20210402-五矿经易期货-有色金属早报_6页_1mb
报告摘要
有色金属早报总结（2021/04/02）
核心内容概述
本报告为五矿经易期货发布的有色金属早报，涵盖铜、铝、锌、铅、镍、锡等主要金属的市场分析与价格预测。报告从全球及国内供需、库存、价格走势、产业动态等多维度分析各金属的市场状况，并对短期价格运行区间进行预测，同时附有重要数据汇总及分支机构信息。
各金属市场分析
铜
- 国际市场：LME铜库存减少725吨至143775吨，注销仓单占比降至24.6%，Cash/3M升水2.3美元/吨。
- 国内市场：沪铜主力收于65670元/吨，上海地区现货贴水缩至45元/吨，4月贸易询盘积极，市场成交回暖。
- 价格预测：全球疫情反复及库存回升令市场情绪谨慎，但国内消费回暖支撑价格，预计铜价震荡运行，参考区间：65200-66500元/吨。
铝
- 国际市场：LME铝价回升至2230美元/吨，LME库存下降7675吨。
- 国内市场：社会库存上涨，下游消费偏弱，结构进一步回落。市场对抛储猜测仍在，多头难以发力。
- 价格预测：短期维持高位震荡格局。
锌
- 国际市场：LME库存减少350吨至270500吨。
- 国内市场：锌价回落后采购情绪回升，贸易商积极出货，现货市场货源充足。沪市现货对5月仍报贴水出货，back结构继续走弱。
- 产业动态：锌价回落叠加低位加工费，炼厂利润受压。二季度国内精炼锌产量或小增3-5万吨，消费端不确定性存在。
- 价格预测：基本面多空交织，预计锌价震荡，日内运行区间：21000-21600元/吨。
铅
- 国际市场：LME铅库存持续减少，沪铅结构转为back。
- 产业动态：再生铅检修造成供应扰动，但再生铅新增产能即将投放，对铅上涨持谨慎态度。
- 价格预测：15500元/吨以上做多风险收益比恶化，结构看back小扩。
镍
- 国际市场：LME库存减少1062吨，Cash/3M维持贴水。LME镍价上涨0.65%，沪镍主力合约上涨0.3%，报121010元/吨。
- 国内市场：现货价格报121100~124400元/吨，俄镍现货较05合约升水100元/吨，金川镍平均升水3300元/吨。
- 进出口情况：进口窗口重新关闭，保税区进口增加，精炼镍库存增加，但镍豆供应结构性偏紧。
- 产业动态：印尼镍铁持续投产，产量和进口继续增加，原料不足和冶炼亏损下国内镍铁产量恐保持低位。原生镍供应维持紧平衡，钢厂增产预期支撑价格，但菲律宾雨季结束对镍矿供应增加预期可能影响镍铁成本支撑。
- 不锈钢需求：社会库存下降，现货价格持稳，但期货主力合约价格回落，基差升水扩大。
- 价格预测：短期沪镍主力合约震荡运行，参考区间：114000~130000元/吨。
锡
- 国际市场：LME伦锡库存减少30吨至1740吨，3M电子盘报收25100美元/吨。
- 国内市场：上期所期货注册仓单减少138吨至7784吨，现货市场长江有色锡1#昨日平均价为177250元/吨，沪锡主力合约报收176330元/吨，上涨1.48%。
- 产业动态：云南40%锡精矿报收163750元/吨，加工费为13500元/吨。瑞丽口岸关闭导致缅甸锡精矿运输受阻。
- 价格预测：预计沪锡维持高位震荡，可逢低做多，参考区间：170000-178000元/吨。
重要数据汇总（2021年4月1日）
| 金属 | LME库存 | 库存增减 | 注销仓单 | 销仓单/库 | Cash-3M | SHFE库存 | 库存增减 | 期货库存 | 库存增减 | SHFE持仓 | 持仓增减 | 现货升贴水 | 1-4M价差 | 现货比值 | 3月期比值 | 进口比值 | 进口盈亏 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 143775 | (725) | 35400 | 24.62% | 4.50 | 188359 | 0 | 115657 | 0 | 348617 | 1691 | (90) | (320) | 7.43 | 7.47 | 7.50 | (540) |
| 铝 | 1889400 | (7675) | 566125 | 29.96% | (22.50) | 378792 | 0 | 154485 | (2434) | 465103 | 10892 | (10) | 95 | 7.92 | 7.83 | 8.00 | (183) |
| 锌 | 270500 | (350) | 34075 | 12.60% | (17.35) | 118466 | 0 | 38160 | (222) | 146010 | 561 | (30) | 70 | 7.76 | 7.71 | 7.90 | (388) |
| 铅 | 119550 | (125) | 17650 | 14.76% | (21.95) | 42672 | 0 | 40749 | 2006 | 73278 | (244) | (5) | (60) | 7.83 | 7.76 | 8.24 | (794) |
| 镍 | 259182 | (1062) | 61692 | 23.80% | (46.50) | 10692 | 0 | 8799 | (173) | 220568 | (15290) | - | - | - | - | - | - |
重要汇率与利率（2021年4月1日）
- 美元兑人民币即期：6.5739
- USDCNY即期：6.5753
- 1个月美元LIBOR：0.1111
- 3个月美元LIBOR：未提供具体数值
无风险套利监控（2021年4月2日）
| 套利组合 | 沪铜 | 沪锌 | 沪铝 |
|---|---|---|---|
| 多-近月 | (92) | (241) | (56) |
| 近月-连一 | (205) | (421) | (62) |
| 连一-连二 | (304) | (398) | (77) |
| 近月-连二 | (255) | (639) | (100) |
| 连一-连三 | (448) | (788) | (117) |
| 近月-连三 | (498) | (1007) | (155) |
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- 厦门营业部：厦门市思明区观音山宜兰路5号天瑞·99商务中心1602单元，电话：0592-5020072 |
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