20210815-东吴证券-食品饮料行业跟踪周报_震荡中寻求超预期机遇_13页_896kb

食品饮料行业跟踪周报总结

核心内容

本报告总结了2021年8月9日至8月13日期间食品饮料行业的整体表现及细分板块动态，同时提出了投资建议与风险提示。

本周行情回顾

• 行业整体表现：食品饮料行业上涨4.04%，相对沪深300指数超额收益3.55%，在SW行业分类下排名第6。
• 子板块表现：
  • 其他酒类涨幅最大，达7.31%；
  • 乳品涨幅最小，仅0.31%。
• 估值情况：
  • 食品饮料指数市盈率为41.33，环比上升1.6个单位；
  • 估值溢价率为198.1%，高于历史均值63.57个百分点。
• 个股表现：
  • 涨幅前列：承德露露（28.08%）、水井坊（19.77%）、舍得酒业（17.49%）等；
  • 涨幅靠后：莲花健康（-3.15%）、三元股份（-1.35%）、威龙股份（-1.19%）等。

主要观点

白酒板块

• 短期表现：市场情绪主导短期波动，高档酒贵州茅台业绩验证打消市场疑虑，预收款较强；五粮液、泸州老窖因市场预期较低，股价受压制。
• 长期展望：白酒板块基本面稳定向好，价格带扩容与消费升级推动次高端市场发展。梦6+、古20、青花30等大单品受益于酱酒产能受限；山西汾酒、洋河股份、古井贡酒等有望下半年超预期增长。
• 推荐个股：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒。

啤酒板块

• 趋势分析：罐装化与高端化趋势明显，H2体育赛事将推动消费。
• 短期影响：费用率上升影响销量，但结构化千升酒价格进一步提升。
• 中长期趋势：竞争模式由量增转向价增，乌苏啤酒、华润啤酒、青岛啤酒等高端化逻辑明确，有望带动利润改善。

食品类板块

• 卤味与预制菜：去年受损，今年恢复逻辑渠道验证，下半年消费复苏带来增长机会。
• 调味品：C端恢复不及预期，但龙头品牌在渠道变革中优势明显，中炬高新、颐海国际值得关注。
• 乳制品：结构升级驱动良性竞争，妙可蓝多具备超预期潜力。
• 烘焙行业：立高食品上半年表现较好，冷冻慕斯和水果类产品增速明显。
• 休闲食品：行业仍处于消费需求旺盛阶段，下半年增长有望恢复，甘源食品积极拓展线上渠道。

关键信息

投资建议

• 推荐个股：
  • 高档酒龙头：贵州茅台、五粮液；
  • 次高端龙头：山西汾酒、洋河股份、古井贡酒；
  • 连锁卤味：绝味食品、煌上煌；
  • 预制菜：味知香；
  • 乳制品：妙可蓝多。
• 关注个股：
  • 啤酒板块：华润啤酒、重庆啤酒；
  • 调味品：中炬高新。

风险提示

• 宏观经济不及预期；
• 食品安全风险；
• 白酒需求不达预期；
• 行业竞争加剧。

行业数据

• 原奶行业：
  • 2021年7月主产区生鲜乳均价4.32元/kg，同比上涨19.2%，环比上涨0.9%；
  • 进口奶粉单价及国际现货价格基本维持稳定；
  • 脱脂/全脂奶粉拍卖价有所波动。
• 酒类数据：
  • 白酒电商价格稳定，部分产品如五粮液、山西汾酒等价格略有调整；
  • 啤酒主力产品价格在电商平台有所波动，部分产品价格持平或微降。

公司资讯

• 山西汾酒：董事长李秋喜调研青海、西藏市场，计划加大产品投放与市场拓展。
• 水井坊：上调回购资金总额至5950万元-1.19亿元。
• 洋河股份：购得民生信托股权。
• 贵州茅台：移除投资遵义迎宾馆酒店。
• 古井贡酒：副总经理、总会计师、董事会秘书辞职，总经理助理朱家峰代行职责。

总结

食品饮料行业在2021年8月表现强劲，尤其在白酒和啤酒板块，受益于消费升级、渠道优化及疫情后复苏，展现出良好的增长潜力。调味品、乳制品及休闲食品板块也呈现复苏迹象，但部分公司受疫情及成本压力影响，增速承压。总体来看，行业基本面稳健，长期看好白酒板块，短期关注次高端及卤味赛道的超预期机会。