20241215-华联期货-生猪周报_需求不及预期_猪价承压下探_36页_8mb

2024年12月15日，华联期货发布周报，分析当前生猪市场动态并给出交易策略。本周生猪现货价格趋于偏弱，全周重心下移，全国出栏均价环比下跌3.03%至1567元/公斤。随着气温下降，养殖端出栏节奏加快，但需求增量仍不足以支撑价格大幅回升。

从基本面看，能繁母猪存栏量接近产能调控绿色合理区域上线，较2024年10月末环比增长0.3%。生产效率持续提升，但养殖端主动调减产能意愿偏弱，预计明年上半年猪肉供应将相对宽松，长期市场情绪偏弱。同时，仔猪和淘汰母猪价格持续下行，反映养殖端信心不足，补栏积极性低迷。

消费端方面，传统腌腊及节日消费可能在年末提振需求，但短期内终端需求表现一般，批发市场和餐饮需求恢复乏力。冻品库存虽未现明显出库，但当前库存水平处于正常年份水平，对猪价支撑有限。

供给端，规模场出栏量显著增加，二育市场成交表现不佳。标肥价差小幅收窄，肥猪价格止跌回升，标猪价格则因供应增加而承压。据数据分析，商品猪存栏结构调整明显，大体重生猪存栏下降，而小体重占比上升。

成本及利润方面，饲料成本回落明显，育成出栏成本下降至1391元/公斤，但屠宰企业利润仍处于亏损状态，白条肉销售压力较大。猪粮比降至7.38，环比下滑明显。

结算中远期合约基差扩大，价格预期偏空。策略上建议以轻仓做空03合约为主，关注3-5反套机会。基本面中远期看空属性仍将主导市场，但需警惕节前需求释放超预期可能带来的阶段性反弹。