深度报告-20221102-东海证券-食品饮料行业深度报告_预制菜深度系列（一）-潮平两岸阔_31页_2mb

预制菜行业深度报告总结

核心内容概述

预制菜行业正经历快速成长阶段，预计未来十年将保持较快增长。2021年广义预制菜市场规模约3300亿元，狭义预制菜市场规模约2100亿元，其中狭义预制菜肴预计在2030年达到7580亿元，复合增速约为15%。行业增长动力主要来源于冷链发展、成本节约及便利性需求，B端需求更为刚性，C端则因便利性需求而逐步扩大。

主要观点

• 行业增长逻辑：预制菜发展初期由冷链技术推动，后期由成本节约、标准化和便利性需求驱动，B端先发展，C端随后兴起。
• 行业趋势：B端市场将向高集中度发展，C端市场将呈现多样化格局，平台型和门店型企业将在C端占据重要位置。
• 需求驱动：B端需求主要来源于成本节约、标准化及外卖和团餐的发展；C端需求主要来自便利性，尤其在家庭小型化趋势下增长显著。
• 政策支持：自2010年以来，我国冷链发展政策推动行业加速，2021年后各地频繁出台预制菜相关支持政策，推动行业标准化进程。

关键信息

行业规模与增长

• 2021年市场规模：广义预制菜约3459亿元，同比增长19.8%。
• 2026年预测：广义预制菜市场规模预计达10720亿元，复合增速达25.4%。
• 2030年预测：狭义预制菜肴市场规模预计达7580亿元，复合增速达15%。

行业驱动因素

• 冷链发展：是行业发展的核心驱动力，带动了B端与C端需求增长。
• 成本节约：引入预制菜可使餐厅成本节约达7%。
• 标准化与便利性：标准化需求推动B端发展，便利性推动C端发展。

未来格局

• B端高集中：大单品型与上游资源型企业有望占据主导地位。
• C端百花放：平台型企业以量取胜，门店型企业因快速反应和社区流量优势有望成为大型企业，餐饮品牌型企业则可能在高端市场占据一席之地。

主流玩家分类

• B端型：如千味央厨、安井食品、立高食品等，主要服务于餐饮客户。
• C端型：如味知香、好得睐、真滋味等，以门店型和社区型为主。
• 上游资源型：如龙大美食、国联水产等，具备供应链优势。
• 下游资源型：如盒马日日鲜、叮咚买菜等，拥有零售渠道优势。
• 餐饮品牌型：如信良记、王家渡等，借助品牌效应在高端市场发展。

上市公司对比

• 安井食品：规模领先，主要业务为速冻火锅料制品。
• 味知香：盈利能力强，C端为主，毛利率和净利率领先。
• 立高食品：毛利率领先，B端与C端均有布局。
• 千味央厨：B端为主，专注于米面类预制菜。
• 惠发食品：业务范围较广，但净利润表现较弱。
• 海欣食品：C端与B端均有布局，但净利润下滑。

投资建议

• 行业前景：预制菜行业仍处于初期，需求刚性叠加疫情催化，B端增长迅速，C端呈现多样化趋势。
• 重点公司：建议持续关注味知香、千味央厨、安井食品、立高食品等企业。
• 短期瓶颈：主要集中在供给侧，如产能、自动化、标准化和冷链。

风险提示

1. 食品安全风险：行业标准不健全，易引发食品安全问题。
2. 原材料价格波动：原材料价格波动可能影响盈利能力。
3. 疫情影响：疫情可能对销售和生产造成影响。
4. 产能投产进度：产能不足可能影响企业收入。

图表与数据

• 市场规模：图1、图8展示预制菜市场规模及增速。
• 冷链物流：图25、图26、图27、图28、图29展示冷链物流发展情况。
• 企业注册数量：图2展示预制菜企业注册数量增长趋势。
• 产品分类：图3、图4、图5、图6展示预制菜分类及细分市场规模。
• 行业对比：图10、图12、图13对比中、日、美预制菜渗透率及增长情况。
• 政策支持：图38、图39展示预制菜相关政策时间及内容。
• 上市公司表现：图41、图42、图43、图44、图45、图46、图47、图48、图49、图50、图51、图52、图53、图54、图55展示上市公司财务指标对比。

行业前景与建议

• 行业趋势：B端市场将逐渐集中，C端市场将呈现百花齐放的局面。
• 投资机遇：行业仍处于初期，具备较多发展机会，尤其是具备供应链优势和渠道壁垒的企业。
• 关注重点：味知香、千味央厨、安井食品、立高食品等公司值得关注。

总结

预制菜行业在冷链发展、成本节约及便利性需求的推动下，呈现快速增长趋势。B端市场因成本和标准化需求先行发展，C端市场则因便利性需求逐步扩大。未来行业格局将呈现B端高集中、C端多样化的特点，具备供应链优势、渠道壁垒及研发能力的企业将更具竞争力。行业仍处于初期，具备较高的增长潜力，但同时也面临食品安全、原材料价格波动、疫情及产能不足等风险。