20231020-浙商证券-奥来德-688378.SH-奥来德点评报告_OLED市场量价齐升_公司迎来产品和客户全面扩张_7页_1mb

奥来德（688378）公司点评总结

1. 全球智能手机与OLED市场复苏

• 全球手机市场：2023年第三季度，全球智能手机市场下滑大幅减缓，中国9月手机出口大幅环比增长。华为Mate60系列上市后销售旺盛，带动市场回暖。
• OLED渗透率持续提升：预计2022年手机OLED渗透率约47.7%，到2026年将超60%；应用于平板、笔电的OLED市场渗透率到2028年将达14%。

2. OLED需求激增，价格与稼动率上扬

• 下游需求上升带动柔性OLED稼动率从年初50%提升至70%，LTPO OLED供应趋紧。
• 柔性OLED面板在国内已开始涨价，涨幅约10%，面板制造商面临结构性产能紧张。

3. OLED有机材料市场扩大，公司产能扩张

• 2021年中国OLED有机材料市场约336亿元，预计到2025年达1090亿元，年复合增长率39.64%。
• 公司上海材料工厂已竣工，年产能8亿元光电材料，加速国产替代进程。

4. 产品与客户扩张，国产替代加速

• 公司prime材料在国产面板厂商中量产导入，主体、电子功能、空穴功能材料进入布局阶段。
• 正在向京东方送样测试，封装材料已在三家中资厂商完成产线测试，即将量产导入，客户结构优化。

5. 财务预测与投资建议

• 预计业绩：2023-2025年营收同比增速分别为3730%、6000%、5541%；净利润增速分别为4461%、6084%、5780%。
• 估值：2023-2025年EPS逐步放量，对应PE从42倍降至12倍，维持“买入”评级。

6. 风险提示

• 研发进度不及预期、核心设备适配Tokki蒸镀机、进口材料依赖度高的问题尚存。

以上为对证券研究报告中关键信息的分析与总结。