20180325-招商证券-汽车行业周报_贸易战对新能源车影响有限_不会蔓延到传统汽车_31页_2mb

汽车行业周报总结

核心内容

• 行业评级：招商证券维持汽车行业“推荐”评级，预计2018年行业增长5.2%，SUV增长16.2%。
• 投资方向：重点推荐“电动化、智能化、互联化、轻量化”作为投资主要方向，认为自主品牌将借此完成重大蜕变。
• 贸易战影响：预计贸易战对新能源车影响有限，不会蔓延至传统汽车。传统汽车出口量小，美国本土企业在中国有重要合资，中国零部件具备成本优势。
• 新能源汽车：新能源汽车产业持续发展，政策推动其替代传统燃油车进程，市场进入“规范”期，同时上游钴、锂投资价值明确。

主要观点

1.1 贸易战对新能源车影响有限，不会蔓延到传统汽车

• 2017年中国向美国出口新能源汽车214台，金额165万美元；而进口特斯拉1.7万台，进口量远大于出口量。
• 中国对美出口传统汽车总量小，且美国通用、福特在中国的合资公司销量巨大，因此贸易战对传统汽车影响可能性小。
• 若美国对零部件征收关税，将对本土汽车业产生打击，而美系零部件与自主品牌体系交织，难以抽离。

1.2 智能驾驭，电动未来——十年巨变

• 未来十年将是全球汽车行业竞争格局和生态环境发生重要变革的十年。
• 自主品牌将利用新技术实现重大蜕变，电动化平台和车联网技术是实现智能驾驶的终极解决方案。
• 国内市场处于“行业成熟期，自主成长期”，“电动化、智能化、国际化”是自主品牌发展的主要方向。
• 自主品牌集中度提高、规模经济显现、市场份额和盈利能力增强，有望复制日本汽车的发展路径。
• 预计未来汽车股PE将逐步抬升，直至实现国际化。

关键信息

行业数据

• 行业规模：

  • 股票家数：180只
  • 总市值：21977亿元
  • 流通市值：17338亿元
  • 占比：5.2%

• 行业指数：

  • 绝对表现：-0.5%（1个月）、-12.2%（6个月）、-10.4%（12个月）
  • 相对表现：3.6%（1个月）、-13.9%（6个月）、-23.2%（12个月）

重点推荐公司财务指标

市场表现

• 汽车板块：本周在中信29个子行业中排名第20，下跌14个名次。
• 新能源板块：总体呈下跌趋势，上游钴和锂跌幅最大，分别为9.87%和11.15%。
• 子版块表现：汽车销售及服务和客车跌幅最大，分别为8.31%和8.35%。
• 个股表现：多数下跌，中鼎股份和国机汽车跌幅最大，分别为8.26%和17.24%。涨幅较好的有西仪股份（35.06%）、林海股份（15.87%）、湖南天雁（10.17%）、东安动力（10.14%）、双林股份（9.99%）。

本周行业要闻

国内要闻

1. 斯柯达柯珞克上市：斯柯达在成都推出新款SUV柯珞克，搭载TSI230、TSI280发动机，匹配7挡双离合变速器，售价13.99万元~18.59万元。
2. 宝马新能源再发力：2018年底提供8万个即时充电桩，覆盖100个城市，推出9款新能源车型。
3. 首任生态环境部部长：李干杰表示将大力发展新能源汽车。
4. 斯柯达Citigo电动版：预计明年年底发布，基于大众e-Up生产，满足2020年CO2排放标准。
5. 贾跃亭披露造车细节：FF启动管理变革，推动FF91量产。
6. 两会政策红利：新能源车进入“规范”期，政策推动其对传统燃油车的替代，市场空间扩大。
7. 高性能锂离子电池材料：曹晓雨团队研发出新型复合正极材料，提升电池性能。
8. 比亚迪“云巴”项目：即将推出智能交通项目，解决城市拥堵问题。
9. 宝马与长城合作：讨论电动车合作细节，看重长城新技术能力。
10. 上海新能源汽车资格审核：启动2018年购车资格审查，累计推广量达16.9万辆。
11. CHINAPLAS助力轻量化：展示高科技解决方案，支持汽车行业电动化、轻量化、智能化。

国际资讯

1. 奥迪拓展TLI技术：在华盛顿特区配置V2I技术，缓解驾驶员焦虑和交通拥堵。
2. 大众Volks-SUV：8月在华出售，由上汽大众生产，目标全球市场。
3. Siqura发布交通摄像头：可与V2X及C-ITS技术结合，提升出租车服务。
4. 梅赛德斯-奔驰投资泰国：扩建工厂，投资1亿欧元，新建PHV电池工厂。
5. 奥迪高管入驻上汽大众：施泰德担任技术执行副总经理，推动项目落地。
6. 捷豹路虎与黑莓合作：研发新一代软件架构，支持车联网和自动驾驶。
7. 宝马研发投资：2018年研发成本达70亿欧元，为历史最高。
8. 福特与马恒达深化合作：共同研发SUV和电动车，探索紧凑型SUV和电动车。
9. 德纳与捷豹路虎合作：供应前后轮轴，合作金额达3亿英镑。
10. 美国车企希望降低关税：担心中国报复，希望减少针对中国商品的关税。
11. 通用投资自动驾驶工厂：投资1亿美元，准备生产Cruise自动驾驶汽车。
12. 奥迪e-tron GT电动超跑：2020年在德国投产，将成为第三款纯电动车型。
13. 保时捷2017营收：达235亿欧元，未来将投资超60亿欧元在电动化领域。
14. 舍弗勒P2混合动力模块：在太仓投产，支持混合动力车型。

本周公司重大事项

业绩预告与产销信息

• 今飞凯达：2017年营收增长12.47%，净利润减少16.74%。
• 国机汽车：营收增长16.68%，净利润增长9.97%。
• 江淮汽车：营收减少6.37%，净利润减少62.83%。
• 安凯客车：营收增长14.54%，净利润减少548.20%。
• 京威股份：营收增长18.20%，净利润减少50.16%。
• 云意电气：营收增长19.79%，净利润增长28.35%。
• 中国重汽：营收增长76.67%，净利润增长114.64%。
• 江铃汽车：营收增长17.69%，净利润减少47.58%。
• 上柴股份：营收增长44.09%，净利润增长24.97%。
• 长城汽车：营收增长2.08%，净利润减少52.35%。
• 钧达股份：营收增长24.96%，净利润增长20.97%。

股权变动

• 中路股份：质押股份占总股本37.16%，部分股份解除质押。
• 八菱科技：杨竞忠和黄志强分别质押1400万和1100万股。
• 骆驼股份：收购湖北金洋冶金股份，交易价款4800万至5600万元。
• 北特科技：谢云臣拟减持不超过2%股份。
• 斯太尔：宁波理瑞计划减持4958万股，占总股本6.42%。

本周数据库更新

汽车销量总览（2018年2月）

• 总销量：171.8万辆，比上月增长-38.9%，比同期增长-11.4%，累计同比增长1.5%。
• 乘用车合计：147.4万辆，比上月增长-40.0%，比同期增长-9.7%，累计同比增长4.7%。
• 轿车：67.7万辆，比上月增长-41.6%，比同期增长-12.0%，累计同比增长-0.7%。
• SUV：65.1万辆，比上月增长-39.9%，比同期增长-3.1%，累计同比增长11.6%。
• MPV：12.2万辆，比上月增长-11.0%，比同期增长-17.9%，累计同比增长-15.3%。
• 交叉型乘用车：2.6万辆，比上月增长-28.2%，比同期增长-40.3%，累计同比增长-34.7%。
• 商用车合计：24.2万辆，比上月增长-31.4%，比同期增长-21.0%，累计同比增长-2.1%。
• 卡车合计：22.3万辆，比上月增长-29.9%，比同期增长-20.6%，累计同比增长0.5%。
• 重卡：7.5万辆，比上月增长-31.7%，比同期增长-13.4%，累计同比增长8.9%。
• 中卡：1.0万辆，比上月增长-34.5%，比同期增长-39.1%，累计同比增长-18.0%。
• 轻卡：10.3万辆，比上月增长-29.8%，比同期增长-20.6%，累计同比增长0.5%。
• 微卡：3.4万辆，比上月增长-24.4%，比同期增长-29.2%，累计同比增长-23.0%。
• 客车合计：1.9万辆，比上月增长-44.9%，比同期增长-21.2%，累计同比增长0.7%。
• 大客：0.3万辆，比上月增长-45.2%，比同期增长38.7%，累计同比增长42.2%。
• 中客：0.2万辆，比上月增长-52.1%，比同期增长13.4%，累计同比增长8.2%。
• 轻客：1.5万辆，比上月增长-43.8%，比同期增长-29.2%，累计同比增长-5.1%。

乘用车月度销量（2018年）

• 轿车：2018年2月销量68万辆，比上月增长-41.6%，比同期增长-12.0%。
• SUV：2018年2月销量65万辆，比上月增长-39.9%，比同期增长-3.1%。
• MPV：2018年2月销量12.2万辆，比上月增长-11.0%，比同期增长-17.9%。

商用车月度销量（2018年）

• 货车：2018年2月销量24.2万辆，比上月增长-31.4%，比同期增长-21.0%。

风险提示

• 自主品牌发力不及预期。
• 贸易战影响超出预期。