20210830-东吴证券-食品饮料行业跟踪周报_震荡中寻求超预期机遇_14页_1mb

食品饮料行业跟踪周报总结

核心内容概述

本报告为2021年8月30日发布的食品饮料行业周报，分析了行业整体表现及各子板块的走势，提出了投资建议，并对相关公司动态进行了跟踪。整体来看，食品饮料行业在沪深300指数上涨1.21%的背景下上涨1.96%，相对超额收益为0.75%，在SW行业分类中排名第16。白酒板块表现尤为突出，成为市场关注的重点。

主要观点

白酒板块

• 高档酒表现强劲：贵州茅台、五粮液、泸州老窖等高档酒企二季度业绩验证，打消市场疑虑，预收款较强，渠道打款热情高涨。
• 次高端酒企潜力大：山西汾酒、古井贡酒、舍得酒业等次高端酒企下半年增速可能超市场预期，主要得益于消费升级与渠道扩张。
• 价格稳定与提价预期：茅台外围产品提价与发货加速将在下半年体现，五粮液经典系列有望发力，泸州老窖即将进入中秋提价期。
• 长期看好：尽管当前估值偏高，但基本面稳定向好，长期看好白酒板块。

啤酒板块

• 趋势明显：罐装化和高端化趋势明显，均价提升和成本降低成为主要驱动因素。
• 结构化提升：华润啤酒、青岛啤酒等企业通过高端化和结构化提升利润段。
• 短期影响：疫情对部分区域餐饮业和夜场造成冲击，但行业结构升级趋势未变。

食品类板块

• 调味品恢复逻辑：去年受损的卤味和预制菜今年恢复，关注中炬高新、颐海国际等龙头。
• 成本上涨与集中度提升：成本上涨周期推动行业集中度提升，利好龙头。
• 渠道恢复：餐饮消费场景复苏带动复合调味品、预制菜等B端增长。

关键信息

本周行情回顾

• 行业整体表现：食品饮料行业上涨1.96%，相对沪深300指数超额收益0.75%。
• 子板块表现：葡萄酒涨幅最大（4.61%），肉制品跌幅最大（-1.62%）。
• 市盈率与溢价率：食品饮料指数市盈率为38.02，估值溢价率为183.20%。
• 个股涨跌情况：涨幅前五为迎驾贡酒、安德利、广东甘化、中葡股份、元祖股份；跌幅前五为安琪酵母、恒顺醋业、桃李面包、涪陵榨菜、燕塘乳业。

投资建议

• 推荐个股：贵州茅台、五粮液（高档酒龙头）；山西汾酒、洋河股份、古井贡酒（次高端酒企）。
• 关注个股：华润啤酒、重庆啤酒（啤酒板块）；味知香（预制菜龙头）；妙可蓝多（乳制品）；立高食品（烘焙原料）。

行业数据跟踪

• 原奶价格：国内生鲜乳价格7月为4.32元/kg，同比上涨19.2%，环比上涨0.9%；进口奶粉单价维持在3708美元/吨左右。
• 白酒电商价格：茅台、五粮液、泸州老窖等产品价格相对稳定，部分产品如水井坊有小幅波动。
• 乳业线上价格：伊利和蒙牛的高端产品价格稳定，如金典娟姗奶、特仑苏有机纯牛奶等。

行业动态

• 今世缘：提出“差异化、高端化、全国化”三化方略，目标早日跨入百亿行列。
• 洋河股份：上半年营收155.43亿元，同比增长15.75%，扣非净利润增长21.13%。
• 水井坊：拟回购注销限制性股票6.6万股，剩余有限售条件股为6.6万股。
• 古井贡酒：获亳州市市长邓真晓探访，强调推进全国化布局，冲刺“双百亿”目标。
• 酒鬼酒：上半年营收17.14亿元，同比增长137.31%，净利润增长176.55%，增速亮眼。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济发展不及预期可能影响行业表现。
• 食品安全风险：行业存在食品安全方面的潜在风险。
• 白酒需求风险：白酒需求不达预期可能影响板块表现。
• 行业竞争风险：行业竞争加剧可能压缩利润空间。

总结

食品饮料行业整体表现良好，白酒板块作为核心，展现出较强的抗跌能力和增长潜力。啤酒和食品板块同样具备结构性机会，尤其是高端化和渠道扩张。报告建议关注高档酒龙头和次高端酒企，同时留意啤酒、预制菜、乳制品和烘焙原料等细分领域的机会。行业整体在成本上涨和消费复苏背景下，具备长期增长动力，但需警惕宏观经济和行业竞争带来的风险。