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沥青期货早报总结

市场观点

分析师金泽彬对沥青期货市场进行分析，指出当前市场存在利多和利空因素。总体观点偏向中性，但短期有潜在支撑。

利多因素

• 原油成本高位，提供价格支撑。
• 基差显示现货升水期货，表明近期需求有一定支撑。
• 盘面受原油价格走强影响，可能增强短期支撑。

利空因素

• 高价货源需求不足，尤其在需求下行背景下。
• 整体需求呈走弱趋势，欧美经济衰退预期加剧，预计10月需求继续疲软。
• 供应端压力较大，包括炼油产能增加和产量上升。

主要逻辑

• 供应方面：供应压力仍在，石油沥青排产环比减少，但产能利用率上升，产量增加，检修量减少，导致供给偏紧。
• 需求方面：需求南强北弱，北方赶工虽有支撑，但改性需求和终端工厂开工回落，整体需求下行。
• 风险点：10月降水走势可能影响需求；原油价格波动是关键变量。

基本面分析

• 供应数据：10月排产环比降，但产能利用率升，产量增，检修量减，总体供给压力。
• 需求数据：需求表现南强北弱，北方需求支撑有限；改性和下游开工回落，终端需求整体下行。
• 利润分析：沥青加工利润和延迟焦化利润高位，不利于产能转产；原油裂解价差显示成本支撑强。
• 库存情况：社会库存减少，厂内库存增至高位，总体库存压力不大，但库存变化需关注。
• 盘面分析：MA20向下，11合约期价处于下方，期价偏弱；主力持仓净多，多减，显示多头力量较强但变化。

短期预期

预计沥青期货行情短期内受原油支撑，但需求持续疲软和供应压力可能限制上涨空间。10月转产产能预计增加，进一步施压市场。需密切关注原油走势和季节性需求变化。