 上游企业：如地利集团、温氏等，向下游延伸布局；
  • 区域连锁：如生鲜传奇、厨鲜生等，具有区域优势；
  • 线上电商：如京东、唯品会等，通过线下社区店赋能本地服务。

4. 社区生鲜与生鲜电商融合

• 社区生鲜的线下布局可作为生鲜电商前置仓，弥补“最后一公里”短板；
• 生鲜电商通过前置仓+社区O2O配送降低损耗和物流成本；
• 两者结合可实现线上线下互补，提升品牌认知度和坪效。

关键信息

一周行业动态

• 京东专卖店推出，定位为重要战略项目；
• 网易严选布局100家严选HOME；
• 龙之梦与美团点评合作打造线上线下一体化mall；
• 步步高智慧门店将落地，与腾讯合作；
• 盒马推出社区生活服务品牌，拓展24小时配送。

行业数据

• 3月份全国50家重点大型零售企业零售额同比增长3.8%；
• 网上零售额当月同比稳步增长，占比持续上升；
• 社会消费品零售总额及限额以上企业商品零售额均保持增长。

公司公告

• 红旗连锁：2018年第一季度净利润同比增长20%~40%；
• 苏宁易购：完成10亿元回购，股份占比0.78%；
• 步步高：完成腾讯和京东邦能股份转让，控股股东未变；
• 永辉超市：股东减持不超过公司总股本的0.48%；
• 国芳集团：拟每10股派1元现金，总计派发现金股利6660万元；
• 重庆百货：股票复牌，混改或引入阿里系投资。

风险提示

• 租金成本可能挤占盈利空间；
• 消费习惯变迁可能形成发展阻力；
• 政策变化可能带来不利影响。

行业评级推荐

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%~5%之间；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%~20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%~10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%~20%之间。

行业展望

• 社区生鲜与生鲜电商的结合是未来零售业的重要趋势；
• 随着新零售的全面爆发，社区将成为品牌布局的关键；
• 线上线下融合模式将提升用户黏性与品牌忠诚度，同时优化供应链与物流效率。

结语

社区生鲜业态正处于快速发展阶段，其在满足消费者便捷性与多样性需求的同时，也对传统零售模式形成挑战。未来，社区与电商的深度融合将为行业带来新的增长点与创新模式。