20210513-五矿经易期货-有色金属早报_6页_1mb
报告摘要
有色金属早报总结（2021/05/13）
核心内容概览
本报告为五矿经易期货发布的有色金属早报，涵盖了铜、铝、锌、铅、镍、锡等主要金属的市场分析，涉及价格走势、库存变化、供需情况、政策影响以及未来展望等内容。报告还附带了重要日常数据汇总、汇率利率、无风险套利监控等信息，为投资者提供多维度参考。
各金属分析
铜
- 价格走势：昨日伦铜收跌1.38%至10410美元/吨，沪铜主力收至75960元/吨。
- 库存情况：LME库存减少2925吨至115950吨，库存减少仍来自仓单注销后的出库；Cash/3m贴水扩至11.5美元/吨。
- 国内情况：上海地区现货贴水65元/吨，临近交割现货报价相对坚挺，成交环比回落；进口窗口维持关闭，现货进口亏损750元/吨，3月期进口亏损150元/吨。
- 废铜情况：国内精废价差扩至1550元/吨，废铜供需仍偏紧，马来西亚疫情加剧可能影响进口废铜供应。
- 市场展望：通胀升温后政策边际收紧预期加强，铜价面临回调压力，但短期海外铜原料供应干扰风险犹存、国内需求较强。预计沪铜主力运行区间为65000-76800元/吨。
铝
- 价格走势：LME铝价下跌，沪铝主力合约价格维持，但现货贴水未大幅扩大。
- 市场影响：美国CPI数据超预期引发流动性收缩担忧，4月国内社融回落，有色金属上涨更多来源于流动性推动，因此受此影响较大。
- 基本面：铝锭基本面依然坚实，整数关口多空分歧加大，但沪铝仍应作为一个多头品种配置。
- 供需矛盾：供需矛盾难以解决，抛储仍是不确定因素，高铝价使得终端较为难受，回落至19500元/吨后买入。
- 市场展望：周内运行区间关注19000-20000元/吨。
锌
- 价格走势：LME锌价下跌，美指反弹；沪市主流品牌贴水转至平水。
- 库存变化：LME锌库存减少575吨至28.8万吨；国内下游逢低多采，现货成交好转。
- 供应端：3月LME off-warrant增加0.56万吨，至9.31万吨，整个1-3月off-warrant累计减少2.82万吨，修正一季度海外精炼锌消费增速至-0.8%，预计二季度海外消费增速将扩大至9%。
- 精矿情况：一季度海外锌精矿基本符合预期，二季度海外精矿增速有望达到26%。
- 市场展望：关注二季度海外锌矿生产情况，意外利多因素导致锌价补涨的风险仍存，周内运行区间参考22000-23500元/吨。
铅
- 价格走势：原生铅贴水出货，原再价差扩大至400元/吨以上。
- 基本面：加工费全面下调，蓄电池消费旺季即将来临，基本面多头交织。
- 市场展望：谨慎偏多对待，周内区间看15000-16500元/吨。
镍
- 价格走势：LME镍价跌1.28%，沪镍主力合约价格涨0.91%至132890元/吨，夜盘跌1.35%。
- 国内情况：周三现货价格报131600～133400元/吨，俄镍现货较06合约贴水50元/吨，金川镍升水回升至1450元/吨。
- 进出口情况：镍板进口亏损，进口量减少，显性库存继续去库。
- 供应端：印尼镍铁持续投产，产量、进口继续增加，镍矿成本下降，国内镍铁产量低位回升。
- 不锈钢需求：不锈钢高排产下镍铁需求仍有支撑，但菲律宾镍矿供应增加对镍铁成本支撑边际走弱。
- 市场展望：精炼镍供应维持紧平衡，不锈钢需求支撑仍在，但需警惕供应端价格和现货升水走弱限制镍价继续走高；预计沪镍主力合约震荡偏强，运行区间在118000-136000元/吨。
锡
- 价格走势：沪锡主力合约报收196710元/吨，上涨1.5%；伦锡3M电子盘报收29800美元/吨。
- 库存变化：LME锡库存减少50吨至1240吨，国内上期所期货注册仓单减少497吨至7332吨。
- 现货市场：长江有色锡1#平均价为196750元/吨。
- 供应端：上游云南40%锡精矿报收183750元/吨，当下加工费为13000元/吨。
- 市场展望：海外锡市场供应紧张以及美元下跌支撑伦锡涨势，后续价格密切关注外盘走势；参考运行区间190000-198000元/吨。
重要日常数据汇总（2021年5月12日）
| 项目 | 铜 | 铝 | 锌 | 铅 | 镍 | 锡 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| LME库存 | 115950 | 1772700 | 288125 | 105100 | 256452 | - |
| 库存增减 | -2925 | -8200 | -575 | 225 | -1818 | - |
| 注销仓单 | 41700 | 549100 | 42225 | 29625 | 72336 | - |
| 销仓单/库 | 35.96% | 30.98% | 14.66% | 28.19% | 28.21% | - |
| Cash-3m | -12.25 | -16.98 | -14.00 | -21.75 | -31.75 | - |
| SHFE库存 | 199870 | 338061 | 97793 | 63321 | 7932 | - |
| 库存增减 | 0 | 0 | 0 | 0 | 46 | - |
| 期货库存 | 154209 | 162552 | 36200 | 56105 | 7321 | - |
| 库存增减 | 5710 | 3069 | 1177 | 2886 | 46 | - |
| SHFE持仓 | 351877 | 514219 | 167216 | 101712 | 235304 | - |
| 持仓增减 | 2835 | -1208 | 5355 | 3694 | 3857 | - |
| 现货升贴水 | -80 | -30 | -10 | -130 | - | - |
| 1-4m价差 | -710 | -60 | -125 | -280 | - | - |
| 现货比值 | 7.27 | 7.93 | 7.48 | 7.08 | 7.46 | - |
| 3月期比值 | 7.32 | 7.89 | 7.46 | 7.11 | 7.89 | - |
| 进口比值 | 7.32 | 7.78 | 7.73 | 8.02 | - | - |
| 进口盈亏 | -499 | 381 | -715 | -2035 | - | - |
重要汇率利率（2021年6月12日）
| 项目 | 数据 |
|---|---|
| 美元兑人民币即期 | 6.4425 |
| USDCNY即期 | 6.4590 |
| 1个月美元LIBOR | 0.0938 |
| 3个月美元LIBOR | 0.1603 |
无风险套利监控（2021年5月13日）
| 套利对 | 沪铜 | 沪锌 | 沪铝 |
|---|---|---|---|
| 近月 vs 连一 | -92 | -241 | -56 |
| 连一 vs 连二 | -205 | -421 | -62 |
| 连二 vs 连三 | -304 | -398 | -77 |
| 近月 vs 连二 | -255 | -639 | -100 |
| 连一 vs 连三 | -448 | -788 | -117 |
| 近月 vs 连三 | -498 | -1007 | -155 |
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以上为2021年5月13日五矿经易期货有色金属早报的核心内容、主要观点和关键信息总结。
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