20231101-大越期货-沥青期货早报_34页_1mb

报告摘要

沥青期货早报总结（2023-11-01）

核心观点：
- 偏多因素：基差显示现货升水期货，盘面价格上涨且期价收于MA20上方，主力持仓净多头增加；原油价格强势提供支撑；改性需求有所回升。
- 中性或不利因素：供应端供大于求，产能利用率上升、产量增加、检修量减少，总体供给压力大；需求端总体走弱，南强北弱格局延续，低价货源仍为主。
- 预期：短期受原油支撑支撑价格，但中长期需求下行风险，十月降水和原油价格波动为主要风险点。
- 综合评估：短期内偏多，长期面临需求下行压力。
基本面分析：
- 供应：10月排产环比减，但产能利用率增至384%，出货量减153%，产量增143%，检修量预估减481%，供给压力仍在。
- 需求：需求弱，南强北弱，改性需求抬头但总体下行，10月需求南优于北。
- 利润：沥青利润阴，成本支撑强，加工利润亏损大，利好产能停产。
- 库存：社会库存减696%，厂内库存减410%，港口稀释沥青库存减1164%，总体库存压力不大。
技术面和持仓：
- 盘面：MA20向上，11合约期价收于之上；基差50元/吨，现货升水期货。
- 主力持仓：净多头增加，显示市场看多情绪。
风险与展望：
- 利多：原油价格回强，支撑沥青成本；美国制裁减轻，利多盘面。
- 利空：高价货源需求不足，欧美经济衰退预期；需求季节尾声，转温需求有限。
- 关键风险：10月降水影响供给和需求，原油价格波动主导行情。
- 总体：短期偏多，但需警惕需求拐点和供需平衡变化。