20180325-安信证券-可转债周报_贸易战引发全球股市下挫_12页_1mb

2018年03月25日 可转债周报总结

核心内容

2018年3月25日的可转债周报主要分析了贸易战引发的全球股市下挫对A股及可转债市场的影响，同时回顾了近期可转债和可交换债的市场表现，并对市场趋势和未来策略进行了展望。

主要观点

• 市场回顾：
  本周A股市场整体下跌，上证综指下跌3.58%，中证转债下跌2.02%，沪深300下跌3.73%。部分行业表现较好，如石油石化、农林牧渔、医药，而钢铁、建材、煤炭行业跌幅较大。全球市场方面，MSCI发达市场下跌4.57%，新兴市场下跌3.38%，道琼斯指数下跌5.67%。商品市场全线下跌，境内南华综合指数下跌4.21%。
  债市方面，中国10年国债收益率下行12BP，美国10年国债收益率下行3BP。美元指数下跌0.75%，人民币对美元汇率保持稳定。

• 美联储政策：
  3月22日，美联储将联邦基金利率上调至1.50%-1.75%，符合市场预期。这是鲍威尔任内首次利率政策决定，其对美国经济前景表现异常乐观，认为美国处于高增长低通胀的完美组合中，但同时提醒部分资产价格偏高。

• 策略展望：
  从稍长期角度看，权益市场全年难有趋势性机会，开年的上涨主要受资金面宽松和风险偏好上升推动，盈利则预计继续走弱。我们将持续关注市场变化。

关键信息

转债市场表现

• 主要股指涨跌：上证综指、中证转债、沪深300、中小板指、创业板指、中证100均下跌。
• 行业涨跌：涨幅前三为石油石化、农林牧渔、医药；跌幅前三为钢铁、建材、煤炭。
• 可转债涨跌幅：涨幅前三为航电转债（2.95%）、泰晶转债（1.65%）、九州转债（0.6%）；跌幅前三为金禾转债（7.22%）、顺昌转债（5.58%）、太阳转债（5.01%）。
• 可交换债涨跌幅：涨幅前三为16以岭EB（2.12%）、17浙报EB（0.25%）、16凤凰EB（0.23%）；跌幅前三为15国资EB（2.69%）、17宝武EB（1.92%）、17巨化EB（0.83%）。

市场成交额

• 本周可转债市场成交额为115.9亿，较上周环比上升10.9亿。
• 正股成交额为775.9亿，较上周环比下降92.3亿。

转股情况

• 本周有光大转债、三一转债、广汽转债、国贸转债持有人转股，但转股数量较少。
• 国贸转债累计转股数量为15,180.22万股，累计转股比例为47.77%。

市场规模

• 当前可转债及公募可交换债市场规模合计为2153.3亿，其中可转债1449.3亿，可交换债704.0亿。
• 本周新发行转债利欧转债，规模为22亿。康泰转债、大族转债、玲珑转债、艾华转债上市。

发行跟踪

• 已公告可转债发行预案中，通过发审委21只，证监会核准10只，合计规模275.2亿。
• 已公告可交换债预案6只，合计规模132亿。上海机电、上海电气已过证监会核准。

权益市场

• 截至本周，权益市场融资规模为725.32亿，2月累计同比下跌-9%。

风险提示

• 有重要因素未列入分析框架。

分析师声明

• 罗云峰、徐阳、张秋雨声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

免责声明

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市场规模及发行跟踪

• 可转债及公募可交换债市场规模合计2153.3亿，其中可转债1449.3亿，可交换债704.0亿。
• 本周新发行转债利欧转债，规模为22亿。
• 已公告可转债发行预案中，通过发审委21只，证监会核准10只，合计规模275.2亿。
• 已公告可交换债预案6只，合计规模132亿，其中上海机电、上海电气已过证监会核准。

图表与数据

• 图1：主要股指涨跌
• 图2：转债行业涨跌
• 图3：可转债涨跌幅前五与正股涨跌
• 图4：可交换债与正股涨跌幅
• 图5：转债与正股成交额（亿元）
• 图6：转债估值一览
• 图7：可交换债估值一览
• 图8：可转债及公募可交换债市场规模
• 图9：权益市场融资规模