20240403-天风证券-哈尔斯-002615.SZ-大客户战略成效凸显_自有品牌发展提速_4页_765kb

哈尔斯2023年报点评报告

根据哈尔斯2023年年报，公司业绩及增长情况如下：

经营业绩

• 2023年Q4：营业收入7亿，同比增长32%；归母净利润0.97亿，同比增长276%。
• 2023全年度：营收24.1亿元，同比下降8.6%；归母净利润2.5亿元，同比增长213%；扣非归母净利润2.2亿元，同比增长86%。
• 盈利能力：2023毛利率达31.2%，同比提升2.0个百分点；净利率10.3%，同比提升2.1个百分点。

业务亮点

1. 大客户战略：加强对前十大客户的订单挖掘，23Q4正是公司在新款产品与爆款驱动下实现业绩回弹的关键季度。2023年度，某TOP1客户采购额同比增长28%，占公司销售额比重达38.3%。此外，公司还获多家核心客户的高度认可，包括年度最佳供应商等多项奖项。
2. 多品牌及渠道拓展：品牌矩阵包括哈尔斯、NONOO、SIGG等覆盖内外销渠道。2023年7月启动品牌代言项目，成功实现线上流量突破，全网互动量超1559万次，并获“年度事件营销金奖”。
   • 线上渠道：公司称其2023年抖音平台销售增长超10倍，表明电商销售对业绩的贡献增强。
   • 线下渠道：经营改善明显，渠道覆盖扩大。
   • 跨境电商：“ SIGG亚马逊销售增长较快，成功获得2024年巴黎奥运会定制款水杯供应商资质。
3. 海外市场扩张：RCEP区域内自营客户销售收入同比增长超50%。

国际与产能布局

• 泰国产能：稳步推进泰国生产基地建设，一期产能已基本建成并投产，后续还将视需求扩大产能。

研发与费用

• 公司加大品牌营销投入，2023年销售费用同比提高23个百分点至9.7%。

评级与预测

• 投资评级：维持“增持”评级，目标价未披露。
• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为28亿、33亿、39亿元，对应PE分别为12X、10X、9X。

主要财务指标简析（单位：亿元）

风险提示

包括主要客户份额下滑、行业竞争加剧、品牌战略执行不及预期等风险。