20160827-兴业证券-交通运输行业周报_快递成长空间巨大_估值性价比突出_15页_708kb

交通运输行业周报（8.20-8.27）总结

核心内容

本报告总结了2016年8月20日至8月27日期间，交通运输行业的发展情况，重点分析了快递、航空、高速公路、机场、物流等子行业表现，并给出了投资建议和风险提示。

主要观点

1. 快递行业
   快递行业成长空间巨大，业务量超预期、中西部加速增长带来规模效应，快递价格战结束，利润有望超预期。分析师强烈看好快递行业，建议买入新海股份（韵达）、艾迪西（申通）、大杨创世（圆通）等标的。

2. 高速公路
   高速公路公司兼具低估值、高股息率特征和国企改革动力，行业利空出尽，预计中报业绩稳定增长，推荐山东高速、深高速、宁沪高速、粤高速。

3. 航空业
   旺季来临，航空票价和客座率环比提升，但同比改善幅度放缓。由于去年三季度汇兑损益较大，预计今年旺季净利润增速较大，经营性利润预计同比持平。在市场风格向绩优蓝筹股转化过程中，估值修复将成为航空股的主要驱动力。

4. 物流行业
   大宗商品价格见底、无风险利率进一步下行，供应链管理公司有望享受收入和毛利率双升的弹性，建议关注厦门国贸、建发股份（PE约10倍）。

5. 国企改革
   国企改革关注度提升，交运行业公司治理改善是看点，推荐治理方案推进明确的公司如粤高速、深高速、华贸物流、中储股份等。

关键信息

重点公司及估值情况

本周交通运输板块行情

• 板块整体表现：交通运输板块下跌2.24%，弱于上证指数（-1.22%）。
• 涨幅前五：大杨创世（+15.20%）、新海股份（+13.92%）、恒通股份（+11.01%）、艾迪西（+8.64%）、保税科技（+6.99%）。
• 跌幅前五：天顺股份（-9.36%）、强生控股（-7.88%）、天海投资（-7.57%）、海汽集团（-6.18%）、华鹏飞（-6.06%）。

行业要闻简评

• 国务院降低实体经济企业成本方案：提出降低社会物流总费用占比0.5个百分点，工商业企业物流费用率下降1个百分点。
• 物流行业改革重点：物流行业仍处于粗放发展阶段，是改革重点对象，预计未来相关政策将持续出台，板块发展空间较大。

航空高频数据跟踪

• 本周航空数据：

  • 旅客量：1055.77万人次，同比增长16.4%，环比-0.1%。
  • 收入客公里：166.00亿客公里，同比增长20.5%，环比-0.7%。
  • 客座率：80.6%，同比-1.6%，环比-0.1%。
  • 平均票价：1055元，同比-1.8%，环比-2.5%。

• 同比数据：

  • 旅客量增长16.4%，收入客公里增长20.5%，客座率下降1.6%，平均票价下降1.8%。

航运高频数据跟踪

• 干散货BDI：收于720点，周变动+5.4%。
• 油运VLCCTD3TCE：收于16394美元/天，周变动-27.5%。
• 集运SCFI：收于596点，周变动-0.2%。

风险提示

1. 人民币贬值风险，将增加航空、航运公司的美元负债成本。
2. 油价暴涨风险，可能影响运输成本。
3. 飞机失事等突发事件可能对航空业造成冲击。
4. 国内经济增速放缓或产业升级失败，可能影响行业整体表现。

推荐组合

• 推荐股票：新海股份、厦门国贸、山东高速、白云机场、建发股份
• 推荐理由：
  • 快递行业成长空间大，估值性价比高。
  • 高速公路公司低估值、高股息，且有国企改革动力。
  • 机场公司受益于旺季和低估值，具有远期市值空间。
  • 供应链管理公司受益于大宗商品价格见底和利率下行。

附录

• 近期调研：涵盖了2016年各月份对多个交运公司（如山东高速、白云机场、春秋航空、顺丰、中远航运等）的调研。
• 近期会议：包括电动物流会议、快递与智慧物流高峰论坛、航空旺季推荐电话会议等。
• 投资评级说明：根据公司与市场相对表现，分为买入、增持、中性、减持等不同评级。

投资建议

• 推荐：重点关注快递、高速公路、机场及供应链管理公司。
• 建议买入：新海股份（韵达）、艾迪西（申通）、大杨创世（圆通）、厦门国贸、建发股份。
• 关注：国企改革带来的治理改善，以及物流行业未来政策红利。

总结

本报告分析了交通运输行业近期表现、政策动态、各子行业数据及投资建议，指出快递行业成长空间巨大，航空旺季带来估值修复机会，高速公路和机场公司具备低估值、高股息率及国企改革动力，建议投资者重点关注并买入相关标的。同时，提醒投资者注意人民币贬值、油价暴涨、经济转型等潜在风险。