20210519-五矿经易期货-有色金属早报_6页_1mb
报告摘要
五矿经易期货有色金属市场分析总结
核心内容概览
五矿经易期货对有色金属市场进行了综合分析，涵盖铜、铝、锌、铅、镍、锡等品种。报告从价格走势、库存变化、供需关系、进出口情况、市场情绪等多个维度进行分析，结合宏观政策和产业动态，给出市场操作建议和价格运行区间。
各金属品种分析
铜
- 价格表现：昨日伦铜收涨0.47%至10416美元/吨，沪铜主力收至75290元/吨。
- 库存变化：LME库存减少850吨至119025吨，注销仓单占比降至29.2%，Cash/3M贴水31.5美元/吨。
- 国内市场：上海地区现货贴水140元/吨，换月后市场重回贴水格局，进口窗口关闭，现货进口亏损约700元/吨。
- 废铜：精废价差扩至2380元/吨，废铜货源流出增加。
- 市场观点：全球铜库存去化速度较慢，叠加通胀升温后的政策边际收紧预期，铜价面临回调压力。供应端干扰风险仍为支撑，预计价格震荡偏弱。
- 运行区间：74500-75800元/吨。
铝
- 价格表现：铝锭回落至19500元/吨附近，LME镍价格涨0.39%，沪镍主力涨2.8%至134450元/吨。
- 库存变化：LME库存减少2850吨，SHFE库存维持稳定。
- 基本面：4月进口铝锭与铝材28.11万吨，高于3月，反映需求仍强劲。云南电力紧张导致错峰生产，供应扰动持续。
- 市场观点：基本面依然坚实，建议继续持有多单。抛储仍是不确定因素，高铝价对终端形成压力。
- 运行区间：118000～135000元/吨。
锌
- 价格表现：锌价大涨创两年新高，主流品牌维持平水至20元/吨贴水。
- 基本面：市场对全球锌矿供应宽松预期修正，南美政府可能上调矿业税率引发担忧。
- 供应增量：全球锌矿增量接近40万吨，全年供应过剩格局未变。
- 市场观点：本轮上涨主要为补涨逻辑，通胀仍是主要驱动力。
- 运行区间：22800-23500元/吨。
铅
- 价格表现：铅价偏弱运行，现货市场原生铅贴水出货，再生铅大幅贴水原生铅。
- 基本面：铅精矿加工费回落，进口铅矿增量有限，冶炼企业开工率走高。
- 市场观点：铅价不宜过度悲观，精矿原料问题可能影响盘面，下游蓄电池消费旺季临近，存在反弹空间。
- 运行区间：15000-16000元/吨。
镍
- 价格表现：LME镍价格涨0.39%，沪镍主力涨2.8%至134450元/吨。
- 库存变化：LME库存减1614吨，SHFE库存小幅增加。
- 基本面：国内精炼镍进口量回升，社会库存转为累库。印尼镍铁持续投产，产量和进口增加。
- 市场观点：精炼镍供应维持紧平衡，不锈钢高排产支撑需求，但菲律宾镍矿供应增加对成本支撑不足。短期沪镍震荡偏强。
- 运行区间：118000～135000元/吨。
锡
- 价格表现：沪锡主力报收198690元/吨，上涨0.9%。
- 库存变化：LME库存减少85吨，上期所期货注册仓单减少48吨。
- 基本面：现货升水维持震荡走势，上游锡精矿报收187000元/吨，加工费13000元/吨。
- 市场观点：锡价震荡偏强，关注价格运行区间。
- 运行区间：191000-199000元/吨。
市场关键数据汇总（2021年5月19日）
| 品种 | LME库存 | 库存增减 | 注销仓单 | 销仓单/库 | Cash-3M | SHFE库存 | 库存增减 | 期货库存 | 库存增减 | SHFE持仓 | 持仓增减 | 现货升贴水 | 1-4m价差 | 现货比值 | 3月期比值 | 进口比值 | 进口盈亏 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 119025 | (850) | 34800 | 29.24% | (26.00) | 208473 | 0 | 172594 | 1979 | 337233 | (997) | (155) | (500) | 7.23 | 7.27 | 7.30 | (719) |
| 铝 | 1765525 | (2850) | 544200 | 30.82% | (24.75) | 341097 | 0 | 178314 | 0 | 518375 | (21441) | 0 | 130 | 8.03 | 7.91 | 7.99 | 89 |
| 锌 | 286375 | (575) | 40550 | 14.16% | (18.25) | 91614 | 0 | 32222 | 104 | 180143 | 25551 | (20) | 120 | 7.60 | 7.53 | 7.70 | (300) |
| 铅 | 104125 | (325) | 31775 | 30.52% | (17.20) | 77220 | 0 | 77337 | 152 | 104700 | (2200) | (95) | (195) | 7.02 | 7.04 | 7.99 | (2138) |
宏观与市场动态
- 美元指数：跌破90关口，美股收跌，大宗商品多数冲高回落。
- 汇率：美元兑人民币即期为6.4245，1个月美元LIBOR为0.0975，3个月为0.1496。
- 套利监控：沪铜、沪锌、沪铝等品种的多空价差有所变化，市场波动性增强。
重要提示
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分析师团队
- 吴坤金（wkj@wkjyqh.com）
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- 王震宇（wangzy@wkjyqh.com）
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