20210322-五矿经易期货-有色金属早报_6页_1mb

报告摘要

五矿经易期货商品研究总结（2021/03/22）

核心内容概览

本报告为五矿经易期货金属分析师团队对2021年3月22日有色金属市场的分析，涵盖铜、铝、锌、铅、镍、锡六大品种。主要分析内容包括市场走势、库存变化、供需关系、价格影响因素及未来走势预测。

主要观点与关键信息

铜

价格走势：上周铜价偏弱震荡，伦铜收跌0.73%至9066美元/吨，沪铜主力合约收至67050元/吨。
库存变化：三大交易所库存增加2.8万吨，主要来自SHFE和LME；中国保税区库存微减0.1万吨，进口窗口关闭，清关需求弱。
现货市场：上海地区贴水走扩，周五报贴90元/吨；LME市场注销仓单增加，Cash/3M升水12美元/吨。
废铜市场：精废价差扩至2180元/吨，废铜替代优势上升。
下游需求：电力投资完成额同比增长99.1%，预计3-4月继续两位数增长，相关用铜需求有保障。
价格预期：海外铜需求恢复性增长，国内消费有望回升，叠加铜矿供应偏紧，铜价预计震荡偏强运行。
运行区间：沪铜主力合约参考区间为65500-68600元/吨。

铝

价格走势：LME铝再创新高至2277.5美元/吨，国内04合约涨幅走弱。
库存变化：LME库存上涨6.99万吨；国内社库仍未去库，但社会库存拐点渐近。
供需变化：蒙西可能减产，国内供需在Q2进一步偏紧；下游逐渐复苏，累库速度放缓。
基本面：沪铝基本面从预期转向实际去库，价格偏强运行。
运行区间：沪铝预计震荡偏强，参考区间为114000-130000元/吨。

锌

价格走势：LME锌库存周减700吨，至265125吨；注销仓单占比升至12.4%。
国内库存：社库止升，我的有色网报周四库存减少0.15万吨。
现货市场：现货升水企稳，沪市升水40-60元/吨，广东贴水40-60元/吨，天津贴水20-40元/吨。
加工费：加工费维持低位，但3月炼厂开工率较2月有所改善。
供需变化：供需同比、环比双增，平衡表调整不大。
价格预期：国内库存拐点有望确立，锌价偏强运行。
运行区间：参考区间为21000-22300元/吨。

铅

价格走势：LME铅库存减少350吨，至123425吨；国内社库续增1000吨，至63800吨。
现货市场：国内原生铅贴水出货为主，消费淡季下游补库情绪一般。
再生铅：再生铅利润维持低位。
价格预期：铅价上下方空间均有限，维持调整思路。
运行区间：参考区间为14000-15500元/吨。

镍

价格走势：LME镍价格周涨1.53%，沪镍主力合约周跌0.28%，报120610元/吨。
现货市场：周五现货价格报120400~124800元/吨，俄镍现货较04合约升水250元/吨，金川镍平均升水4100元/吨。
进出口：进口窗口仍打开，保税区进口量明显增加。
镍铁市场：印尼镍铁持续投产，产量和进口继续增加；菲律宾新政策或影响红土镍矿供应。
供需分析：原生镍供应趋于平衡，钢厂增产预期支撑价格。
不锈钢需求：无锡、佛山社会库存继续下降，现货价格小幅下调，期货合约震荡。
价格预期：镍价整体基本面支撑仍在，预计震荡运行。
运行区间：沪镍主力合约参考区间为114000-130000元/吨。

锡

价格走势：LME_3M合约上涨3.03%，LME现货价格下跌5.63%，报28820美元/吨。
库存变化：LME库存增加至1825吨，升幅1.39%。
现货市场：国内锡价下跌0.56%，沪锡主力合约上涨0.37%。
市场情绪：市场观望情绪较重，成交不甚理想。
采购情况：下游采购积极性不高，仅刚需采购。
价格预期：锡价维持高位震荡走势，可逢低做多。
运行区间：参考区间为170000-183000元/吨。

市场数据汇总

2021年3月19日日频数据

品种	LME库存	库存增减	注销仓单	销仓单/库	Cash-3M	SHFE库存	库存增减	期货库存	库存增减
铜	104950	(1475)	36975	35.23%	15.50	187372	15578	114618	(226)
铝	1967275	69975	576650	29.31%	(31.50)	375571	11642	160704	(451)
锌	265125	(700)	32875	12.40%	(12.25)	122420	(798)	42105	(1052)
铅	123425	(350)	21475	17.40%	(27.50)	50656	(7414)	44055	(2783)
镍	259974	(234)	67236	25.86%	(45.50)	10563	(2040)	9860	(79)

2021年3月22日盘面数据

品种	沪铜	沪锌	沪铝
多	(92)	(241)	(56)
空	近月	连一	连一
近月	(205)	(421)	(62)
连一	(304)	(398)	(77)
连二	(255)	(639)	(100)
连二	(448)	(788)	(117)
连三	(498)	(1007)	(155)

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