20240425-国盛证券-苏试试验-300416.SZ-24年Q1营收增长_期待未来业绩逐步恢复_3页_670kb

苏试试验（300416SZ）2024年第一季度业绩简要分析

一、季度业绩概览

1. 营收增长，利润下降显著： 公司2024年第一季度实现营业收入442亿元，同比增长103%；但实现归母净利润4.2亿元，同比大幅下降486%。研发扣非归母净利润40亿元，同比下滑181%。尽管利润数据下滑，但整体业绩仍符合预期。

2. 业务驱动因素： 公司“试验设备+试验服务”双轮驱动战略是业绩增长的核心动力，两大业务板块持续增长，为公司稳健发展提供了基础。

二、财务表现分析

1. 增长驱动因素：

   • 收入端： “试验设备+试验服务”战略成效显现，业务拓展顺利。
   • 成本端（推测）： 毛利率42.47%，同比减少0.99个百分点，管理层认为主要与实验室投入加大、产能爬坡初期成本较高有关。

2. 费用分析：

   • 总体期间费用率为31.13%，同比上升。
   • 销售费用率：8.11%，同比大幅提升1.32个百分点，主要由于试验服务业务扩张带来的销售人员增长。
   • 财务费用率：1.93%，同比小幅上升0.10个百分点。
   • 研发费用率：7.93%，同比显著上升0.97个百分点，表明公司在技术创新和数字化、智能化转型（如集成创新、环试+可靠性能综合测试系统）上的投入持续加强。
   • 管理费用率：13.17%，同比下降0.19个百分点，体现公司在费用管控上的扎实成效。

三、公司定位与发展展望

1. 关键地位： 公司是环境与可靠性试验领域的行业领军者。
2. 布局市场： 公司在深耕环境与可靠性试验产业链的同时，积极拓展电磁兼容检测、集成电路验证等实验能力，以及新能源、光伏、通信、航空航天、储能等应用市场。同时，加快国内外实验室建设布局，以提升规模效益，支撑未来可持续发展。

四、投资建议与评级

公司维持“买入”评级。国盛证券预计公司2024-2026年营业收入年复合增长率约26%，归母净利润年复合增长率约29%。据此，分别给予2024、2025、2026年的市盈率（PE）为172倍、133倍、115倍。

五、主要风险提示

1. 宏观经济波动风险。
2. 下游行业（如新能源等）费用支出增长未达预期。
3. 市场竞争加剧导致盈利空间压缩。
4. 实验室建设投入不及预期。

此总结旨在提供核心信息，详情请参考完整报告。