20210131-东北证券-宋城演艺-300144.SZ-花房减值短期拖累业绩_演艺王国未来可期_4页_914kb

宋城演艺 (300144) 公司点评总结

核心内容

宋城演艺（股票代码：300144）是一家专注于景点及休闲服务的公司，近期发布了一份2020年业绩预告及投资建议报告。报告指出，公司2020年受疫情影响严重，业绩出现大幅下滑，但其演艺主业仍保持盈利，未来发展前景被看好。

业绩表现

• 2020年业绩：公司2020年实现收入8-10亿元，同比下滑69.37%-61.71%；归母净利亏损16-19亿元，同比下滑219.42%-241.81%；扣非归母净利亏损16.21-19.21亿元，同比下滑232.64%-257.19%。
• Q4表现：Q4单季度营收1.82-3.82亿元，同比下滑55.25%-5.94%；归母净利润亏损17.34-20.34亿元，扣非归母净利亏损17.32-20.32亿元。
• 盈利预测：调整后的盈利预测显示，公司预计2020-2022年营收分别为8.91亿/27.14亿/37.46亿，归母净利润分别为-17.35亿/12.16亿/18.12亿。

主要观点

演艺主业稳健，花房减值拖累业绩

• 演艺主业在2020年仍实现盈利，预计全年净利润约为1.1亿元。
• 报告期内，公司对花房科技确认长期股权投资损失约7.24亿元，并计提减值准备约11.08万元，合计约18.32亿元，成为业绩下滑的主要原因。

创新模式探索，疫情后成长确定性强

• 公司在疫情期间积极修炼内功，推动杭州宋城演艺王国的全面升级及剧目编创能力提升。
• 推动从单台演出到多台演出、单张门票到多种门票组合的转型升级，实施差异化定价，降低游客门槛。
• 演艺王国模式已在杭州试水，未来将向西安、上海、珠海、三亚、丽江等地复制，新项目陆续落地和存量项目升级将成为业绩反弹的主要驱动力。

关键信息

• 投资建议：维持“买入”评级，预计2021-2022年PE分别为36倍/24倍。
• 风险提示：包括疫情持续影响、自然灾害风险、项目进展不及预期等。
• 股票数据：
  • 2021年1月29日收盘价为16.43元。
  • 6个月目标价为20元。
  • 12个月股价区间为15.03~32.69元。
  • 总市值为42,959.42百万元。
  • 日均成交量为32百万股。

财务摘要

财务与估值指标

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准，其他市场有相应指数基准。

分析师信息

• 李慧：东北证券社服组组长，CFA，美国伊利诺伊大学香槟分校金融硕士，厦门大学广告学/经济学双学士，2019年金牛奖研究团队第3名。
• 李森蔓：东北证券社会服务组分析师，香港大学硕士，浙江大学本科，2018年以来具有2年证券研究从业经历，2019年金牛奖研究团队第3名。

风险提示

• 疫情影响持续
• 自然灾害风险
• 项目进展不及预期