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有色金属早报总结（2021/04/15）

核心内容概述

2021年4月15日，五矿经易期货发布了有色金属市场分析报告，涵盖铜、铝、锌、铅、镍和锡的市场动态。报告从国际和国内市场供需、库存、价格走势及政策影响等多个角度对各金属进行了分析，并对后续走势给出了预测。

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各金属分析

铜

• 国际市场：
  • LME铜库存增加3525吨至172025吨，注销仓单占比降至39.8%，Cash/3M升水2美元/吨。
  • 伦铜上涨2.08%至9080美元/吨。
• 国内市场：
  • 沪铜主力收于67410元/吨。
  • 上海地区现货升水涨至110元/吨，临近交割月间价差波动剧烈，成交有所回落。
  • 进口窗口维持关闭，现货铜进口亏损扩至420元/吨，3月期进口亏损170元/吨。
  • 废铜价差微扩至1880元/吨，废铜供需回升。
• 市场展望：
  • 海外疫情反复，欧美政策宽松预期增强，铜矿供应干扰率可能上升，铜价下方支撑较强。
  • 预计沪铜主力运行区间在66500-67800元/吨。

铝

• 国际市场：
  • LME铝价上涨1.33%，库存下降8025吨。
• 国内市场：
  • 沪铝创近期新高，SHFE近月结构重新走强。
  • 社会库存继续下降，沪铝仍为多头品种。
  • 抛储利空因素可能制约多头发力。
• 市场展望：
  • 短期震荡偏强，但上涨空间有限。
  • 运行区间参考：66500-67800元/吨。

锌

• 国际市场：
  • LME锌库存减少1050吨至29.7万吨，主要来自巴生。
• 国内市场：
  • 国内社库转为累库，沪锌月差结构走弱。
  • 现货市场下游按需采购，沪市现货平水出货。
  • 加工费维持底部，炼厂利润变化不大，二季度产量可能收缩。
  • 进口窗口未开启，保税区货源较少，对关内市场影响不大。
• 市场展望：
  • 需求偏弱，去库预期减弱。
  • 中期关注抛储及锌矿供应增长压力。
  • 运行区间参考：21000-22000元/吨。

铅

• 市场动态：
  • 市场传言国内铅精矿供应趋紧，原生铅冶炼厂采购废电瓶配矿增加，导致再生铅企业原料获取困难。
  • 原再价差收缩，沪铅支撑走强。
• 市场展望：
  • 消费仍未脱离淡季，距离旺季补库仍有1个月。
  • 铅价预计震荡运行，参考区间：14500-15500元/吨。

镍

• 国际市场：
  • LME镍库存大增5754吨，Cash/3M维持贴水。
  • LME镍价反弹1.8%，沪镍主力合约价格下跌0.16%，报121520元/吨。
• 国内市场：
  • 现货价格报121000~123300元/吨，俄镍现货较05合约升水125元/吨，金川镍平均升水2050元/吨。
  • 镍板进口窗口关闭，进口量环比减少。
  • 保税区货源较少，对关内市场影响不大。
• 市场展望：
  • 原生镍供应维持紧平衡，不锈钢高排产对价格有支撑。
  • 菲律宾镍矿供应增加预期对镍铁成本支撑边际走弱。
  • 中期关注印尼镍铁-高冰镍产线投产进度。
  • 预计沪镍主力合约震荡运行，参考区间：114000-130000元/吨。

锡

• 市场动态：
  • 沪锡主力合约报收177680元/吨，上涨0.08%。
  • 伦锡3M电子盘报收25670美元/吨。
  • LME锡库存增加15吨至1585吨，国内上期所期货注册仓单减少10吨至7656吨。
  • 上游云南40%锡精矿报收164250元/吨，加工费为13500元/吨。
• 市场展望：
  • 芯片短缺冲击下游锡焊料需求。
  • 锡价维持高位震荡，建议可逢低做多。
  • 运行区间参考：175000-184000元/吨。

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重要数据汇总

2021年4月14日 日频数据

金属	LME库存	库存增减	注销仓单	销仓单/库	Cash-3M	SHFE库存	库存增减	期货库存	库存增减	SHFE持仓	持仓增减	现货升贴水	1-4m价差
铜	172025	+3525	68400	39.76%	+6.00	197628	0	120944	+2527	332651	-1831	+45	-400
铝	1833550	-8025	532125	29.02%	-16.50	392248	0	157672	+94	499740	+15256	-20	+80
锌	296975	-1050	32550	10.96%	-22.35	11288	0	40725	+1786	160950	+5308	0	+85
铅	116650	-1025	17700	15.17%	-22.25	52752	0	58714	+16233	96079	-1969	-35	-160

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汇率与利率

• 美元兑人民币即期：6.5334
• 1个月美元LIBOR：0.1146
• 3个月美元LIBOR：0.1838

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套利监控

多/空	沪铜	沪锌	沪铝
近月/连一	-92	-241	-56
连一/连二	-205	-421	-62
连二/连三	-304	-398	-77
近月/连二	-255	-639	-100
连一/连三	-448	-788	-117
近月/连三	-498	-1007	-155

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总结

综上所述，各金属在4月15日的市场表现各异，但整体呈现震荡偏强格局。铜和铝因政策宽松及供应紧张支撑较强，锌和铅则受需求疲软影响，去库预期减弱。镍因原生供应和不锈钢需求支撑，维持高位震荡，锡则受芯片短缺影响，高位震荡并建议逢低做多。投资者需关注库存变化、供需动态及政策影响，以把握市场走势。