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报告摘要
五矿经易期货有色金属早报总结（2021/04/30）
核心内容概述
本报告为五矿经易期货发布的有色金属早报，分析了铜、铝、锌、铅、镍、锡等金属的市场动态及未来走势。报告从宏观政策、库存变化、现货市场、价格波动及产业供需等多个维度对各金属进行了详细分析，并提供了相应的操作建议。
各金属分析要点
铜
- 价格走势：伦铜冲高至10000美元/吨，收盘微涨0.05%至9861美元/吨；国内沪铜主力收于71910元/吨。
- 库存与仓单：LME库存减少1650吨至147325吨，注销仓单占比降至50.7%；Cash/3M升水4.3美元/吨。
- 国内现货：上海地区现货贴水缩至125元/吨，市场成交表现良好，因期现套利买盘增多及下游节前备货需求增加。
- 进口盈亏：铜进口维持亏损，现货亏损约1050元/吨，3月期亏损约510元/吨。
- 废铜情况：国内精废价差扩大至3000元/吨，供需略微转松。
- 展望：全球新增确诊病例维持高位，海外宽松政策持续，叠加铜矿供应扰动及国内消费旺季，铜价支撑较强，但短期涨幅较大，预计波动加剧，关注中国PMI数据对市场情绪的影响。
- 操作建议：沪铜主力运行区间参考71000-72600元/吨。
铝
- 价格走势：LME铝再创新高至2433美元/吨；国内沪铝触及19000元/吨。
- 库存与仓单：LME铝库存增加56350吨，主要是巴生仓库贡献；SHFE库存健康下降。
- 现货市场：现货维持平水，反映消费难以进一步上行。
- 操作建议：沪铝仍应作为多头品种配置，但需警惕抛储等不确定因素，短期以下跌买入为主，追多风险较大。
锌
- 价格走势：LME锌库存平稳，国内库存较上周减少1.24万吨，去库速度超预期。
- 现货市场：现货表现不佳，主流品牌贴水小幅走扩，沪市现货对5月贴水扩大至50元/吨。
- 基本面：5月内蒙部分矿山复产，国内锌矿供应边际恢复；海外锌矿流入增加，加工费有回升预期。
- 操作建议：锌基本面不强势，前端贴水限制涨幅，短期或高位震荡，参考运行区间21200-22400元/吨。
铅
- 价格走势：沪铅表现克制，宏观驱动影响较小。
- 基本面：矿紧已在盘面反映，市场关注下游消费能否接受价格。
- 操作建议：谨慎偏多，多铅空锌继续持有，关注5月铅酸蓄电池需求旺季预期对备库情绪的影响。
镍
- 价格走势：LME镍价格下跌0.6%，沪镍主力合约上涨2.03%，报129920元/吨。
- 现货市场：俄镍现货较06合约平水，金川镍平均升水1900元/吨。
- 进出口情况：镍板进口亏损缩窄，国内社会库存继续去库。
- 供应与需求：印尼镍铁持续投产，产量及进口增加，国内镍铁产量受利润限制仍保持低位；不锈钢高排产支撑需求，但菲律宾镍矿供应增加对镍铁成本支撑边际走弱。
- 操作建议：短期沪镍主力合约震荡运行，参考区间118000-135000元/吨。
锡
- 价格走势：沪锡主力合约上涨3.26%，报收192150元/吨；伦锡3M电子盘报收28415美元/吨。
- 库存与市场：LME库存增加5吨，国内期货注册仓单减少174吨；现货市场表现良好。
- 基本面：云南40%锡精矿报收179000元/吨，加工费为13000元/吨。
- 操作建议：预计锡价维持高位震荡，可逢低做多，参考运行区间189000-195000元/吨。
重要数据汇总（2021年4月30日）
| 项目 | 铜 | 铝 | 锌 | 铅 | 镍 | 锡 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| LME库存 | 148975 | 1782600 | 291950 | 111325 | 262458 | 1305 |
| 库存增减 | -5625 | -4925 | 0 | +125 | -750 | +5 |
| 注销仓单 | 76375 | 571400 | 42025 | 19175 | 61434 | - |
| 销仓单/库 | 51.27% | 32.05% | 14.39% | 17.22% | 23.41% | - |
| Cash-3M | 4.25 | -4.90 | -16.50 | -21.93 | -19.00 | - |
| SHFE库存 | 202464 | 377778 | 102416 | 60194 | 8560 | - |
| 库存增减 | +2419 | +0 | -475 | -650 | -73 | - |
| 期货库存 | 130160 | 143832 | 33973 | 50763 | 6523 | - |
| 库存增减 | -300 | -300 | -400 | -600 | -73 | - |
| SHFE持仓 | 385545 | 539361 | 166284 | 77638 | 264291 | - |
| 持仓增减 | -9069 | -21210 | -1012 | +935 | -390 | - |
| 现货升贴水 | -205 | -20 | -50 | -65 | - | - |
| 1-4M价差 | -250 | +35 | -10 | -110 | - | - |
| 现货比值 | 48.24 | 4.08 | 3.03 | 2.96 | - | - |
| 3月期比值 | #DIV/0! | #DIV/0! | #DIV/0! | #DIV/0! | - | - |
| 进口比值 | 120.21 | 247.60 | 60.00 | 44.03 | - | - |
| 进口盈亏 | -716 | -1233 | -1040 | -1031 | - | - |
汇率与利率数据（2021年4月30日）
- 美元兑人民币即期：6.4847
- USDCNY即期：6.4760
- 1个月美元LIBOR：0.1103
- 3个月美元LIBOR：0.1771
套利监控（2021年4月30日）
| 套利对 | 沪铜 | 沪锌 | 沪铝 |
|---|---|---|---|
| 近月 vs 空 | -92 | -241 | -56 |
| 近月 vs 连一 | -205 | -421 | -62 |
| 近月 vs 连二 | -304 | -398 | -77 |
| 近月 vs 连三 | -255 | -639 | -100 |
| 连一 vs 连二 | -448 | -788 | -117 |
| 连一 vs 连三 | -498 | -1007 | -155 |
| 连二 vs 连三 | -498 | -1007 | -155 |
操作建议汇总
- 铜：短期涨幅较大，波动可能加剧，关注中国PMI数据，操作区间参考71000-72600元/吨。
- 铝：多头品种，但需警惕抛储影响，短期以下跌买入为主。
- 锌：基本面不强势，短期高位震荡，参考区间21200-22400元/吨。
- 铅：谨慎偏多，多铅空锌继续持有，关注需求旺季预期。
- 镍：短期震荡运行，关注印尼镍铁-高冰镍产线投产进度，参考区间118000-135000元/吨。
- 锡：高位震荡，可逢低做多，参考区间189000-195000元/吨。
免责声明
本报告基于可靠信息来源，旨在提供数据与分析，不构成投资建议。投资者应独立评估自身状况，并咨询专业顾问。五矿经易期货对因使用本报告而产生的任何损失不承担责任。
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