食品饮料行业深度报告：预制菜深度系列（一）-潮平两岸阔_31页_2mb

预制菜行业深度报告总结

核心内容概述

预制菜行业正处于快速发展的初期阶段，未来十年预计将持续增长。行业主要受到冷链发展、成本节约及便利性需求的驱动，B端需求更为刚性，C端则因家庭小型化、便利性等趋势而逐步兴起。未来行业格局将呈现“B端高集中，C端百花放”的特点。

主要观点

行业空间广阔

• 2021年预制菜市场规模约为3459亿元，同比增长19.8%。
• 预计到2026年，市场规模将达10720亿元，5年复合增速达25.4%。
• 狭义预制菜肴预计2030年可达7580亿元，期间复合增速预计15%。

行业驱动因素

• 冷链发展：是行业发展的核心动力，美国和日本的发展历程表明，冷链的成熟推动了预制菜的快速增长。
• B端需求：主要由成本节约、标准化及外卖、团餐发展驱动，其中成本节约是核心因素。
• C端需求：主要由便利性及家庭小型化趋势推动，C端需求增长潜力较大。

未来格局推演

• B端：将呈现高集中趋势，大单品型及上游资源型企业有望占据先机。
• C端：呈现百花齐放态势，平台型企业将占据大众市场，餐饮品牌型在高端市场具备竞争力，门店型企业则具备成长为大型企业的潜力。

关键信息

行业发展阶段

• 国内预制菜行业前期受限于冷链技术，发展缓慢。
• 2014年外卖平台快速发展，带动B端需求增长。
• 2020年疫情催化下，C端需求迅速增长，行业进入加速期。

上市公司表现

• 安井食品：规模领先，主要业务为速冻火锅料及米面制品。
• 味知香：C端为主，盈利能力和净利率表现突出。
• 千味央厨：B端为主，具备较强冷链能力。
• 立高食品：毛利率较高，产品以烘焙食品为主。

投资建议

• 预制菜行业仍处于初期，需求刚性叠加疫情催化，未来发展潜力大。
• 建议关注味知香、千味央厨、安井食品、立高食品等公司。
• 行业短期发展瓶颈在供给侧（产能、自动化、标准化、冷链），但“百花放”格局下仍存在较多机遇。

风险提示

• 食品安全风险：行业标准不健全，存在食品安全隐患。
• 原材料价格波动风险：主要原材料价格波动可能影响盈利。
• 疫情风险：疫情可能对B端销售和C端需求造成影响。
• 产能投产进度影响：短期内产能不足可能影响收入增长。

行业特征

• 主食优先：主食具有标准化、规模化优势，是行业发展的重要方向。
• 地域属性：因饮食习惯和冷链成本差异，行业呈现区域化发展。
• B端集中度提升有限：产品差异和供应链优势共同作用，导致行业集中度提升有限。
• C端分散化趋势：消费个性化差异大，导致C端市场分散，竞争激烈。

政策支持

• 自2010年起，我国冷链物流政策推动行业发展。
• 疫情后，各地频繁出台支持预制菜发展的政策，如广东、山东等地。
• 中国饭店协会等组织填补了行业标准空白，推动行业发展规范化。

主流玩家分类

行业增长预测

• 2021-2026年：预计行业增速为25.4%，其中B端增速更快。
• 2026-2030年：狭义预制菜预计增速达15%，C端需求增长潜力较大。

估值与财务表现

风险与挑战

• 食品安全风险：行业标准不健全，存在食品安全隐患。
• 原材料价格波动：影响盈利能力。
• 疫情影响：对B端和C端均存在潜在影响。
• 产能不足：短期影响收入增长。

结论

预制菜行业前景广阔，未来将呈现B端高集中、C端百花放的发展格局。建议投资者关注具备较强冷链能力、成本控制能力及品牌效应的公司，如味知香、千味央厨、安井食品、立高食品等。同时需关注行业风险，如食品安全、原材料价格波动及疫情对行业的影响。