20161224-国金证券-商业贸易行业研究周报_易果生鲜入股联华超市_新业态_新模式激活传统零售_14页_1mb

报告摘要

板块表现：中信商贸零售指数上周下跌0.95%，跑赢沪深300指数0.2个百分点。
估值变化：截至2016年12月23日，中信商贸零售板块动态估值为43.2X，相对沪深300估值溢价率为289.3%，较上期末上升10.1个百分点。
投资热点分散：新零售概念龙头股如三江购物、步步高、天虹商场出现回调；上海国改概念股如上海物贸、徐家汇走势疲软。而飞亚达A、南京新百、中百集团、宏图高科、武汉中商等个股表现较好。
新零售趋势：线上巨头（如阿里、京东）与线下商超合作，推动传统零售转型，生鲜电商通过与线下商超的股权合作，激活传统零售板块。
投资建议：
- 布局购物中心业态、经营杠杆持续优化的百货企业，如鄂武商、天虹商场。
- 关注具备密集网点布局、社区超市和便利店为主业态、良好团队运营能力的商超企业，如中百集团、华联综超、步步高、红旗连锁、永辉超市。
- 国企改革加速推进，推荐受益于改革的首商股份、北京城乡、翠微股份。
- 推荐新奇特转型卓有成效、布局艺术品拍卖的宏图高科；物流地产项目加速推进的东百集团。

板块行情：中信商贸零售指数下跌0.95%，上证指数下跌0.41%，沪深300指数下跌1.15%。
个股表现：
- 涨幅前十：南京新百、华联股份、飞亚达A、茂业通信、三联商社、中百集团、宏图高科、华联综超、步步高、红旗连锁。
- 跌幅前十：三江购物、上海物贸、徐家汇、步步高、明牌珠宝、金一文化、大连友谊、天虹商场、重庆百货、中成股份。
海外市场表现：主要海外零售股/电商股周表现分化，如高鑫零售上涨9.67%，而沃尔玛、唯品会等则下跌。

易果生鲜入股联华超市：易果生鲜从永辉超市受让联华超市21.17%股权，转让价较市价溢价37%。这标志着生鲜电商与传统商超的深度合作，有利于提升供应链效率、优化配送体验。
新零售逻辑：线上线下的合作是推动新零售发展的关键，包括供应链共享、线下网点价值、线下团队和能力等。
行业动态：
- 上海2016年新增商业项目体量居全国第一，商业外围化趋势明显。
- 杭州跨境电商进出口总额达63.56亿美元，增长迅速。
企业资讯：
- 天虹商场拟注销江西微喔合营企业，调整便利店业务布局。
- 卜蜂莲花向大股东贷款“求生”。
- 宏图高科收购匡时国际，布局艺术品拍卖。
- 东百集团收购天津地块，物流地产项目加速落地。
- 武汉中商获政府拆迁补偿4.2亿元。
- 苏宁云商获筹建江苏苏宁银行批准。

股票名称	股票价格	EPS（元/股）	PE（倍）	评级
东百集团	9.95	0.06	180.91	买入
中百集团	9.60	0.01	1045.1	买入
鄂武商A	19.67	1.51	13.03	买入
翠微股份	10.30	0.32	32.19	买入
江苏国泰	13.46	0.44	30.59	买入
宏图高科	12.12	0.37	32.76	买入
飞亚达A	14.36	0.31	46.32	增持
南极电商	11.38	0.41	27.76	增持
爱迪尔	15.88	0.22	71.10	增持