20230320-国海证券-航空行业周报（2023第12周）_2023夏秋航季时刻表公布_积极布局航空大周期_28页_1mb

航空行业周报（2023第12周）总结

核心内容

2023年夏秋航季时刻表公布，行业迎来复苏。航空业整体表现积极，行业基本面改善，具备较强上行潜力，分析师维持行业“推荐”评级。重点推荐个股包括吉祥航空、南方航空、中国国航、春秋航空、中国东航、美兰空港、白云机场、上海机场。

主要观点

• 行业复苏趋势延续：国内客运航班量恢复至2019年的106%，客座率提升至73.88%，恢复态势良好。国际航线逐步恢复，航班量恢复至2019年的21.3%。
• 票价与运力恢复：国内经济舱平均裸票价恢复至2019年的94.55%，票价略有上升。吉祥航空、春秋航空的运力投放已超过2019年同期水平。
• 机场与航司表现：白云机场、上海浦东机场、深圳宝安机场等主要枢纽机场客流恢复领先。吉祥航空在白云机场时刻量恢复显著，同比增长66.67%。国航、南航、东航等三大航司航班量恢复至2019年的95.29%。
• 政策利好：多国取消入境新冠检测要求，加速国际航线恢复。同时，国内重点城市互飞航线加密，推动行业复苏。
• 投资策略：航空行业进入布局期，建议关注航空大周期带来的投资机会，重点推荐相关航空公司与机场。

关键信息

行业数据

• 国内客运航班量：2023年3月12日-18日，日均执行11924班次，恢复至2019年的106%。
• 国内旅客运输量：日均141.66万人次，恢复至2019年的87.54%。
• 客座率：本周平均73.88%，环比提升0.93pcts。
• 国内线时刻量：2023夏秋航季国内时刻总量同比增长0.52%，较2019年增长28.22%。
• 国际线恢复：国际航班量恢复至2019年的21.3%，多国取消入境检测要求，加速国际线恢复。

航司恢复情况

• 三大航司：国航、南航、东航恢复至2019年的77.03%、82.54%、74.05%。
• 吉祥航空：旅客运输量恢复至2019年的102.26%，航班量恢复至114%。
• 春秋航空：旅客运输量恢复至2019年的95.47%，航班量恢复至108%。
• 重点航司数据：
  • 中国国航：日均1296班，恢复至2019年的100.35%。
  • 南方航空：日均1992班，恢复至2019年的98.43%。
  • 中国东航：日均1844班，恢复至2019年的89.06%。
  • 春秋航空：日均387班，恢复至2019年的108.06%。
  • 吉祥航空：日均445班，恢复至2019年的114.40%。

机场恢复情况

• 重点机场恢复率：北上广深机场旅客量恢复至2019年的93.73%、103.85%、110.91%、115.48%。
• 国内线恢复：广州白云机场恢复至2019年的78.22%，上海浦东机场恢复至54.43%。
• 国际线恢复：广州白云、上海浦东、深圳宝安、北京首都机场国际线恢复至18.29%、17.84%、11.21%、8.54%。

市场表现

• 航空机场指数：2023年12月累计涨幅4.1%，优于沪深300指数（-13.1%）。
• 相对沪深300表现：1M为-1.9%，3M为14.6%，12M为4.1%。

风险提示

• 宏观风险：经济大幅波动、地缘政治冲突、油汇大幅波动、大规模自然灾害、新一轮疫情爆发等。
• 行业风险：业务增速不及预期、重大政策变动、竞争加剧、行业事故等。
• 公司风险：现金流断裂导致破产、低价增发导致股份被动稀释、成本管控不及预期、重点关注公司业绩不及预期等。

投资策略

• 推荐个股：吉祥航空、南方航空、中国国航、春秋航空、中国东航、美兰空港、白云机场、上海机场。
• 投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%-10%之间。
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

相关报告

• 近期报告：包含对航空行业复苏的分析、相关公司盈利预测、市场走势等。
• 重点公司盈利预测：
  • 中国国航：2023E EPS 0.27元，PE 40.41倍，评级增持。
  • 南方航空：2023E EPS 0.23元，PE 34.39倍，评级增持。
  • 中国东航：2023E EPS 0.21元，PE 25.38倍，评级增持。
  • 吉祥航空：2023E EPS 0.58元，PE 30.14倍，评级买入。
  • 春秋航空：2023E EPS 1.32元，PE 44.07倍，评级增持。
  • 美兰空港：2023E EPS 0.64元，PE 25.95倍，评级买入。
  • 白云机场：2023E EPS 0.31元，PE 49.13倍，评级买入。
  • 上海机场：2023E EPS 0.85元，PE 65.35倍，评级增持。

分析师团队

• 许可：交通运输行业首席分析师，注重买方视角研究，挖掘有定价权的上市公司。
• 李跃森：资深分析师，主攻机场与航空板块。
• 王航：联系人，主攻机场航空板块。

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