20250309-华联期货-鸡蛋周报_在产蛋鸡存栏量再创阶段性新高_29页_5mb

华联期货鸡蛋周报总结

核心内容

本报告为华联期货发布的2025年3月9日鸡蛋周报，由研究员蒋琴撰写，分析了鸡蛋市场的供需、价格、成本及利润等多方面情况，并给出了相应的投资策略与展望。

主要观点

1. 供需博弈，蛋价窄幅震荡

• 现货价格：鸡蛋主产区均价为3.43元/斤，较上周上涨0.18元/斤，涨幅5.54%；低价区报3.24元/斤。
• 供需情况：供应端持续增加，需求端相对疲软，蛋价反弹乏力，预计2025年上半年蛋价易跌难涨。
• 市场情绪：下游接货意愿有限，贸易商对高价抵触，整体市场处于供增需弱状态。

2. 供应端分析

• 在产蛋鸡存栏量：2024年2月全国在产蛋鸡存栏量为12.31亿只，环比增长0.65%，同比增长4.50%。
• 新开产蛋鸡：3月份新开产蛋鸡主要来自2024年11月补栏的鸡苗，预计供应量将有所增加。
• 淘汰鸡出栏：3月份淘汰鸡出栏量增加，但受换羽及延淘影响，实际供应可能有限。
• 库存情况：产区及流通环节库存高位未减，后续供应端趋向宽松，对蛋价形成中线压力。

3. 需求端分析

• 销区销量：主销区销量呈现季节性走势，预计4月前后蛋价将达年度最低点，随后逐步回升。
• 替代品影响：猪肉及蔬菜价格偏弱，可能对蛋价形成一定拖累，但食品企业订单增加或带来需求回暖。

4. 成本端分析

• 饲料成本：玉米和豆粕价格波动直接影响蛋鸡饲料成本，占比约85%。
• 玉米价格：东北余粮减少，地趴粮消化完毕，销区价格偏强震荡。
• 豆粕价格：受大豆进口短缺影响，前期价格强势上涨，但4月下半月后随着巴西新豆到港，供应紧张缓解，预计二季度维持区间震荡。
• 成本支撑：市场对美豆种植面积缩减的预期及中美贸易摩擦扰动，导致饲料成本中期有抬升预期，对蛋价形成底部支撑。

5. 利润分析

• 养殖盈利：本周蛋鸡养殖盈利为-0.17元/斤，环比上涨0.17元/斤，涨幅50.00%。
• 历史对比：2020年是上一轮鸡蛋价格周期的底部，也是行业去产能的一年；自2021年起，行业持续盈利超3年，刺激产能扩张。
• 利润与价格关系：蛋价、成本及利润呈正相关，当前高利润促使产能增长，中线蛋价承压。

关键信息

• 供应预期：3月新开产蛋鸡及淘汰鸡出栏量增加，但受换羽及延淘影响，实际供应可能有限。
• 需求预期：食品企业订单增加，需求或小幅回暖，但替代品价格偏弱，抑制蛋价上涨。
• 成本趋势：饲料成本中期有上升预期，对蛋价形成支撑。
• 投资策略：05合约压力位下移至3300，建议卖出JD2505-C-3400合约继续持有。
• 风险提示：养殖端加速淘汰或催化产能去化，需求超预期好转。

结论

鸡蛋市场当前处于供需博弈状态，蛋价呈现窄幅震荡。供应端持续增加，成本端有中期抬升预期，而需求端受季节性影响及替代品价格压制，整体偏弱。预计2025年上半年蛋价将面临下行压力，投资者应关注二季度鸡苗销量及需求变化，合理控制风险。