20160814-华泰证券-社会服务行业追踪_旅企业绩稳健_关注国企改革_12页_1mb

行业周报总结（2016年08月14日）

核心内容

本报告聚焦旅游及社会服务行业，分析了近期市场走势、企业业绩表现、政策动态及行业发展趋势，重点推荐了中青旅、黄山旅游、峨眉山A等标的，并关注国企改革及原生态乡村旅游的变革机会。

主要观点

1. 旅游板块表现

   • 当前旅游板块缺乏热点，但长期来看，随着消费升级，旅游需求保持刚性。
   • 出境游整体仍呈现高景气度，国内休闲游因景区与渠道改革而更加火热。
   • 出境游龙头如凯撒旅游被长期看好；中短期推荐标的包括中青旅、黄山旅游、峨眉山A，因其业绩增长性确定，估值相对合理。

2. 国企改革主题热度提升

   • 建议关注金陵饭店、黄山旅游、中国国旅等国企改革受益企业。

3. 政策利好古镇文化发展

   • 浙江省发布《关于加强传统村落保护发展的指导意见》，计划2017年底前实现传统村落数量大幅增长。
   • 该政策旨在保护传统村落资源，推动乡村旅游、民宿、户外等相关产业发展。
   • 乌镇作为成功案例，有望带动整个古镇文化行业的发展。

4. 阿里旅行布局乡村版Airbnb

   • 阿里旅行启动“乡村文化节”，推动“村淘点”资源对接与城市用户引流。
   • 乡村旅游市场潜力巨大，预计2016年游客数量达12亿人次，占全部游客的30%。
   • 阿里通过线上引流与线下服务结合，有望推动乡村旅游进入新阶段。

关键信息

1. 行业走势

• 餐饮旅游指数：本周上涨1.4%，跑输Wind全A指数（+2.2%）、上证综指（+2.5%）、沪深300指数（+2.8%）。
• 个股表现：
  • 华天酒店本周上涨7.9%，涨幅居前。
  • 中青旅、大连圣亚涨幅居前。
  • 国旅联合、西安饮食、锦江股份跌幅居前。

2. 航班预订数据

• 8月15日-8月31日：国际航班预定量增幅均值为23%，国内为7%，港澳台为-1%。
• 十一黄金周：国内航班预订量同比增幅22%，国际为12%，港澳台为-1%。

3. 汇率变化

• 国际货币：新西兰元、澳元、欧元兑人民币中间价周涨幅分别为1.15%、0.93%、0.31%。
• 英镑、美元：周跌幅分别为1.05%和0.11%。
• 日元：维持温和震荡。

4. 企业动态

• 中青旅：2016年上半年实现营收49.76亿元，同比增长4.26%，归母净利润3.18亿元，同比增长92.17%。主要受益于乌镇政府补贴及古北水镇表现超预期。
• 长白山：上半年营收微增1.74%，净利润亏损，但冰雪度假项目潜力被看好。
• 全聚德：上半年营收略有下降，但归母净利润增长3.20%，毛利率提升，公司改革有望加速。

5. 行业新闻

• 航空业：首都航空与途牛合作，东航实现“无纸化驾驶舱”，民航局发布安全管理黑名单。
• 出境游：多国推出吸引中国游客的政策，如免签、电子退税等。
• 国内市场：自驾游人数持续增长，5A景区评级将动态管理。
• 企业合作：携程与首旅集团达成合作协议，艺龙与铂涛成立分销合作联盟，景域驴妈妈上半年营收增长163%。

风险提示

• 国际关系波动
• 汇率变化
• 自然灾害
• 安全事故
• 旅游行业政策实施不达预期

评级说明

• 行业评级：

  • 增持：行业股票指数超越沪深300指数
  • 中性：行业股票指数与沪深300指数基本持平
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数

• 公司评级：

  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%-20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%-20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

总结

整体来看，旅游及社会服务行业在政策支持与消费升级的推动下，具备长期增长潜力。出境游和国内休闲游分别受益于市场高景气度和供给侧改革，建议关注中青旅、黄山旅游、峨眉山A等业绩确定性强的标的。同时，国企改革主题热度上升，金陵饭店、黄山旅游、中国国旅值得关注。阿里旅行布局乡村市场，或将推动乡村旅游进入新阶段。此外，浙江省发布传统村落保护政策，对古镇文化发展有积极影响。行业风险主要来自国际局势、汇率波动及自然灾害等因素。