20231016-国海证券-航空行业周报（_2023第42周）_冬春航季国内航司时刻总量同比增长7_国内时刻同比-1_国际及地区时刻为2019年同期7成_32页_1mb

航空机场行业报告总结（2023年10月16日）

报告评级

• 评级：维持行业“推荐”，看好本轮航空大周期行情。
• 重点推荐个股：吉祥航空（买入）、南方航空（买入）、中国国航（买入）、中国东航（买入）、春秋航空（增持）、美兰空港、白云机场、上海机场。

市场表现

• 比较数据：航空机场股过去一年表现优于沪深300，航空板块下跌158%，而沪深300下跌24%。
• 节后表现：进入传统淡季，航空量价回落，10月14日客运量恢复至2019年同期105%，票价降至84%，受需求疲软和国际运力转国内影响。

核心观点

• 冬春航季时刻量：国内航司总时刻量同比增长7%，国内客运时刻同比-1%，国际时刻恢复至2019年70%。
• 一线城市互飞航线加密，如成都-北京航班量同比增5703%。
• 当前市场：需求淡季、油价高位等风险已部分释放，建议关注高赔率标的；三大航在北京、广州等机场国际时刻份额提升。

重点公司数据

• 季度表现：如中国国航EPS 2023E 1.11元，同比增长648%。
• 主要航司恢复率：南方航空、东方航空、中国国航客运量恢复率分别为101%、97%、116% vs 2019，2023年日均利用率77小时、7小时、72小时。
• 机场：广州白云机场客运量恢复120%，上海浦东机场达9390%。

全球要闻与风险

• 免签政策利好（如泰国对中国免签5个月），推动国际航线恢复。
• 主要风险：经济波动、油价波动、汇率贬值（人民币贬值571%）、地缘冲突、疫情等，可能影响航企现金流和竞争力。

结论

报告强调航空业大周期潜力，短期淡季中机遇与风险并存；长期看好供给侧优化和需求复苏，优先选择盈利稳定的航企和机场。