港口/交通运输行业10月数据点评总结
核心内容
2017年10月全国港口货物吞吐量为10.6亿吨，同比增长5.0%，增速环比下降1.8个百分点。全国港口外贸货物吞吐量为3.3亿吨，同比增长6.5%，增速较9月上升0.8个百分点。集装箱吞吐量为1999.71万TEU，同比增长8.3%，增速环比下降2.8个百分点。整体来看，港口吞吐量增速维持高位，但外需景气度有所回落，进口需求依然强劲。
主要观点
- 货物吞吐量增速放缓：10月全国港口货物吞吐量同比增速为5.0%，较9月下降1.8个百分点，年初至10月末累计增速为7.4%，较9月末下降0.2个百分点。
- 外需疲软，进口强劲：10月中国出口金额同比增长6.9%，进口金额同比增长17.2%，显示进口需求依然强劲，但外需有所放缓。
- 集装箱吞吐量增速回落：10月全国集装箱吞吐量同比增速为8.3%，较9月下降2.8个百分点，年初至10月末累计增速为8.9%，较9月末下降0.2个百分点。
- 区域港口表现分化：上海、宁波-舟山和深圳集装箱吞吐量同比增长分别为5.6%、10.4%和10.2%，而天津和烟台则出现负增长，分别为-7.0%和-3.3%。
- 外贸环境改善：外贸目的地国家经济回暖，美、日、欧制造业PMI均高于去年同期，显示外贸环境持续改善。
关键信息
港口吞吐量数据
| 港口 |
当月值（万吨） |
当月同比 |
当年累计值（万吨） |
累计同比 |
| 全国主要港口 |
105,886 |
5.0% |
1,054,614 |
7.4% |
| 沿海合计 |
72,275 |
6.1% |
723,435 |
7.2% |
| 宁波-舟山 |
8,332 |
8.7% |
85,395 |
10.4% |
| 上海 |
5,690 |
4.4% |
58,668 |
10.0% |
| 广州 |
5,225 |
15.3% |
46,857 |
9.3% |
| 唐山 |
4,741 |
3.6% |
47,772 |
11.5% |
| 天津 |
4,370 |
-7.0% |
42,183 |
-8.3% |
| 青岛 |
4,197 |
0.5% |
42,387 |
1.4% |
| 大连 |
3,515 |
7.4% |
38,479 |
4.3% |
| 日照 |
3,061 |
3.9% |
30,251 |
3.0% |
| 营口 |
2,780 |
3.7% |
31,138 |
2.4% |
| 烟台 |
2,286 |
-3.3% |
23,577 |
5.0% |
外贸货物吞吐量数据
| 港口 |
当月值（万吨） |
当月同比 |
当年累计值（万吨） |
累计同比 |
| 全国主要港口 |
33,055 |
6.5% |
335,609 |
6.9% |
| 沿海合计 |
29,664 |
6.2% |
299,751 |
6.4% |
| 宁波-舟山 |
3,681 |
2.2% |
39,904 |
10.4% |
| 上海 |
3,200 |
0.3% |
33,993 |
7.6% |
| 青岛 |
3,029 |
11.9% |
30,606 |
9.0% |
| 天津 |
2,480 |
-2.7% |
23,527 |
-4.0% |
| 唐山 |
2,322 |
-4.5% |
24,744 |
0.9% |
| 日照 |
2,100 |
6.3% |
20,744 |
6.0% |
| 深圳 |
1,584 |
10.1% |
15,726 |
5.0% |
| 大连 |
1,255 |
14.0% |
12,987 |
13.5% |
| 广州 |
1,084 |
10.8% |
10,725 |
3.9% |
| 连云港 |
980 |
14.0% |
9,859 |
6.3% |
集装箱吞吐量数据
| 港口 |
当月值（万TEU） |
当月同比 |
当年累计值（万TEU） |
累计同比 |
| 全国主要港口 |
2,000 |
8.3% |
19,702 |
8.9% |
| 沿海合计 |
1,778 |
8.1% |
17,473 |
8.2% |
| 上海 |
340 |
5.6% |
3,328 |
8.0% |
| 深圳 |
215 |
10.4% |
2,108 |
5.8% |
| 宁波-舟山 |
200 |
10.2% |
2,076 |
13.7% |
| 广州 |
175 |
3.8% |
1,660 |
10.1% |
| 青岛 |
150 |
0.5% |
1,524 |
1.7% |
| 天津 |
134 |
14.4% |
1,280 |
5.6% |
| 厦门 |
93 |
7.7% |
855 |
8.2% |
| 大连 |
72 |
8.6% |
834 |
0.8% |
投资建议
- 行业前景：港口板块盈利修复，同比改善确定，进出口贸易景气度较高，建议关注行业投资机会。
- 主题机会：重点关注“自由港”制度创新带来的基本面发展机遇，以及“一带一路”和区域港口整合主题。
- 重点公司：
- 天津港：现价10.72元，2017E EPS 0.73元，PE 14.68倍，评级为买入。
- 上港集团：现价8.23元，2017E EPS 0.45元，PE 18.29倍，评级为买入。
- 宁波港：现价5.84元，2017E EPS 0.19元，PE 30.74倍，评级为增持。
- 唐山港：现价4.43元，2017E EPS 0.32元，PE 13.84倍，评级为增持。
风险提示
- 宏观经济风险：宏观经济增速下滑可能影响港口吞吐量。
- 进出口贸易风险：进出口贸易下滑可能对港口业务造成影响。
- 地缘政治风险：区域地缘政治风险可能影响外贸环境。
分析师简介
- 翟永忠：东北证券研究咨询分公司总经理助理，拥有10年实业经验，专注于交运和战略新兴产业研究。
- 王晓艳：东北证券研究咨询分公司交通运输行业分析师，10年从业经验，具备丰富的物流咨询和规划项目经验。
- 陈照林：复旦大学金融学硕士，行业研究助理。
投资评级说明
| 评级 |
说明 |
| 买入 |
未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上 |
| 增持 |
未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间 |
| 中性 |
未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间 |
| 减持 |
未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间 |
| 卖出 |
未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上 |
行业投资评级说明
| 评级 |
说明 |
| 优于大势 |
未来6个月内，行业指数的收益超越市场平均收益 |
| 同步大势 |
未来6个月内，行业指数的收益与市场平均收益持平 |
| 落后大势 |
未来6个月内，行业指数的收益落后于市场平均收益 |
