2018年市场展望_潮平两岸阔_风正一帆悬_35页_2mb

2018年市场展望总结

核心内容

2018年市场展望报告由西南证券研究发展中心策略研究团队发布，回顾了2017年的市场表现，并对2018年的宏观经济、市场趋势和投资机会进行了分析。报告指出，2018年将是“L型筑底”阶段，市场将呈现“慢牛”特征，投资机会集中在新兴产业、供给侧改革、制造强国和消费升级四大主线。

2017年市场回顾

市场整体表现

• 上证综指震荡向上，创业板指年中见底后反弹。
• 市值与涨幅呈正相关，2638点以来A股市场出现明显的市值分化。
• 行业分化显著，部分行业如家电、食品饮料连续两年涨幅进入前五。

主题分化

• 主题投资出现明显分化，涨幅前20名与跌幅前20名主题差异显著。

2018年宏观经济展望

L型筑底阶段

• 宏观经济继续震荡筑底，需求拉动的经济周期性波动减弱，供给侧创新成为新引擎。
• 货币政策保持稳健，通胀与利率区间震荡，单边上行可能性不大。

需求偏弱

• 投资、进出口、消费三方面需求仍偏弱。
• 周期品涨幅将显著小于2017年。

通胀风险

• 通胀存在小幅上行风险，但整体可控。

慢牛形成条件

股票供给

• 首发注册制放宽，但定增严格限制，导致市场供给偏紧。
• 2018年预计实现约500家IPO，A股总上市公司数有望达到4000家。

监管环境

• 资管新规遏制银行资产端无序扩张，打破刚兑，理财收益率下降。
• 银行负债端持续扩张，但资产端配置压力加大。

投资者结构

• 散户数量减少，机构持股市值增加，机构化主导市场。
• 龙头企业盈利改善，成为市场主流投资标的。

产业变迁

• 行业集中度提升，优胜劣汰，强者恒强。
• 案例包括汽车行业、电视产业、手机APP产业，均经历长期品牌集中过程。

2018年投资机会展望

四大投资主线

1. 新兴产业1：物联网产业链

   • 重点关注与物联网相关的基础设施、技术研究及服务、行业应用等环节。

2. 新兴产业2：人工智能产业链

   • 关注基础设施（传感器、操作系统、芯片）、技术研究及服务（计算机视觉、自然语言处理）、行业应用（机器人、无人驾驶、智能安防等）。

3. 新兴产业3：5G通信产业链

   • 关注5G产业链的规划与实施，把握相关行业龙头的投资机会。

4. 供给侧改革：周期行业内生估值修复

   • 钢铁、煤炭、电解铝等行业进入内生估值修复阶段。

5. 制造强国：中国制造业崛起

   • 以LED、光伏、面板等行业为代表，出现产业拐点，龙头企业股价创历史新高。

6. 消费升级：美好生活主题

   • 关注消费领域龙头，特别是二线消费领域崛起的标的。

投资策略建议

• 行业选择：优先选择与物联网、人工智能等产业革命相关的行业，如电子、通信；关注生物医药等前景广阔的行业，特别是创新药企业；适当关注原油涨价带来的石化行业机会；关注钢铁、煤炭、电解铝等周期性机会；关注纺织服装行业整合后的龙头标的。
• 主题配置：继续关注5G相关行业龙头；关注进口替代相关主题，如面板、芯片、发动机、机床、机器人等；关注雄安新区建设进展；关注二线消费领域崛起的龙头。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

分析师信息

• 分析师：朱斌
• 执业证号：S1250515070001
• 联系方式：电话 021-68415861，邮箱 zhbin@swsc.com.cn

重要声明

• 本报告仅供西南证券客户使用。
• 报告所采用数据合法合规，分析逻辑基于分析师职业理解。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布本报告。