有色金属行业：贸易战打响，贵金属逆市上涨-20180325-东北证券-25页-1mb

有色金属行业周报总结（2018-03-25）

核心内容概述

本周有色金属行业整体表现偏弱，但贵金属板块逆市上涨，受中美贸易战和避险情绪推动。主要金属价格普遍下跌，但部分金属如铝、锌、钴、钛和锂的市场基本面仍具备一定支撑，未来走势值得期待。报告建议关注相关龙头企业及具备增长潜力的板块。

主要观点

铝

• 价格表现：本周铝价震荡，沪铝三月期均价14147元/吨，伦铝三月期均价2090.13美元/吨。
• 市场情况：现货铝价承压下行，下游按需接货，市场成交氛围一般。
• 库存：3月22日铝锭十二地库存213.20吨，较上周增长0.97%，反映市场需求良好。
• 复产情况：广西信发、河南中孚、林丰铝电、豫港龙泉铝业等企业预计3月下旬至4月底陆续复产。
• 推荐：中国铝业、云铝股份。

铜

• 价格表现：本周铜价重心下移，伦铜三月期均价6695美元/吨，周跌幅2.80%；沪铜三月期均价50260元/吨，周跌幅3.25%。
• 市场情况：库存下降，现货供应宽松，下游积极备货，但市场谨慎。
• 供需分析：全球铜矿产能增长缓慢，矿山罢工频发，环保限产影响国内供应，长期看铜基本面向好。
• 推荐：江西铜业、紫金矿业、云南铜业。

锌

• 价格表现：伦锌三月期均价3203美元/吨，周跌幅1.75%；沪锌三月期均价24590元/吨，周跌幅1.03%。
• 市场情况：库存增加至近年来峰值，环保限产影响供应，下游需求逐步恢复。
• 供需分析：全球锌矿产能将增加，但国内锌精矿供应紧张，加工费将前低后高。
• 推荐：驰宏锌锗。

贵金属

• 价格表现：COMEX黄金周涨幅2.97%，创月内新高；COMEX白银周涨幅1.35%。
• 市场情况：中美贸易战推升避险情绪，美元走弱刺激黄金上涨。
• 未来展望：短期黄金价格有望反弹，长期需关注通胀预期、货币政策及贸易战发展。
• 推荐：中金黄金、山东黄金。

钴

• 价格表现：国内钴价上涨，电解钴报价66.5-67.5万元/吨，四氧化三钴报价48-49万元/吨。
• 市场情况：钴盐市场成交量稳定，新能源汽车需求增长带动采购量上升。
• 供需分析：全球钴需求预计到2025年超过20万吨，三元锂电池需求推动钴价上涨。
• 推荐：华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。

钛

• 价格表现：钛价坚挺，海绵钛价格上涨至5.85元/吨，钛白粉价格稳中有升。
• 市场情况：中矿紧张、环保限产支撑钛价，部分厂家检修导致供应减少。
• 未来展望：供应端受环保政策影响，航空航天等领域带来需求增长。
• 推荐：宝钛股份、西部材料。

锂

• 价格表现：锂价维持高位，金属锂报价92-96万元/吨，电池级碳酸锂报价15.8-16.8万元/吨。
• 市场情况：新能源汽车政策推动锂产业布局，固态电池发展带来新需求。
• 未来展望：短期锂价高位运行，中长期需关注锂电池市场需求。
• 推荐：华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。

稀土

• 价格表现：部分稀土价格下跌后趋于稳定，氧化镨钕报价上调。
• 市场情况：政策影响下稀土价格波动，下游需求仍显谨慎。
• 未来展望：稀土供需紧张，政策支撑仍存。
• 推荐：厦门钨业、北方稀土、中科三环。

关键信息

行业数据

• 成分股数量：123只
• 总市值：19,165亿元
• 流通市值：13,996亿元
• 市盈率：43.82倍
• 市净率：2.84倍
• 成分股总营收：13,217亿元
• 成分股总净利润：319亿元
• 资产负债率：55.87%

股市回顾

• 板块表现：申万有色板块本周跌幅6.43%，低于上证综指（-3.58%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：西部黄金（+19.57%）、和胜股份（+15.12%）、赤峰黄金（+12.90%）、荣华实业（+10.32%）、山东黄金（+8.93%）。
  • 跌幅前五：索通发展（-15.89%）、西藏珠峰（-15.52%）、江粉磁材（-14.78%）、英洛华（-14.71%）、*ST华泽（-14.16%）。

估值分析

• 重点公司：
  • 紫金矿业：现价4.54元，2018E P/E 20.64，评级买入。
  • 江西铜业：现价17.48元，2018E P/E 26.48，评级买入。
  • 驰宏锌锗：现价6.28元，2018E P/E 20.26，评级买入。
  • 翔鹭钨业：现价39.61元，2018E P/E 30.47，评级买入。
  • 新疆众合：现价5.57元，2018E P/E 23.21，评级买入。
  • 中科三环：现价11.63元，2018E P/E 19.07，评级买入。

推荐组合

• 紫金矿业、江西铜业、驰宏锌锗、翔鹭钨业、新疆众合、中科三环。

附注

• 本报告引用数据来源：Wind、东北证券、百川资讯。
• 报告分析师：刘立喜（执业证书编号：S0550511020007）
• 联系人：邱培宁，电话：17621255426