20250309-创元期货-原油周报_地缘风波又起_或有阶段性反弹_18页_1mb

原油周报总结

核心内容概述

2025年3月9日发布的原油周报分析了当前国际油价走势及市场影响因素，重点关注地缘政治风险和供需基本面变化。报告指出，尽管本周WTI和Brent原油价格出现四连跌，但周五夜盘因美以威胁制裁俄罗斯以促成停火而出现反弹。整体来看，市场对供应预期的不确定性主导了油价波动，同时基本面疲软和二季度累库预期也对油价构成下行压力。

主要观点

1. 价格表现

• 周五收盘：WTI报67.01美元/桶，Brent报70.45美元/桶。
• 走势回顾：本周WTI和Brent均出现连续下跌，其中Brent跌破70美元关键支撑。
• 地区价差：WTI与Brent价差收窄，SC（上海原油）与Brent价差也有所变化。
• 裂解价差：欧美汽柴油裂差走弱，亚洲裂差走强。
• 资金动向：WTI净多持仓增加，布油净多持仓减少，空头增仓，市场情绪偏谨慎。

2. 供需面分析

OPEC

• 2025年1月OPEC12国原油产量为2667.8万桶/日，环比减少12.1万桶/日，整体减产执行率提升。
• 非OPEC成员（如哈萨克斯坦）产量小幅增加，抵消部分减产。
• 欧佩克2月产量预计回升至2674万桶/日，主要由伊朗和尼日利亚推动。
• IEA下调供需增速，预期2025年全球石油市场过剩量将降至45万桶/日。

美国

• 美国商业原油库存超预期累库，战略储备（SPR）连续三周持平。
• 汽柴油库存去库，但航煤库存持续累库。
• 炼厂开工率下降，成品油表需不佳，拖累整体需求。
• 原油产量小幅增加至13450.8万桶/日，但市场对供应过剩的担忧仍存。

中国

• 国内原油加工量小幅回落，主要受主营炼厂减产影响。
• 地炼产能利用率提升，成品油产量上升。
• 原油进口量1-2月为8385万吨，同比下降5%，主因美国对俄伊石油运输实施制裁及港口禁令。
• 美墨加关税政策调整，墨西哥石油公司寻求亚洲和欧洲买家，可能影响全球原油贸易流向。

关键信息

• 地缘政治风险：美俄关系因俄乌战争局势波动，特朗普威胁制裁俄罗斯以促成停火，但随后又传出放松制裁的信号，市场情绪震荡。
• 美伊关系：美国未延长伊拉克从伊朗购电的豁免权，同时威胁采取军事行动，对伊朗石油出口施压。
• OPEC+增产预期：俄罗斯副总统暗示可能调整产量，但市场对OPEC+大幅增产的预期限制了该消息的影响。
• 库存压力：美国原油库存连续累库，叠加炼厂检修未恢复和成品油需求疲软，支撑油价弱势。
• 未来展望：综合供需疲软及二季度累库预期，油价维持弱势，但需警惕地缘政治或经济超预期带来的上行风险。

总结

本周国际油价在地缘政治风险与基本面疲软的双重影响下持续承压，但周五夜盘因美以威胁制裁俄罗斯而出现反弹。报告指出，美俄关系和美伊关系仍是影响市场供应预期的关键因素，同时OPEC+增产预期限制了俄罗斯产量调整的影响。美国原油库存超预期累库，炼厂开工率下降及成品油需求不佳进一步支撑油价弱势。中国市场方面，原油进口量下降，地炼产能利用率提升，但整体需求仍受压制。总体来看，油价短期内或维持弱势，但需关注地缘政治变化和经济数据对市场的潜在影响。