20171215-东北证券-11月港口数据点评_进出口金额高涨_吞吐量增速环比继续下降_5页_560kb

报告摘要

2017年11月，中国港口行业整体保持增长态势，但部分关键指标增速出现环比下降。本报告分析了港口货物吞吐量、外贸货物吞吐量及集装箱吞吐量的变化趋势，并结合宏观经济和政策背景，对港口板块的投资价值进行了评估。

港口货物吞吐量增速放缓：11月全国港口货物吞吐量为10.5亿吨，同比增长3.5%，增速较10月下降1.5个百分点。年初至11月末，累计同比增长7.0%，增速较10月末下降0.4个百分点。
外贸货物吞吐量增速回落：11月全国外贸货物吞吐量为3.3亿吨，同比增长3.9%，增速较10月下降2.6个百分点。年初至11月末，累计同比增长6.3%，增速较10月末下降0.6个百分点。
集装箱吞吐量增长趋稳：11月全国集装箱吞吐量为2019.45万TEU，同比增长7.4%，增速较10月下降0.9个百分点。年初至11月末，累计同比增长8.7%，增速较10月末下降0.2个百分点。
区域港口表现分化：部分港口如宁波-舟山、上海、烟台等集装箱吞吐量增速较高，而天津、深圳等港口增速则有所下滑，甚至出现负增长。
外需持续强劲：11月中国出口金额2174亿美元，同比增长12.3%，进口金额1772亿美元，同比增长17.7%，显示外需环境较好。
制造业PMI回暖：11月中国及欧美日制造业PMI均呈现上升趋势，表明全球制造业景气度有所恢复。
投资建议：港口板块盈利修复和同比改善趋势明确，建议关注“自由港”制度创新带来的基本面机遇以及“一带一路”和区域港口整合主题。

港口	当月值（万吨）	当月同比	当年累计值（万吨）	累计同比
全国主要港口	105,316	3.5%	1,161,620	7.0%
沿海合计	70,250	3.8%	794,634	6.9%
宁波-舟山	7,801	5.0%	93,267	9.9%
上海	5,852	4.9%	64,610	9.7%
广州	4,877	6.2%	51,824	9.0%
唐山	4,482	-1.0%	52,481	10.4%
青岛	4,207	1.2%	46,594	1.4%
天津	4,100	-12.8%	46,284	-8.8%
大连	3,340	11.5%	41,864	4.9%
日照	2,971	4.1%	33,222	3.1%
营口	2,600	13.0%	33,739	3.1%
烟台	2,528	17.0%	26,105	6.1%

港口	当月值（万吨）	当月同比	当年累计值（万吨）	累计同比
全国主要港口	32,744	3.9%	368,482	6.3%
沿海合计	29,098	2.8%	329,043	5.9%
宁波-舟山	3,912	7.9%	43,845	10.0%
上海	3,480	8.7%	37,559	8.0%
青岛	3,117	19.3%	33,724	9.9%
天津	2,300	-9.4%	25,826	-5.0%
唐山	2,065	-13.5%	26,985	0.0%
日照	2,047	7.5%	22,791	6.2%
深圳	1,581	-0.3%	17,264	4.5%
广州	1,132	8.8%	11,850	3.5%
大连	1,098	9.7%	14,115	11.8%
北部湾	1,005	4.1%	10,914	-1.5%

港口	当月值（万TEU）	当月同比	当年累计值（万TEU）	累计同比
全国主要港口	2,019	7.4%	21,726	8.7%
沿海合计	1,784	7.0%	19,264	8.0%
上海	355	10.9%	3,682	8.2%
深圳	210	0.7%	2,320	5.5%
宁波-舟山	203	18.4%	2,281	14.3%
广州	180	2.7%	1,841	9.1%
青岛	151	0.2%	1,674	1.6%
天津	114	-5.8%	1,394	4.5%
厦门	94	9.4%	948	8.3%
大连	68	1.3%	901	0.8%

公司	现价（元）	EPS（2016A）	EPS（2017E）	EPS（2018E）	PE（2016A）	PE（2017E）	PE（2018E）	评级
天津港	10.42	0.75	0.73	0.80	13.89	14.27	13.03	买入
上港集团	7.34	0.30	0.45	0.47	24.47	16.31	15.62	买入
宁波港	5.65	0.17	0.19	0.20	33.24	29.74	28.25	增持
唐山港	4.61	0.29	0.32	0.33	15.90	14.41	13.97	增持